新能源行业动态分析：江淮钇为全球首款钠电池车批量交付

2024年1月9日 新能源行业动态分析 证券研究报告 关注股份 江淮钇为全球首款钠电池车批量交付 龙源电力916.HK中广核电力1816.HK昆仑能源135.HK中广核矿业1164.HK 报告摘要 港股电力及公用事业股跑赢大盘。上周香港恒生指数跌-3.00%，恒生综指跌-2.81%，恒生中国企业指数跌-2.80%，中信港股通指数跌-1.99%。中信港股通电力设备及新能源指数跌-8.24%，中信港股通电力及公用事业指数升1.70%，电力及公用事业指数跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十九位及第三位，港股电力及公用事业股跑赢大盘。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十三位及第十六位。 罗璐新能源行业分析师+852-2213 1410lilianluo@eif.com.hk 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌-7.08%，板块主要跟踪公司涨跌互现，幅度介于-10.48~13.28%。中国光伏行业协会，年内第二次上调2023年全球及中国光伏装机，反应了光伏产业链的需求好于之前预期。2024年全球装机增速可能较2023年放缓，我们认为产业链目前受供需关系影响，价格正在筑底阶段，可先关注投资机会。 颜晨新能源行业分析师+852-2213 1403joyceyan@eif.com.hk 新能源电场运营：上周港股电力运营板块涨1.86%，板块主要跟踪公司上涨为主，波幅介于-4.20%~6.28%。新能源电力运营商，11月已公布风电发电公司，发电量普遍回升，国家政策支持能源清洁化，电力市场化持续推进中，有利于电力行业发展。推荐关注龙源电力916.HK。 朱睿泽行业分析师+860755-8168 2607zhurz1@essence.com.cn 新能源材料：上周美股新能源材料业股价下跌-7.38%，港股新能源材料下跌-3.3%。上周锂价继续震荡。目前碳酸锂价格为9.63万元/吨，氢氧化锂价格价格为8.6万元/吨。下游步入淡季，锂价延续下行，整体行业偏弱。 燃气：上周港股燃气板块股价上涨0.71%，2023年11月全国天然气表观消费量349.8亿立方米，同比增长9.4%。1-11月全国天然气表观消费量3566.1亿立方米，同比增长7.3%。建议关注接驳较少的昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块下跌-2.21%，整体下跌为主，涨跌区间为-6.75~7.41%。上周，风电整机采购共开标210兆瓦；风电机组招标容量共1500兆瓦。陆上风电机组无含塔筒项目开标；不含塔筒项目中标单价为2031元/千瓦；海上风电机组项目含塔筒项目中标单价为3680元/千瓦。中标风机订单的企业为东方风电、中车株洲所，共2家。 核电板块：上周港股核电板块上涨0.80%，板块涨的互现，涨跌区间为-3.86%~3.92%，其中中广核电力涨幅最大达到1.65%。上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。去年最后一个工作日，国常会新增批准4台核电机组，23年总核准量达到10台机组，审批加快；同时，可控核聚变创新联合体成立，国家对核电整体发展保持积极态度，利好核电行业整体发展。国际天然铀矿价格维持高位运行，我们预计未来随着核电行业发展加快，天然铀供需紧张加剧，天然铀矿价格维持高位运行，利好相关行业公司未来业绩。推荐投资者持续关注核电运营商中广核电力1816.HK以及天然铀矿贸易商中广核矿业1164.HK。 投资建议：龙源电力916.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK；中广核矿业1164.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 目录 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑赢大盘..............32.上周新能源板块个股表现..................................53.行业热点................................................63.1行业数据.............................................63.2行业要闻............................................113.3重点公司公告........................................114.投资标的...............................................125.风险...................................................12 1.上周行情回顾：港股电力及公用事业股跑赢大盘 上周香港恒生指数跌-3.00%，恒生综指跌-2.81%，恒生中国企业指数跌-2.80%，中信港股通指数跌-1.99%。中信港股通电力设备及新能源指数跌-8.24%，中信港股通电力及公用事业指数升1.70%，电力及公用事业指数跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十九位及第三位，港股电力及公用事业股跑赢大盘。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十三位及第十六位。 注：数据截止到2024年1月5日收盘数据来源：Wind；安信国际 上周中信港股通电力设备及新能源指数跌-8.24%，中信港股通电力及公用事业指数升1.70%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，A股、港股及美股新能源相关板块普遍承压。港股光伏产业链跌-7.08%，新能源材料跌-3.33%，港股新能源电力运营商升1.86%，港股燃气升0.94%，港股核电概念升1.11%，港股风电产业链跌-1.38%，A股核电概念大火板块逆势上涨6.54%。 注：数据截止到2024年1月5日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 上周市场整体承压，重点跟踪的公司上周股价普遍以下跌为主。其中火电板块表现坚挺，逆势上涨，市场交易电量年度长协价格陆续公布，部分地区电价下调靴子落地，而火电板块今年业绩较好，可持续关注投资机遇。 3.行业热点 3.1行业数据 光伏产业链。光伏产业链，上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括电池片供应商及组件供应商，而光伏玻璃供应商是组件的一个重要辅材供应商；下游新能源电场运营商。2023年以来硅料新增产能持续释放，硅料价格进入下行通道，产业链价格回归，终端组件需求有提升趋势。 硅料环节，价格及供需阶段性平稳，价格持续分化，N型拉晶用致密料价格维持65-68元/公斤，其他致密料价格55-62元/公斤，非中国产地海外硅料由于资源稀缺性价格较高。硅片环节，成交冷清，供需两端都加速向N型硅片转型，由于目前硅片厂减产幅度还不足以改变价格走势，N型硅片成交价格继续缓跌。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 电池片环节，2个多月亏损后，价格基本底部横盘，部分厂家扩大减产，行业氛围相对悲观。组件环节，1月订单量低迷，行业整体1月排产约40-41GW，环比下降14%，价格仍在下行。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 光伏玻璃环节，12月价格基本稳定，主要成本之一纯碱价格提升对售价有支撑。 电力生产数据。1-11月，全国全社会用电量83678亿千瓦时，同比增长6.3%。分产业看，第一产业用电量1173亿千瓦时，同比增长11.5%，占全社会用电量的比重为1.4%；第二产业用电量55179亿千瓦时，同比增长6.1%，占全社会用电量的比重为65.9%；第三产业用电量15120亿千瓦时，同比增长11.3%，占全社会用电量的比重为18.1%；城乡居民生活用电量12206亿千瓦时，同比增长1.1%，占全社会用电量的比重为14.6%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 上市公司发电量情况。从总发电量来看，2023年1-11月新能源电力运营商总发电量主要同比增加，其中新天绿色能源发电量同比增长超32%。上半年，国内风资源状况同比提升，行业风电发电量普遍增长，但8月后，风资源状况同比回落。11月风资源相对恢复较好，各大电力运营商11月风电发电量同比普遍增长20~30%。1-11月，协合新能源182.HK累积发电量同比增长较好。 新能源材料数据。稀土永磁材料钕铁硼上游原材料主要为轻稀土镨钕以及中重稀土镝铽等。氧化镨钕价格在去年3月份达到111万左右的高点后开始回落，目前价格在51万左右。中重稀土价格氧化镝从低点反弹至2255元/公斤，氧化铽价格由低点反弹至6605元/公斤。2023年下半年稀土配额发放，下半年稀土矿配额总量为12万吨，同比增长10%，环比增长持平，2023年全年稀土矿配额为24万吨，同比增长14.3%。锂盐价格去年12月以来开启下跌，上周继续下跌，目前碳酸锂价格为9.63万元/吨，氢氧化锂价格价格为8.6万元/吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 燃气行业数据。2023年10月，全国天然气表观消费量319.2亿立方米，同比增长4.5%。1—10月，全国天然气表观消费量3217.1亿立方米，同比增长7.1%。全国LNG市场价目前约为5919元/吨，6月以来有所反弹。进口LNG数量今年10月份为517万吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 核电行业数据。截止2023年11月中，我国全国在运营核电机组共55台，在建机组25台。上周，原料天然铀矿U3O8价格维持高位运行，保持91美元/磅。2023年1-11月，我国核电累计发电3951.9亿千瓦时，核电机组累计利用小时数为7001小时。推荐投资人关注天然铀矿贸易稀缺标的中广核矿业1164.HK以及中广核电力1816.HK。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：UxC、安信国际 3.2行业要闻 北京市2024年度电力中长期交易圆满完成：累计成交电量233.72亿千瓦时。近日，为落实2024年电力中长期合同高比例签约要求，市城市管理委组织交易机构开展了2024年度中长期交易、绿电交易，累计成交电量233.72亿千瓦时，叠加年度电网代理购电555亿千瓦时，本市2024年度电力中长期合同签约比例完成94.55%，充分发挥了中长期合同压舱石、稳定器作用，为保障北京市电力充足供应奠定了坚实基础。 江淮钇为全球首款钠电池车批量交付。2024年1月5日，来自中国的新能源汽车品牌江淮钇为在安徽安庆正式向用户批量交付全球首款钠电池车，标志着钠离子电池产业化迈出最重要的一步。据悉，此次交付的钠电版花仙子搭载的由中科海钠供应的32140钠离子圆柱电芯，该款电芯单体容量12Ah，能量密度≥140Wh/kg，采用铜基层状氧化物+硬碳的技术路线，具备安全性高、能量密度高、低温性能好、循环寿命长等优势。 中核集团牵头！可控核聚变创新联合体成立。12月29日，以“核力启航聚变未来”为主题的可控核聚变未来产业推进会在蓉召开。由25家央企、科研院所、高校等组成的可控核聚变创新联合体正式宣布成立。会上，中国聚变公司（筹）举行揭牌仪式，第一批未来能源关键技术攻关任务正式发布，对于创新协同推进聚变能源产业迈出实质性步伐具有重要的里程碑意义。