2023 年全球财富和资产管理报 — 生成式 AI 索引点中文版

M蓝皮书资产与财富管理AI 临界点Gen AI 将改变行业的运作方式 ， 但它只是推动增长和建立弹性的综合战略方法的一部分。Oliver Wyman 是管理咨询领域的全球领导者。有关更多信息 ， 请访问 www. oliverwyman. com 。Oliver Wyman 不受 PRA 或 FCA 的授权或监管 ， 也不提供投资建议。 Oliver Wyman 的作者不是研究分析师 ， 也不是 FCA 和 FINRA 的注册。奥利弗 怀曼 作者 have 仅 contributed 他们的 专业知识 上 业务 战略 内 the 报告。 奥利弗 怀曼的 视图 are clearly 划定。 本报告的证券和估值部分仅是摩根士丹利的工作 ， 而不是奥利弗 · 怀曼的工作。For disclosures specifically associated to Oliver Wyman, please see the Disclosure Section located at the end of this report摩根 斯坦利 does and 寻求 to do 业务 与 公司 覆盖 在 摩根 斯坦利 研究。 As a 结果, 投资者 should be 意识到 那个 the 公司 may have a 冲突 of 可能影响摩根士丹利研究客观性的兴趣。投资者应将摩根士丹利研究视为做出投资决策的唯一因素。有关分析师认证和其他重要披露 ， 请参阅本报告末尾的披露部分。+ = 非美国关联公司聘用的分析师未在 FINRA 注册 ， 可能不是该成员的关联人士 ， 并且可能不受 FINRA 在与标的公司通信、公开露面和交易研究分析师账户持有的证券方面的限制。 M蓝皮书2Authors摩根 · 斯坦利Betsy L. Graseck, CFA1股票分析师+1 212 761 8Ł73Michael J. Cyprys, CFA, CPA1股票分析师+1 212 761 7619布鲁斯 · 汉密尔顿2股票分析师+ŁŁ 20 7Ł25 7597FIAA 的 Andrei Stadnik3股票分析师+61 2 9770-168ŁGiulia Aurora Miotto, CFA2股票分析师+ŁŁ 20 7Ł25 53ŁŁ康奈尔 · J · 施密茨1研究协会+1 212 761 6252斯蒂芬妮 · 马1研究协会+1 212 761 3552奥利弗 · 怀曼约书亚兹威克合作伙伴+1 917 8Ł6 9Ł83Kamil Kaczmarski, CFA合作伙伴+Ł9 69 97173573若昂 · 米格尔 · 罗德里格斯合作伙伴+Ł9 30 3999Ł558亚当 · 卡德拉主要+ŁŁ 7585 880287Jose Eibar主要+1 312 560 18Ł5卢克 · 哈钦森参与经理+1 6Ł6 2Ł1 5081Nancy Huang关联+1 3Ł7 607 87031摩根士丹利有限公司2摩根士丹利国际 plc + 3 摩根士丹利澳大利亚有限公司摩根士丹利亚洲 （ 新加坡 ） 私人。5 摩根士丹利 MUFG 证券有限公司 6 摩根士丹利亚洲有限公司7 摩根士丹利国际有限公司 ， 首尔分公司 8 摩根士丹利国际有限公司 （ DIFC 分公司+ = 非美国关联公司聘用的分析师未在 FINRA 注册 ， 可能不是该成员的关联人士 ， 并且可能不受 FINRA 在与标的公司通信、公开露面和交易研究分析师账户持有的证券方面的限制。 M蓝皮书摩根斯坦利研究3贡献者摩根 · 斯坦利奥利弗 · 怀曼尼克 · 洛德3股票分析师Mia Nagasaka5股票分析师理查德 · 徐 ， CFA6股票分析师Joon Seok7股票分析师Vishal Shah1股票分析师Vishal. Shah6 @ morganstanley. comRyan Kenny, CFA1股票分析师Marina Massuti2研究协会Annalei Davis1研究协会Christian Edelmann, CFA合作伙伴Huw van Steenis合作伙伴Magnus Burkl, CFA合作伙伴布拉德利 · 凯伦合作伙伴菲利普 · 施罗德合作伙伴Jasper Yip合作伙伴Allwyn Barreto合作伙伴Rainer Glaser合作伙伴约翰 · 莱斯特合作伙伴大卫 · 沃勒合作伙伴兰迪 · 兰伯特主要理查德 · 谢泼德 ， CFA高级研究专家Karen Yeung顾问莉莉 · 斯坦顾问布拉德 · 达亚历山德罗研究分析师1摩根士丹利有限公司2摩根士丹利国际 plc + 3 摩根士丹利澳大利亚有限公司摩根士丹利亚洲 （ 新加坡 ） 私人。5 摩根士丹利 MUFG 证券有限公司 6 摩根士丹利亚洲有限公司7 摩根士丹利国际有限公司 ， 首尔分公司 8 摩根士丹利国际有限公司 （ DIFC 分公司 ）+ = 非美国关联公司聘用的分析师未在 FINRA 注册 ， 可能不是该成员的关联人士 ， 并且可能不受 FINRA 在与标的公司通信、公开露面和交易研究分析师账户持有的证券方面的限制。 4M蓝皮书Contents5 执行摘要9 1. 工业状况16 2. 站在 “大排序 ” 的“ 右 ” 一边 ： 资产经理30 3. 推动增长的方向盘 ： 财富经理37 4. Gen AI 革命及其对资产和财富经理的意义 53 5. 来自我们专有调查的信息55 公开 摩根斯坦利研究5M蓝皮书执行摘要尽管 2023 年市场反弹，但资产和财富管理行业仍面临宏观经济环境的长期转变。自全球金融危机以来的近 15 年中，在支持性货币和财政政策的推动下，低，稳定的通货膨胀和强劲的市场统治了大多数发达国家。这个黄金时期在 2022 年被打破，当时各国央行积极提高利率以抑制通胀，导致股票和固定收益市场同时回落。向保护主义、民族主义和多极化的持续转变进一步加剧了这些宏观经济增长，从而导致了一个世界秩序，其特点是中央银行的限制性更强，财政灵活性更低，地缘政治不稳定性更大，这可能会对全球增长和财富创造造成影响。鉴于这些宏观不利因素，我们对资产管理行业的前景有所缓和。我们预测，从 2022 年到 2027 年，外部管理资产总额将增长 7%，从 2021 年开始，增长 3.6%，这主要是由私人市场推动的。核心活跃市场预计将继续失去份额，尤其是 passive 策略，而假设大部分利率上涨已经过去，货币市场近期的快速增长应该会放缓。费用压缩将继续，尤其是在传统资产类别中，尽管速度有所放缓。因此，我们预计行业收入将以 5.2% 的速度增长，而同期的 AUM 为 7%，但明显转向私募市场和精选对冲基金策略，到 2027 年，这将占行业总收入的一半以上。我们预计零售 / 财富增长将继续超过机构的 7.9%，而不是5.5%，到 2027 年将其提升到全球第三方托管 AM 的 60% 以上。我们预测，从 2022 年到 2027 年，全球家庭金融财富将以 6% 的速度增长，其中亚太地区和中东地区以及超高净值个人 (UHNWI) 部门是领头羊。在经历了长牛市之后，财富管理行业目前遭遇的市场环境更具挑战性，结构性逆风冲击收入端和成本端。最近的收入减少在很大程度上是由于澳大利亚澳大利亚和贷款数量的下降，以及交易量的大幅减少，因为客户相对于 COVID - 19 期间的较高水平撤回了交易活动。这种收入放缓，加上强劲的工资通胀 - 。尽管存在这些不利因素，但我们预计资产和财富管理行业将继续成为金融服务行业中最赚钱的行业之一，从而产生相对有吸引力的股本回报率 （ RoE ） 。然而，较低的收入增长和顽固的固定成本基础的结合，有可能比增长更快地增长，这凸显了行业运营模式的脆弱性，未来的每一次市场低迷都将更加令人沮丧。在与全球领先的资产和财富管理公司合作的过程中，以及在我们与资深行业高管的访谈中，我们想帮助告知本报告，有一件事已经变得很清楚 ，然而，领先的管理人员正在接受这些挑战，并利用它们来激励他们的公司承诺重新审视他们的战略，重新构想他们的运营模式，并拥抱新的能力，如生成人工智能 (Ge AI)，以推动价值并在他们的业务中建立弹性。资产管理公司 ： 站在 “大排序 ” 的“ 右边 ” 。推动盈利增长和运营复苏的三项行动资产管理公司运营模式的持续压力，使所有公司受益的宏观经济顺风的消退以及 Ge AI 带来的革命性变化的结合，创造了条件，这些条件将提高竞争门槛并促使 “大排序 ”，导致巨大的差距出现在领导者和巨头之间。领导者不仅将投资和定位他们的业务，以利用快速增长的领域，还将采取一系列具体行动来推动盈利增长和建立运营弹性。具体而言 ： 。1.为主动管理引擎加油以赢得分享 ：We see a large opportity for active maagers to captre share from flows amog active maaged fds, which we ested - mate to be 3x that of flows from active to passive.在提供投资业绩优异的同时 （ i 。Procedres.， 业绩 alpha ） 仍将是流量的关键驱动因素，它不是唯一的 ： 能够通过产品创新、分销和服务提供 “alpha ” 来源的经理，以及费用结构也将能够赢得份额。这推高了成本 ， 加剧了盈利能力的逆风。 1 我们要感谢同意接受本报告采访的行业高管 ， 他们的公司共同管理和建议超过 21 万亿美元的资产。他们的评论提供了宝贵的观点和见解 ， 有助于告知和验证本文表达的观点。 M蓝皮书62.优化定价 ， 以捕捉更多的机构经济领域 ：费用压力，尤其是传统策略，一直是无情的，因为机构投资者继续将核心风险敞口转换为被动的，同时巩固他们利用的经理数量，给他们额外的杠杆来谈判更大的，基于数量的费用折扣。经理们并没有帮助自己，许多人在其管理账户中的定价差异很大，导致了巨大的盈利能力偏差。我们看到显著的收入增长，对于那些采用更有纪律和更稳健的定价框架的典型的 5000 亿美元机构经理来说，大约是 5000 万美元。3.重置运营模型以构建弹性并提供增长平台 ：我们看到资产管理公司可以拉动四套主要的 “杠杆 ” 来提高运营利润率并释放资源以投资于增长 ： 范围缩小，组织有效性和简化，劳动力管理和第三方成本管理。许多资产管理公司已经宣布了 5 - 15% 的成本节约目标。事实上，我们认为，资产管理公司采取更积极的策略，可以通过做出艰难的选择来削减其结构成本基础，并采用 “虚拟 ” 模式，更多地依赖远程工作和技术来推动业务，从而节省 20 - 40% 的成本。财富管理公司释放净新增资金并推动盈利增长的两个策略对于财富管理公司来说 ， 我们看到了两组可以释放净新增资金并推动盈利增长的举措 ：1.破解 WM - CIB 谜团以赢得关键客户群:家族办公室、企业家和高管 ：这些细分市场为财富管理公司提供了超过 2000 亿美元的收入机会，他们可以提供将财富管理 （ WM ） 与企业和投资银行 （ CIB ） 产品相结合的提议。家庭办公室满足复杂的投资需求，需要定制的投资解决方案，以及获得独家投资机会。企业家和企业主占全球高净值人士的一半，他们有独特的财务需求，结合了业务和个人需求。WM 和 CIB 之间的成功合作是在这些细分市场中获胜的关键。从整体上满足客户需求的联合能力和覆盖团队是最有效的方法。2.提升能力以获取更大份额的新资金 ：职场财富 ：据估计，现代工作场所的资产规模为 35 - 50 万亿美元，为财富管理公司提供了一个重要的机会，可以 “及早接触 ” 零售客户的金矿。一旦建立了工作场所关系，财富经理就可以通过其零售财富管理部门瞄准整个客户关系。就固定缴款 （ DC ） 资产提供咨询代表了 16 万亿美元资产上 70 - 100 亿美元的收入机会，也是就参与者持有的 15 - 25 万亿美元资产提供咨询的机会。股票记录保存可能是实现