钢铁行业周报：周期的摆锤

钢铁 2024-01-14 国盛证券 @·*&&

本周（1.8-1.12），中信钢铁指数收于1462.84点，下跌2.39%，落后沪深300指数1.04个百分点，在30个中信一级板块中位列第21位。市场整体处于弱势状态，趋势性不强。

供给端：钢材产量呈现下行趋势，长流程铁水产量企稳回升，但受到利润收缩和淡季需求的影响，轧线检修和停产增多，导致钢材产量惯性下行。具体数据包括：
- 247家钢厂炼铁产能利用率提升至82.6%，日均铁水产量为220.8万吨。
- 91家电炉产能利用率下降至60.0%。
- 五大品种钢材周产量869.3万吨，螺纹钢产量242.4万吨，热卷产量303.8万吨。
库存情况：钢材总库存持续累积，螺纹钢和社会库存分别增加6.1%和1.9%，表明市场库存压力增大。
需求端：五大品种钢材表观消费量环比下降1.2%，长材消费降幅更为明显。建筑钢材成交量环比减少8.3%，显示出市场需求疲软。
出口与进口：2023年12月，中国钢材净出口量为8262万吨，同比增长45.6%。钢管企业受益于煤电装机提升及油气景气预期，迎来发展机遇。
原料与成本：铁矿价格走弱，焦炭价格也出现回调。铁矿石价格指数下跌至131.2美元/吨，焦炭价格为2344元/吨。钢厂利润持续低迷。
价格与利润：钢材现货价格普遍走弱，但即期毛利有所改善。长流程螺纹、热卷的即期毛利分别为-385元/吨与-497元/吨。

市场展望：预计未来钢材需求将受益于经济恢复、基础设施建设和能源自主可控的政策支持，中长期需求预期显著改善。
投资建议：推荐关注受益于普钢盈利复苏、油气、核电景气周期和管网改造的公司，如华菱钢铁、久立特材、新兴铸管、常宝股份和甬金股份。此外，南钢股份、宝钢股份和武进不锈也值得关注，尤其是那些显著受益于普钢盈利复苏的公司。