融资融券周报：两融余额继续回升，融资资金大幅净流入

请务必阅读正文后的重要声明部分 2016年08月22日 证券研究报告·融资融券研究报告 融资融券周报（0815-0819） 两融余额继续回升，融资资金大幅净流入 摘要 西南证券研究发展中心  两融市场交易情况：截止上周五沪深两市融资融券余额为8976.3亿元，较前一周增加285.1亿元，周环比上升3.3%。两市融资余额为8940.5亿元，周环比上升3.3%，融资净买入额为284.7亿元；上周融券余量5.0亿股，周环比下降8.5%。两融余额继续回升，融资资金呈现大幅净流入状态。  行业多空分析：在28个申万一级行业中，26个行业多空强度指标为正，2个为负；其中排名前五名的是综合、房地产、建筑材料、有色金属和非银金融，表明这几个行业看多力量相对较强；排名后五名的是轻工制造、钢铁国防军工、家用电器和机械设备，表明这几个行业看多力量相对较弱。  个股多空分析：剔除因为停牌等因素在本周内无交易的个股，A股市场融资融券标的股票共856只，其中多空强度指标为正的个股数量546只，占比63.8%。上海九百（600838）、南山铝业（600219）、西部资源（600139）、金柴动力（600218）和新潮实业（600777）等10只股票看多力量最强，神州泰岳（300002）、苏州固锝（002079）、兴业矿业（000426）、联化科技（002250）和长江投资（600119）等10只股票则相对看空。  市场策略分析：宏观方面，央行数据显示，7月央行口径外汇占款单月下降1905.08亿元至23.44万亿元人民币，较上月减少0.19万亿，这是央行口径外汇占款自去年10月后，连续9个月出现环比下降，且降幅较上月有所扩大。公开市场方面，上周公开市场有4650亿逆回购到期，公开市场投放4050亿元，并且有755亿的央票到期，全周净投放155亿元。在“OMO+MLF”组合操作支援下，资金面仍延续了适度宽松的状态。消息层面，证监会发布公告，深港通实施方案获批，深港通总额度取消，北向每日额度130亿元人民币，南向每日额度105亿元人民币，要求个人投资者的资产不低于50万元人民币；沪港通总额度限制也取消。国资委出台《国企员工持股试点意见》称，试点级别在央企三级及以下控股企业员工入股应主要以货币出资；将主要采取增资扩股、出资新设方式开展员工持股；入股价格不得低于经核准或备案的每股净资产评估值；年内启动试点。两融交易方面，上周前四个交易日两融余额呈现逐日回升的态势，周五微幅回落，截至上周五，收于8976亿元；从融资净买入额来看，周一、周二净流入金额均在100亿的水平，周四、周五日均净流入金额有所回落，但仍为正，周五小幅净流出，周净流入金额约为285亿元，单周净买入金额创4月以来新高。总体来看，目前市场在沪指突破3100点后进入震荡期，预计将在3100点左右构筑稳固平台；由于目前经济形势仍然较为低迷，市场总体仍然处于存量博弈阶段。  风险提示：两融交易的杠杆效应。 分析师：李佳颖 执业证号：S1250513090001 电话：023-63786561 邮箱：lijy@swsc.com.cn 相关研究 1. 融资融券周报（0808-0812）：两融余额回升，市场震荡格局持续 (2016-08-15) 2．融资融券周报（0801-0805）：两融余额小幅波动，料市场继续震荡 (2016-08-08) 3．融资融券周报（0725-0729）：市场震荡调整，两融余额大幅回落 (2016-08-01) 4．融资融券周报（0718-0722）：两融余额持续回升，市场短期或以震荡为主 (2016-07-25) 5．融资融券周报（0711-0715）：融资资金持续净流入，两融交易积极性回升 (2016-07-18) 6．融资融券周报（0704-0708）：两融余额持续回升，市场有望继续反弹 (2016-07-11) 融资融券周报（0815-0819） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1．两融交易统计 截至上周收盘，上证指数收于3108.10，上涨1.88%；深成指收于10872.71，上涨3.27%；沪深300指数收于3365.02，上涨2.15%；中小板指数收于7021.19，上涨2.80%；创业板指数收于2204.56，上涨3.80%。 1.1市场整体交易情况 截止上周五沪深两市融资融券余额为8976.3亿元，较前一周增加285.1亿元，周环比上升3.3%。 图1：两融余额及环比变化 数据来源：Wind，西南证券整理 融资方面，两市融资余额为8940.5亿元，周环比上升3.3%。其中，融资买入额为3461.2亿元，融资偿还额为3176.5亿元，融资净买入额为284.7亿元，呈现大幅净流入状态。 图2：融资余额及环比变化 图3：融资净买入额 数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%0 5000 10000 15000 20000 25000 两融余额（亿元）周环比（%）-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%0 5000 10000 15000 20000 25000 融资余额（亿元）周环比（%）(5000)(4000)(3000)(2000)(1000)0 1000 2000 融资净买入额(亿元) 融资融券周报（0815-0819） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 融券方面，上周融券余量为5.0亿股，周环比下降8.5%。其中融券卖出量为3.7亿股，期间偿还量为4.2亿股，融券净卖出量为-0.5亿股。 图4：融券余量及环比变化 图5：融券净卖出量 数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理 ETF方面，目前两融市场上共有ETF标的22只。截至上周末，融资融券余额为353.6亿元，比前一周减少1.8亿元，环比减少0.5%。其中，融资余额为340.5亿元，环比下降0.1%；融资净买入额为-0.2亿元。融券余额为13.1亿元，环比下降12.2%。 从上周两融交易情况来看，两融余额继续回升，融资资金呈现大幅净流入状态。 1.2行业情况 以申万一级行业来进行统计，计算28个行业的多空强度指标，我们对其做如下定义： 多空强度指标=(融资净买入额—融券净卖出额)/流通市值 由于每个行业的融资融券标的数量不同，因此我们以各行业中两融标的证券流通市值的加总来进行计算，取流通市值的万分之一作为一个基点（bp）。 在28个申万一级行业中，26个行业多空强度指标为正，2个为负；其中排名前五名的是综合、房地产、建筑材料、有色金属和非银金融，表明这几个行业看多力量相对较强；排名后五名的是轻工制造、钢铁国防军工、家用电器和机械设备，表明这几个行业看多力量相对较弱。 -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0246810121401/0902/0903/0904/0905/0906/0907/0908/0909/0910/0911/0912/0901/0902/0903/0904/0905/0906/0907/0908/09融券余量（亿股）周环比（%）-6-5-4-3-2-1012301/0902/0903/0904/0905/0906/0907/0908/0909/0910/0911/0912/0901/0902/0903/0904/0905/0906/0907/0908/09融券净卖出量（亿股） 融资融券周报（0815-0819） 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 图6：行业多空强度指标（bp） 数据来源：Wind，西南证券整理 1.3个股情况 我们统计A股市场个股的情况，同样计算个股的多空强度指标，以流通市值的万分之一作为一个基点（bp）。 剔除因为停牌等因素在本周内无交易的个股，A股市场融资融券标的股票共856只，其中多空强度指标为正的个股数量546只，占比63.8%。我们在下表中列示了多空强度指标前十名和后十名的个股，表明上海九百（600838）、南山铝业（600219）、西部资源（600139）、金柴动力（600218）和新潮实业（600777）等10只股票看多力量最强，神州泰岳（300002）、苏州固锝（002079）、兴业矿业（000426）、联化科技（002250）和长江投资（600119）等10只股票则相对看空。 表1：个股多空强度指标排名 前十名 后十名 股票代码 股票简称 多空强度指标（bp） 股票代码 股票简称 多空强度指标（bp） 600838 上海九百 358.9 300002 神州泰岳 -132.0 600219 南山铝业 304.7 002079 苏州固锝 -108.6 600139 西部资源 244.5 000426 兴业矿业 -95.2 600218 全柴动力 209.6 002250 联化科技 -93.3 600777 新潮实业 198.1 600119 长江投资 -81.1 600289 亿阳信通 196.5 600868 梅雁吉祥 -79.3 000009 中国宝安 168.2 600216 浙江医药 -67.3 600877 中国嘉陵 165.2 600826 兰生股份 -66.4 600704 物产中大 164.1 600116 三峡水利 -64.1 300026 红日药业 161.5 002474 榕基软件 -63.4 数据来源：Wind，西南证券整理 (10)0 10 20 30 40 50 60 融资融券周报（0815-0819） 请务必阅读正文后的重要声明部分 4 2．市场策略分析 上周市场震荡上行。截至上周五，上证综指上涨1.88%，深成指上涨3.27%，沪深300上涨2.15%，中小板指数上涨2.80%，创业板指数上涨3.80%。 宏观方面，央行数据显示，7月央行口径外汇占款单月下降1905.08亿元至23.44万亿元人民币，较上月减少0.19万亿，这是央行口径外汇占款自去年10月后，连续9个月出现环比下降，且降幅较上月有所扩大。 公开市场方面，上周公开市场有4650亿逆回购到期，公开市场投放4050亿元，并且有755亿的央票到期，全周净投放155亿元。在“OMO+MLF”组合操作支援下，资金面仍延续了适度宽松的状态。 消息层面，证监会发布公告，深港通实施方案获批，深港通总额度取消，北向每日额度130亿元人民币，南向每日额度105亿元人民币，要求个人投资者的资产不低于50万元人民币；沪港通总额度限制也取消。国资委出台《国企员工持股试点意见》称，试点级别在央企三级及以下控股企业员工入股应主要以货币出资；将主要采取增资扩股、出资新设方式开展员工持股；入股价格不得低于经核准或备案的每股净资产评估值；年内启动试点。 两融交易方面，上周前四个交易日两融余额呈现逐日回升的态势，周五微幅回落，截至上周五，收于8976亿元；从融资净买入额来看，周一、周二净流入金额均在100亿的水平，周四、周五日均净流入金额有所回落，但仍为正，周五小幅净流出，周净流入金额约为285亿元，单周净买入金额创4月以来新高。 总体来看，目前市场在沪指突破3100点后进入震荡期，预计将在3100点左右构筑稳固平台；由于目前经济形势仍然较为低迷，市场总体仍然处于存量博弈阶段。 3．两融标的投资分析 针对融资融券标的股票，我们重点推荐如下： 表2：重点推荐两融标的股票及投资分析 证券代码 证券简称 投资评级 简要分析 002262 恩华药业 买入 高管二级市场持股，对公司发展充满信心：公司总经理孙家权先生于2016年6月21日以自有资金通过深圳证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式买入公司A股股票共计208464股； 购买新技术，坚持以麻醉药为首的中枢神经类药物为核心业务：公司与美国立博公司（简称“LSI”）于近期就其在中国