【中粮视点】碳酸锂:更为调弦反覆弹

自上市以来，碳酸锂期货从24.6万元/吨的开盘价，一路下行，相对顺畅。如果说2023年是碳酸锂价格“挤水分”，2024年开年则是震荡。重点关注需求边际转好对预期的短期影响。 更 为 调 弦 反 覆 弹 碳酸锂12月基本面继续走弱，市场围绕交割标准展开多空博弈，上演“五天四个板”，2401合约在12月最高持仓量超15万手，大资金抄底进入，盘面从空逼多转为多逼空及空头踩踏平仓，12月8日上演振幅四百倍的碳酸锂“末日期权”；连续拉两个涨停板后，以12月11日持仓下跌至5.4万手落幕。 随后，碳酸锂进入震荡盘整阶段，酝酿下一波行情。基本面继续走弱，有远月多头资金承接现货压力，基差一度走弱至-11450元/吨。 期货不同月份合约价格按照需求逻辑演绎，自11月底结构从back转为contango，且不断加强。 碳酸锂合约的持仓量和成交量在12月上旬后，逐渐走低，主力合约成交量从高峰80-90万手下滑至目前15-20万手。最近这一周，持仓量稳步回升，酝酿下一波行情。 2023-2025年静态供需平衡表，碳酸锂仍处于过剩量逐渐增大。分国别的增量中，中国项目是确定性较高的。但中国锂资源项目处于成本分位线的中上端，这部分更多是作为锂的压舱石，在价格上涨时可以快速释放去平抑价格。 2024年需求增速仍处于回落区间，但终端实际涨涨仍可期。2024年主要看好中国新能源汽车和储能出口，一季度，需求端的边际改善重点关注。 三基 本 面 供 需 变 化 一季度国内碳酸锂供应呈现季度性回落，春节假期前后是冶炼厂的传统检修时点，国内碳酸锂产量有所下滑；进口端，因12月智利出口至中国量环比下滑36.2%，叠加2月春节影响，中国进口量维持季度环比下滑。 3月的需求边际转好，对预期的短期影响，或将成为新的交易点。 作者简介 曹姗姗中粮期货研究院资深研究员交易咨询资格证号：Z0013588余雅琨中粮期货研究院研究员从业资格证号：F03120965 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。