电力设备与新能源行业周观察：2023年新能源汽车销量表现优异，看好电力设备出海机遇
评级及分析师信息 1.新能源汽车 中汽协公布2023年新能源汽车产销数据 我们认为： 1）销量方面，2023年12月国内新能源汽车产销量 同环 比持续增长，根据中汽协数据，2023年12月国内新能源 汽车 销量达119.1万辆，同环比分别上升46.4%、16.1%，再 次突 破单月销量历史纪录；2023年全年国内新能源汽车实现销量 近9 50万辆，同比上升近38%。 2）渗透率方面，2023年全年新能源汽车渗透率达31.5 5%，同比提升5.91pct。据《中共中央国务院关于全面推进 美丽 中国建设的意见》，到2027年，新增汽车中新能源汽车 占比 力争达到45%。快充车型的持续丰富，有望带动新能源汽 车迭 代，助力销量和渗透率进一步提升。 随着相关政策持续支持以及优质供给的增加推动电动车性价比不断提升，国内电动化率持续深化，未来渗透率仍具备可观空间，有望带动 全 产业 链需 求 增长 ， 中长 期 高 成 长 性 不变。 分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349 固态电池相关进展持续推进 分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSAC NO：S1120522120002联系电话：010-5977 5353 我们认为： 1）固态电池较传统液态锂电池在安全性、能量密度 等 方 面具备优势。另外，尽管固态电解质与正负极材料之间的固-固界面 易 引 发 电 池 电 量 衰 减 和 循 环 寿 命 的 缩 短 ， 但 据 上 述QuantumScape和哈佛大学的案例结果，此类问题有望 得 到改善。随着固态电池的技术难点不断突破，固态电池的产业化进程有望持续推进。 分析师：曾杰煌邮箱：zengjh@hx168.com.cnSAC NO：S1120523070005联系电话：0755-8253 9025 研究助理：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cn联系电话：021-5038 0388 2）据高工锂电，固态电解质有更宽的电压窗口，因 此 能 兼容更高比容量的正负极材料，如超高镍正极、富锂锰基正极、硅基负极和锂金属负极等。新技术的持续开发将带来相关材料环节的突破和变化，率先布局固态电池及相关产业链的厂商有望受益于产业化进程加快。 研究助理：哈成宸邮箱：hacc@hx168.com.cn联系电话：021-5038 0388 2.新能源 研究助理：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cn联系电话：021-5038 0388 一道新能TOPCon电池实现742mV开路电压，效率再创纪 录 TOPCon技术凭借转换效率上限高、低成本产业化、设备配套更优等特点成为当前电池片扩产的主流技术方向，据SMM统 计 ， 截 至12月 ，目 前已 落地 产能 达到515.70GW，其中约155.7GW的产能仍处于安装调试、爬坡提效过程。同时，头部企业积极推动TOPCon工艺创新，巩固其技术领先性，根据一道 新 能 公众号文章，通常量产电池技术通过工艺创新每年效率增加在0.2-0.3个百分点，而2023年TOPCon电池效率提升几乎达到了1个百分点。我们认为，TOPCon技术持续提效升 级 ， 具备优化空间，有产能、资金和技术优势的企业有望持续受益；同时看好技术升级下的增量机遇。 河北“十四五”海风规划获批，省管+国管合计7.3GW，要求2025年前并网1.6GW 目前河北存量并网海风项目为唐山乐亭菩提岛海上风电项目，项目装机容量300MW，于2020年7月并网发电。此前秦皇岛、唐山就海风项目进行规划，本次省“十四五”海上风电规划获批，有助于推进河北省海上风电项目开发，进一步为国内海风市场贡献增量。展望全年，我们预计国内有望逐步开启海风高景气度，叠加海外海风持续布局，我们重点看好“海上”+“海外”风电市场带来的行业机遇: 1)具备生产成本优势，技术水平、产品质量、生产能力等满足 国 际 供应要求的国内优质单桩供应商有望迎来出海良机。欧 洲 海 上风电市场相对成熟，装机规划目标持续扩大，考虑本 土 产 能切换及产能爬坡周期等因素，预计近年欧洲单桩本土供应能力有限，为国内供应商提供增量市场机遇。 2）海外海风装机需求提升，单桩、海缆招标需求前置，具备出 海 能 力的优质供应商将有望受益于海外需求释放带来盈利弹性。 3）看好新技术变革下的机会，风电机组大兆瓦+海风应用背景 下 ， 风电轴承以滑代滚、国产替代和新技术应用如机器人减速器轴承环节。 EIA预计美国2024年全年1MW以上电池储能将新增13.8GW 我们认为，随着电芯等供应端成本下降以及资金成本预期下行，在IRA政策逐步明晰以及相关政策流程简化的助力下，并考虑前期项目储备较为丰富，美国大储装机规模有望持续释放、行业景气度向上；积极布局海外、技术领先且有机会切入美国大储供应链的企业有望受益。 3.电力设备 我们看好以下投资主线：电力设备出海、特高压柔直应用、配 电 网智能化升级： ① 电 力设备出海：全球新能源装机快速增长的背景下，叠加电网改造升级、加大基础设施配套及跨国电网互联等需求，海外电力设备市场具备可观空间，为国内有出海能力的公司提供增量市场，相关环节包括变压器、智能电表、开关、特高 压 建设和相关设备等。我们认为，海外电力设备市场具备 一定的准入门槛，竞争格局相对较好，看好已具备成熟海外供应能力的电力设备企业。 ② 特 高压柔直应用：一方面特高压柔直作为可保障高比例新能源稳定外送的输电技术、可解决多直流馈入受端换相失败风险的有效手段，其应用需求随着新能源比例扩大将持续提升；另一方面，IGBT等核心部件国产化率提升，使得柔直的经济性提高。相比于常直技术，特高压柔直应用带来部分设备价值量提升，相关设备例如换流阀、直流穿墙套管、直流控制保护系统等有望受益。 ③ 配 电网智能化升级：分布式能源、储能、虚拟电厂的接入将推进新型电力系统建设，同时对配网智能化等提出更高的要求。新生态的应用预计将带动电网一、二次设备技术和需求提升。 4.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点...........................................................................................................................................................................................................51.1.新能源汽车................................................................................................................................................................................................51.2.新能源.........................................................................................................................................................................................................71.3.电力设备&工控......................................................................................................................................................................................142.行业数据跟踪...........................................................................................................................................................................................152.1.新能源汽车.............................................................................................................................................................................................152.2.新能源......................................................................................................................................................................................................203.风险提示....................................................................................................................................................................................................23 图表目录 图1 2022/23年陆上风电不含塔筒主机中标均价(元/kW).............................................................................................................10图2 2022/23年陆上风电含塔筒主机中标均价（元/kW）.............................................................................................................10图3 2022/23年海上风电含塔筒主机中标均价(元/kW)..................................................................................................................11图4不完全统计下，2023年1月-12月风电主机招标规模（GW）..............................................................................................11图5不完全统计下，2023年1月-12月陆上及海上风电主机招标规模（GW）........................................................................11图6长江有色市场钴平均价（万元/吨）................................
