有色金属·投研日报

2024年1月10日星期三 一、行情建议 还在运输过程中，叠加下游近期提前备库情绪高企，现货市场整体成交较好。今日镍豆价格122800-123300元/吨，较前一交易日现货价格上调1025元/吨。镍铁价格持稳，报922.5元/镍。 剩格局延续。操作上建议观望，短线操作，关注反弹空机会，注意控制风险。 2、市场消息整理： （1）当地时间周一(1月8日)，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，通胀的下降幅度超出了他的预期，正在顺利向着美联储2%的目标迈进，不过现在宣布胜利还为时过早。他表示：“我们目前处于非常有利的地位，美联储可以让限制性政策继续发挥作用以减缓通胀，预计这一过程将保持有序。”博斯蒂克周一重申了今年将降息两次的预期，并在会后对记者表示，他预计第一次降息将在今年第三季度。 推荐星级 （2）镍和煤炭贸易公司PT Sumber Mineral Global Abadi Tbk(SMGA)计划进行首次公开募股（IPO），资金目标高达1837.5亿印尼盾。根据计划，此次IPO所得款项将全部由SMGA用于采购镍和煤炭的营运资金。本次IPO的时间安排为首次发行期为2024年1月8日至11日，预计生效日为2024年1月19日，预计公开发行期为2024年1月22日至25日。预计配发日期为2024年1月25日，股份分配日期为2024年1月26日，IDX上市日期为2024年1月29日。 （3）连云港市工投集团利海化工有限公司、烟台凯实工业有限公司新投新能源电池关键材料项目，于1月5日开工，预计2025年陆续建成投产。其产品包括：年产10万吨三元前驱体、6万吨硫酸镍、3万吨电积镍、0.7万吨电积钴、0.8万吨四氧化三锰及关联产品项目。 3、总结展望：（1）美国非农就业人数超预期增至21.6万人，失业率低于预期，时薪加速增长，而美国ISM服务业意外大跌，市场避险情绪反复，后续重点关注美国经济数据变化。国内方面，12月制造业PMI延续回落，国内经济复苏基础仍需巩固，市场对稳增长政策仍有期待。 （2）基本面看，全球镍库存持续增加，下游需求偏弱。1）近期LME镍库存整体增加，纯镍进口维持亏损，随着国内外精炼镍项目陆续投产，纯镍供应明显增加，交割品扩容预期仍存，关注电积镍生产成本变化（当前一体化MHP生产电积镍成本较低）。2）镍铁方面，高镍铁均价反弹，国内镍铁厂亏损幅度收窄，钢厂采购成交有所回暖，但不锈钢产量增幅有限，对镍铁需求持稳为主。3）不锈钢方面，本周不锈钢期货弱势震荡运行，原料价格小幅回升，目前仍处消费淡季，不锈钢下游需求难有起色，市场成交趋弱，关注后续钢厂排产及下游消费情况。库存方面，不锈钢两地库存持续去化，贸易商维持低库存，不锈钢供需矛盾减弱，关注市场到货增加后库存去化情况。 4）新能源方面，国家政策支持仍存，但电池产业链维持去库，三元订单下滑，硫酸镍需求有所走弱。 总体而言，美国非农就业人数超预期增至21.6万人，失业率低于预期，时薪加速增长，而美国ISM服务业意外大跌，市场避险情绪有所反复，后续重点关注美国经济数据变化。国内方面，12月制造业PMI延续回落，国内经 航运供应链扰动仍在。供给端，2023年1-12月精炼锌总量574.99万吨，同比增加5.98%。原料供应端，截止到12月29日钢联统计的锌冶炼厂锌精矿库存总量73.7万实物吨，周环比增加1.5万实物吨。锌精矿港口库存37.4万吨，周环比增加3.8万吨。加工费方面，国内原料供应相对充足加工费预计稳中小降。库存方面，截止到1月8日国内锌锭社会库存为5.35万吨，周度环比增加0.52万吨。展望后市，社会库存仍处于历史低位，Back结构将持续。海外高利率环境维持，国内政策刺激实际效果存疑，锌价压力仍在。基本面上，社库处于相对低位锌价存在一定支撑。策略方面，择机布局正套。 4、风险关注：俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 2、镍 数据来源：Wind 3、铜 4、铝 5、锌 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货研究员：白素娜执业证号：F3023916投资咨询号：Z0013700 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788