铝日报：重污染天气预警频发 氧化铝偏强运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：供应端电解铝企业持稳生产为主，受电力供应影响，新疆、青海等地区铝企存一定的减产风险，需持续关注当地生产情况。临近春节，消费淡季影响下需求难有明显增量。当前铝价下方受矿端干扰及低库存格局支撑，建议逢低买入套保思路对待。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：国内采暖季期间，北方等地氧化铝企业生产变动较为频繁，市场情绪或对期货盘面价格造成较大影响，建议短期观望为主。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：LME铝现货贴水44.22美元/吨。SMMA00铝价录得19100元/吨，较前一交易日下降110元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为20元/吨，SMM中原铝价录得19040元/吨，较前一交易日下降100元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-40元/吨，SMM佛山铝价录得19140元/吨，较前一交易日下降120元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至65元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：1月11日沪铝主力合约开于19050元/吨，收于19055元/吨，较前一交易日跌5元/吨，全天交易日成交92863手，较前一交易日增加6351手，全天交易日持仓195640手，较前一交易日增加84396手。日内价格震荡，最高价达到19095元/吨，最低价达到18975元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于19080元/吨，收于18970元/吨，较昨日午后跌85元/吨，夜间价格震荡。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 最新铝锭库存周内小幅去化，下游逢低采购为主。供应方面，国内电解铝企业持稳运行，重点关注新疆、青海、云南等地区电解铝企业生产波动情况。近期受矿端及采暖季等因素影响，电解铝成本端氧化铝价格抬升，带动电解铝成本小幅抬升，关注后续几内亚进口矿问题对铝产业链的干扰。需求方面，河南等地区重污染天气解除，下游逐步复产。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，截止1月11日，SMM统计国内电解铝锭社会库存45.9万吨，较上周同期减少0.3万吨。铝锭库存目前维持相对低位水平，给予铝价以一定的底部支撑。截止1月11日，LME铝库存较前一交易日持平为561825吨。 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得3327元/吨，较前一交易日上涨2元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得371美元/吨，较前一交易日持平。 氧化铝期货方面：1月11日氧化铝主力合约开于3273元/吨，收于3404元/吨，较前一 交易日涨150元/吨，全天交易日成交206134手，较前一交易日增加59342手，全天交易日持仓60031手，较前一交易日增加10873手，日内价格偏强震荡，最高价达到3414元/吨，最低价达到3227元/吨。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3410元/吨，收于3362元/吨，较昨日午后收盘跌42元/吨。 近日氧化铝期价回升，主因国内北方部分地区发布重污染天气预警，市场对供应端担忧提升，资金情绪刺激氧化铝期价回升。河南省焦作市1月10日14时启动重污染天气黄色预警Ⅲ级响应。焦作当地唯一一家氧化铝厂1月11日起停2台焙烧，恢复时间根据重污染应急解除时间待定。洛阳生态环境保护委员会办公室也印发“1月11日至1月14日启动重污染天气橙色II级应急响应”的通知。此外，河北省1月10日下午，邢台、邯郸、保定、廊坊、衡水、沧州、定州发布启动重污染天气Ⅱ级应急响应通知。目前氧化铝生产端所受到的实际影响相对有限，但市场对供应端收紧预期提升，需持续关注北方地区氧化铝企业后续实际生产变动情况。综合来看，国内采暖季期间，北方等地氧化铝企业生产变动较为频繁，市场情绪或对期货盘面价格造成较大影响，建议短期观望为主。 ■策略 单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：元/吨、美元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：吨..............................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：吨........................................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：吨............................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%...............................................................................................