环保、公用事业行业周报：天然铀现货仍维持上涨预期，动力煤价格回落

评级及分析师信息 ►硅料价格继续维稳，硅片价格走势分化 根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型硅料成交区间在6.5-7万元/吨，均价为6.78万元/吨，环比持平；本周单晶致密料价格区间为5.3-6.5万元/吨，均价5.81万元/吨，环比持平。本周N型价格暂稳，主要是大部分企业受制于成本压力难以接受价格下调。外加近期硅片成交价格有止跌趋势，多晶硅价格有望在短期内维持稳定。硅片方面，M10单晶硅片（182 mm/150μm）成交均价涨至2.00元/片，周环比涨幅5.26；N型单晶硅片（182 mm/130μm）成交均价降至2.06元/片，周环比跌幅1.90%；G12单晶硅片（210 mm/150μm）成交均价降至2.89元/片，周环比跌幅3.67%。本周各型号硅片价格呈现分化走势，主要系N型替代的速度加快，企业多数P型炉台转为N型，P型M10产能略显不足，进而推动价格小幅上涨。电池端，P型M10单晶PERC电池成交价涨至0.37-0.38元/W，N型Topcon电池成交价为0.45-0.46元/W，N/P价差缩小至0.08元/W，目前专业化电池企业整体开工率约为六成，短期内库存有明显减少迹象，价格有望进一步持稳。组件端，182mm单晶单面PERC组件成交均价维持在0.98元/W左右。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。 分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002 相关研究： 1、冀北调整分时电价政策提升新能源消纳，动力煤价格止跌反弹2024.01.07 2、11月全国交易电量4674.1亿千瓦时，国务院常务会议核准4台核电机组2023.12.31 3、全国能源工作会议强调2024年加快推进能源绿色低碳转型，江苏省2024年交易电价上浮15.84%2023.12.24 ►2023年12月天然铀现货大涨，未来铀价仍将上涨 1月8日，中国核能行业协会发布第38期“CNEA国际天然铀价格预测指数（2024年1月）”。报告指出，2023年12月现货价格整体呈现大幅上涨，主要受到多方面因素刺激。其中2023年12月前两周，现货价格平稳延续上月走势，保持在81.45美元/磅。12月13日，美国众议院通过《禁止进口俄罗斯铀产品》法案，即在颁布90天后，全面禁止进口俄铀产品，部分新交易允许豁免至2028年1月，现货价格应声上涨至86.10美元/磅。12月21日，美国通过2024财年国防授权法案，优先增加低浓铀的国内生产，激发价格持续上涨。展望未来3个 月（2024.1—2024.3）投资基金融资环境改善、对俄铀产品进口禁令可能落地、贸易采购活跃，现货价格将继续上涨。预 计未来三个月天然铀现货价格波动区间为85—105美元/磅。 ►本周煤价回落，后市或将维持弱势运行 截至1月12日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为910元/吨，环比上周下降18元/吨。截止1月12日，沿海六个港口合计库存1747.3万吨，环比上周（1.07）减少100.5万吨。本周，动力煤市场成交冷清，煤价维持弱势运行。主要系部分电 厂积极消耗之前累计的高库存，并等待市场煤降价。其次当前 进口煤价格优势仍然明显，终端更倾向采购进口煤。后市来看 ，随着时间的推移，距离春节用煤淡季越来越近。部分非电行 业将在中旬停产放假，电厂日耗回落不可避免，下游需求即将减弱，我们判断煤价或将弱势运行。 ►国产LNG价格下行明显，美国天然气价格上涨 截止到1月11日，国产LNG市场周均价为5620元/吨，较上周周均价5869元/吨下调249元/吨，跌幅4.24%。周内前期，尽管周末局部地区仍有降温天气，但持续时间较短，城燃暂无补库需求，对LNG提振有限且市场重车居多，贸易商计划难出，液价接连下调。周内后期，多地气温回升各环节用气需求下降且随着海气价格的下调，国产气销售半径缩小，南北套利空间萎缩贸易商入市积极性变差，市场利空因素主导，液价疲态难改。整体来看，本周由于需求端弱化海气降价出货挤占市场分额，国产气市场利空因素主导，液价明显回落。截至1月9日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为3.19美元/百万英热，环比上周期（01.02）上调0.622美元/百万英热，涨幅为24.22%。美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈上涨趋势，天气预报显示美国1月中期至晚期，极端寒冷天气来临，将会提升美国取暖燃料需求，除了会导致需求大幅增加之外，极端塞冷天气还可能导致油气共、管道和其他能源设备冻结，从而导致产量下降。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】，受益标的包括【洪城环境】、【天源环保】。 在新型电力系统转型背景下，稳定的电力输出，叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速，核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长，贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核】、【中国核电】。此外，整体出力预期转好，与火电形成互补的水电同样受益，受益标的包括【国投电力】、【川投能源】、【国电电力】、【长江电力】、【华能水电】。 2023Q3，火电企业业绩相较于2023Q1/Q2在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步 提升。推荐关注火电龙头【华能国际】，受益标的包括【浙能电力】、【江苏国信】、【皖能电力】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期；2）动力煤、天然气需求季节性下降；3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.天然铀现货仍维持上涨预期，动力煤价格回落............................................................................................................................51.1.环保行业................................................................................................................................................................................................51.1.1.周内重点行业新闻...........................................................................................................................................................................51.1.2.关于全面推进美丽中国建设的意见发布，敲定“三阶段”目标...........................................................................................61.2.公用事业行业.......................................................................................................................................................................................61.2.1.周内重点行业新闻...........................................................................................................................................................................61.2.2. 2023年12月天然铀现货大涨，未来铀价仍将上涨..............................................................................................................71.2.3.三峡水库情况....................................................................................................................................................................................91.2.4.硅料价格继续维稳，硅片价格走势分化...................................................................................................................................91.2.5.电力设备材料价格走势回顾.......................................................................................................................................................101.3.本周煤价回落，后市或将维持弱势运行....................................................................................................................................111.4.国产LNG价格下行明显，美国天然气价格上涨....................................................................................................................112.行情回顾.................................................................................................................................................................................................132.1.环保行情回顾.....................................................................................................................................................................................132.2.电力行情回顾....................................