螺纹钢：成本拖累，震荡偏弱 热轧卷板：成本拖累，震荡偏弱

螺纹钢：成本拖累，震荡偏弱 热轧卷板：成本拖累，震荡偏弱 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周螺纹主力2405合约震荡下行，收于3902元/吨，周环比下跌77元/吨，成交2.05万手，持仓151.82万手，持仓减少0.17万手。 本周热卷主力2405合约震荡下行，收于4026元/吨，周环比下跌53元/吨，成交1.15万手，持仓88.14万手，持仓减少10.07万手。 供应 本周钢厂高炉产能利用率回升，分品种产量继续下降，钢厂高炉开工阶段性企稳回升，但考虑到目前钢厂利润的不断恶化且春节临近，产量或仍有进一步下降的空间。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为62.33万吨，环比上升7.96万吨，本周终端成交环比回升，临近年末，贸易及终端冬储需求有所释放。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为960.59万吨，环比上升37.19万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为432.19万吨，环比下降8.49万吨；社会+钢厂库存合计1392.78万吨，环比上升28.7万吨。本周总库存继续上升，社会库存持续积累，厂库环比下降，累库斜率尚可。 总结及投资建议 本周市场情绪反复，螺卷冲高回落。供应方面，本周钢厂产能利用率及分品种产量继续下降，进入淡季后随着钢厂利润的持续恶化，钢厂减产检修意愿再度增强，开工持续下降；需求方面，本周终端成交环比继续萎缩，基本符合季节性表现；库存方面，建材端继续累库，热卷去库速度明显放缓，总库存持续积累，进入年内累库周期。总体而言，近期螺卷供需基本平稳，符合季节性表现，市场对于政策预期仍有反复，高位震荡思路对待。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................82.4利润...................................................................................................................................................................................................82.5原料价格..........................................................................................................................................................................................92.6技术分析........................................................................................................................................................................................103.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2405合约震荡下行，收于3902元/吨，周环比下跌77元/吨，成交2.05万手，持仓151.82万手，持仓减少0.17万手。 本周热卷主力2405合约震荡下行，收于4026元/吨，周环比下跌53元/吨，成交1.15万手，持仓88.14万手，持仓减少10.07万手。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹（理算）下跌30元/吨至3860元/吨，上海地区螺纹（理算）下跌50元/吨至3930元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌40元/吨至4230元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌20元/吨至3950元/吨，上海地区热卷下跌30元/吨至4030元/吨，广州地区热卷下跌40元/吨至4120元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差 本周螺纹主力2405合约较上海地区螺纹钢现货基差为28.0元/吨，较前一周变动+27元/吨。 本周热卷主力2405合约较上海地区热卷现货基差为4.0元/吨，较前一周变动+23元/吨。 月间价差 本周螺纹2405-2410价差为20元/吨，较前一周变动+4元/吨。本周热卷2405-2410价差为48元/吨，较前一周变动14元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为100元/吨，较前一周变动+20元/吨。 本周热卷2405-螺纹2405价差为124元/吨，较前一周变动24元/吨，热卷2410-螺纹2410价差为96元/吨，较前一周变动+14元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为82.56%，环比上升0.97%。 2023年12月下旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为166.61万吨，环比下降26.28万吨。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为869.28万吨，环比下降7.17万吨，钢厂产量继续下降，近期钢厂利润恶化且临近春节长假，减产意愿继续增强。 本周钢厂高炉产能利用率回升，分品种产量继续下降，钢厂高炉开工阶段性企稳回升，但考虑到目前钢厂利润的不断恶化且春节临近，产量或仍有进一步下降的空间。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为62.33万吨，环比上升7.96万吨，本周终端成交环比回升，临近年末，贸易及终端冬储需求有所释放。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为960.59万吨，环比上升37.19万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为432.19万吨，环比下降8.49万吨；社会+钢厂库存合计1392.78万吨，环比上升28.7万吨。本周总库存继续上升，社会库存持续积累，厂库环比下降，累库斜率尚可。 2.4利润 本周，螺纹现货及盘面利润回升。 盘面利润方面，截至本周，螺纹钢2405合约盘面利润51.26元/吨，较前一周上升44.50元/吨；热卷2405合约盘面利润125.26元/吨，较前一周上升68.50元/吨。 现货利润方面，截至本周，螺纹钢现货利润为-198.91元/吨，较前一周上升68.59元/吨；热卷现货利润为-148.91元/吨，较前一周上升4.89元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周主要原料价格普遍下跌，其中唐山钢坯下跌60元/吨至3600元/吨，普氏62%指数下跌9.10美金至131.20美金/干吨，唐山地区准一级冶金焦到厂价格下跌100元/吨至22