有色金属行业周报：节前备库推升锑价

研报摘要

一、市场概况

• 产量与销量：12月，我国动力和储能电池合计产量77.7GWh，同比增长48.1%，新能源汽车销量119.1万辆，同比增长46.4%，市场占有率达37.7%。政府目标到2027年新增汽车中新能源汽车占比达到45%。

二、投资策略

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 推荐板块：
  • 稀土永磁：强调稀土是关键战略资源，看好长期发展趋势，特别是机器人、新能源汽车等应用领域。
  • 锑：作为小金属品种，光伏领域的高景气度有望带动价格弹性。
  • 锡：短期受供需失衡影响，但中长期看好，尤其在半导体复苏及光伏领域高需求背景下。

三、行情回顾

• 能源金属商品价格：本周分化，锂、稀土、锡价格有涨有跌。
• 锂价格：广期所锂期货主力合约上涨4.25%，电池级碳酸锂现货价格下跌2.02%。
• 稀土价格：氧化镨钕价格下跌5.68%。
• 锡价格：SHFE锡价下跌1.19%，LME锡价上涨1.19%。

四、中游环节动态

• 光伏：11月国内光伏装机量同比增长185.41%，1-11月累计163.88GW，同比增长149.40%。
• 新能源汽车：12月新能源汽车销量119.1万辆，同比增长46.4%，市场占有率为37.7%。
• 电池：12月动力和储能电池合计产量77.7GWh，同比增长48.1%，环比下降11.4%。
• 正极材料：12月产量19.00万吨，环比-13.80%，其中三元材料产量5.32万吨，磷酸铁锂产量13.68万吨。

五、锂市场分析

• 锂价动态：碳酸锂价格下行，库存增加。
• 供给端：锂精矿价格下跌，Finniss项目计划暂停采矿活动。
• 成本与供需：锂精矿价格下跌至1000美元/吨以内，行业面临边际成本考验。

六、稀土永磁市场

• 价格趋势：稀土价格震荡下行。
• 供需分析：北方稀土1月挂牌价下跌，产量稳定，需求不足。

七、锑市场动态

• 价格表现：锑价上涨，节前备库推升价格。
• 供需状况：锑精矿与锑锭产量稳定，市场供应增量有限。

八、锡市场分析

• 价格与库存：SHFE锡价下跌，库存减少。
• 供需情况：锡精矿与锡锭产量稳定，进口增加，库存减少。

九、风险提示

• 宏观经济波动、政策变动、技术替代风险、疫情加剧、新能源汽车销量不及预期、供需测算偏差等。

此研报总结了当前市场的主要动态，包括产量、销量、价格趋势、投资策略、行业评级以及风险提示等关键信息，旨在为投资者提供全面的市场洞察和投资指导。