黑色商品日报：补库需求偏弱，钢价震荡下行
研究院黑色建材组 钢材：补库需求偏弱，钢价震荡下行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹主力2405合约收于3950元/吨，跌幅1.52%；热卷主力2405合约收于4051元/吨，跌幅1.34%。现货方面，昨日钢材市场情绪较为冷清，建材成交量12.81万吨，成交较为平淡。 综合来看：随着政策不及预期引发的市场悲观情绪有所修复，钢材价格维持震荡。废钢到货提升，铁水产量下降，钢材供给强度季节性减弱，虽然建材消费已经进入淡季，但是市场关注点转为成材冬储。当下库存偏低，冬储预期仍在，供需两端同步走弱，原料成本支撑有所减弱，短期钢材价格跟随成本震荡。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 策略： 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 单边：震荡 跨期：无 联系人 期现：无 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 期权：无 关注及风险点：钢材检修情况、需求走弱程度、钢材出口和冬储强度等。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 铁矿：补库有待现货传导价格维持高位震荡 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2405收于992.5元/吨，跌11元/吨，跌幅1.1%，日减仓8999手。现货方面：全国主港铁矿累计成交89.5万吨，环比下跌4.4%；远期现货累计成交60.0万吨，环比下跌42.0%。供给方面：1月1日-1月7日，Mysteel数据显示，澳洲巴西铁矿发运总量2115.2万吨，环比减少642.2万吨。澳洲发运量1697.6万吨，环比减少114.3万吨。 整体来看，短期市场情绪不佳，叠加开年期货政策波动较大，或对盘面造成一定影响。现货方面，近日随着建材消费持续回落，无论是下游贸易商还是终端补库都没表现出积极迹象，从而难以传导至钢厂原材料补库。但是整体长期来看，宏观政策增量预期 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 以及铁矿石存在刚需，冬季钢厂原料补库，将进一步增加铁矿石需求，叠加铁矿石整体库存维持低位，且基差季节性高位，形成对于矿价的较强支撑。后期关注钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境及政策等。 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：需求偏弱，期价回落 逻辑和观点： 昨日黑色系商品价格回落，焦煤焦炭大幅回调，焦煤主力2405合约收于1786.5元/吨，较前一日下跌59.5元/吨，跌幅4.54%，焦炭2405收于2416元/吨，较前一日下跌34.5元/吨，跌幅2.67%。现货方面，昨日日照港准一焦现货报价2330元/吨，较前一交易日下跌70元/吨，焦煤现货市场成交偏弱。进口蒙煤方面，口岸通关延续高位，下游观望情绪浓厚，蒙煤价格延续跌势，蒙5原煤降至1550-1580元/吨。 综合来看：近期市场情绪欠佳，建材步入消费淡季，消费持续回落，难以对钢厂原料采购形成积极信号，但板材产销尚可，对钢厂冬季原料补库形成支撑，现焦炭供给平稳，整体库存偏低，形成焦炭的底部支撑。焦企处于微亏损状态，下游钢厂利润欠佳，终端需求未出现明显改善，随着焦煤产量有所回升，价格也随之出现回调，但总库整体处于低位，加之下游企业的冬季补库，将对焦煤形成消费支撑，后期关注钢厂的铁水产量变动与冬季补库强度。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：需求不及预期煤价承压下行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，主产地主要是长协和刚需发运，市场煤销售一般，贸易商观望氛围浓郁，矿方降价以刺激销售，价格多以下降为主。港口方面，港口库存稍有所下降，但市场情绪仍承压，港口价格弱稳运行，终端采购心态偏消极。进口方面，进口煤价报价坚挺，降价出售意愿有限，市场观望氛围浓，成交一般。运价方面，截止到1月8日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于743.68，相比上一交易日下跌28点。 需求与逻辑：产地煤炭以长协拉运为主，下游日耗需求不及预期，非电行业补库预期弱化，短期动力煤煤价仍承压下行。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：终端消费保持韧性，玻璃盘面震荡下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡下跌，收于1853元/吨，下跌26元/吨，跌幅1.38%。现货方面，昨日全国均价2024元/吨，环比上涨1元/吨，华北市场由于天气好转交投情绪不错，华东市场价格平稳，华中市场刚需拿货，华南地区成交尚可。整体来看，目前玻璃产量处于历史同期高位水平，行业高利润情况下企业生产积极性较高，但由于目前仍处于年前赶工期，保交楼形成的地产竣工周期尚未结束，低库存给到上下游一定利润，玻璃需求韧性仍存。考虑到玻璃高产量，低库存，需求具有韧性的情况下，价格呈现震荡走势，关注升贴水带来的价格波动。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡运行，收于1948元/吨，上涨8元/吨，涨幅0.41%。现货方面，国内华东、华中、华南地区轻重碱市场价格下调50-100元/吨，纯 碱开工率88.02%。整体来看，天气好转后厂家限产也基本结束，供应持续增加。下游需求表现一般，采购谨慎，但碱厂整体库存仍处于较低水平。考虑纯碱供应逐步回升，或对价格形成一定压力，但消费保持韧性，库存持续低位情况下，价格呈现抵抗式偏弱震荡。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：钢招定价推延，补库需求偏弱 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日黑色商品走弱，锰硅主力合约下跌1%，收盘至6342元/吨。现货端，市场观望情绪浓厚，成本端挺价暂稳。供应端有所复产，需求端钢厂检修增加，主流钢招定价推延，低价货源有所增加，关注后续钢招定价及补库情况。 硅铁方面，昨日硅铁市场震荡下跌，主力合约期货2403收盘下跌0.56%，收盘至6712元/吨。现货端市场情绪偏弱，兰炭成本呈下降趋势，需求端华东钢招价格集中在7000-7050元/吨，华南钢招价格集中在7200元/吨，北方关注河钢定价情况，整体供应稳定，需求偏弱，价格回落。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
