宏观周报：大选年开年，美欧经济表现如何

宏观周报概览

美欧经济表现

• 美国：经济活动边际走强，就业市场韧性显著。新增非农就业人数强劲，劳动力市场依然坚挺。
• 欧洲：经济活动近期跌幅收窄，德国经济指标有所回升。

需求与生产

• 消费需求：美国消费活动升温，商业零售销售同比持续正增长，但受季节性因素影响，数据波动较大。
• 地产需求：房地产市场活跃度边际增加，抵押贷款利率小幅波动。
• 生产情况：PPI增长低于预期，通胀压力有望缓解。核心PPI环比增长放缓，反映基础价格稳定。

就业市场

• 劳动力市场降温偏缓，尽管有些波动，整体失业率相对较低，保持健康水平。

流动性

• 美元流动性边际改善，美元流动性的核心指标Libor-OIS下行，企业债利差略有下降。
• 美国净流动性上行，美联储资产负债表规模扩张，BTFP增加，国债减少。
• 商业银行存款指数波动较小，企业债市场信用风险边际下降。

风险提示

• 美国经济快速陷入衰退的风险。
• 地缘政治紧张形势扩散及大宗商品价格大幅波动。
• 金融风险显著暴露的可能性。
• 通胀二次抬头的潜在威胁。

结论

本周宏观经济周报总结了美国与欧洲的经济动态，强调了经济活动的边际改善，特别是就业市场的韧性以及消费需求的增长。同时，报告关注了PPI和核心PPI的增长趋势，指出通胀压力有望缓解。在流动性方面，美元流动性改善，企业信用风险降低，但金融市场仍存在一定的不确定性。最后，报告提出了对宏观经济潜在风险的警告，包括经济衰退、地缘政治风险、金融风险和通胀反弹等。