能源与化工分册 2024年中国期货期权市场年度报告 请务必阅读最后重要事项 甲醇：千磨万击还坚劲 任尔东西南北风 ——2023年甲醇市场回顾与2024年展望 能源化工研究中心 夏聪聪 Z0012870  摘要：  新增产能陆续释放：2017年-2020年，全球甲醇行业持续处于高扩能状态，我国甲醇产能超过9200万吨。经历产能快速投放后，我国甲醇市场供需格局略显过剩。2022年，我国甲醇供应规模成功突破一亿吨。2023年新投产装置数量仍较多，随着新增产能陆续释放，甲醇供应能力进一步提升。截至11月，多套新增装置落地，合计产能为605万吨。2023年甲醇产能达到10776万吨，且增速有所提升。从企业的投产计划看，2024年新增产能偏少，货源供应增速将跟随放缓。  进口货源达到高位：2023年1月份进口量处于正常水平，但2月份开始低位回升，超过100万吨，为历年同期峰值。国际油价震荡走低，海外甲醇生产成本下降，低价货源存在竞争优势。甲醇月度进口自5月份以来保持在120万吨以上，大量进口货源流入，对国内市场冲击力度增加。  港口库存压力犹存：沿海地区库存变化与甲醇进口量存在较大关系，2023年甲醇进口维持在高位，导致港口库存低位企稳后逐步累积。2023年年初库存不足70万吨，装置春季检修启动后库存在4月中旬最低仅有65.90万吨。随着进口量不断增加，甲醇港口库存从低位累积，下游需求旺季不旺，港口库存变化出现逆季节性特点。港口库存消化速度缓慢，市场面临的高库存压力难以得到缓解。  经历阶段性低迷后，在宏观大环境改善下，2024年甲醇需求端仍存在向好预期。但供应端的增量更加明显，2024年存在多套计划投产的装置，若能如期投产，甲醇供应规模持续扩大。同时，海外甲醇生产装置投产力度加大，高进口的局面将维持。甲醇市场面临供需两增，同时库存消化速度缓慢的状态，期价上行驱动偏弱，大概率延续低位宽幅震荡走势，重心再度下探触底后企稳回升。2024年，甲醇或在2000-2700区间波动。 能源与化工分册 2024年中国期货期权市场年度报告 请务必阅读最后重要事项 目录 第一部分 甲醇行情回顾 .............................................................................................................................. 1 一、甲醇历史走势 ................................................................................................................................... 1 二、2023年甲醇走势 ............................................................................................................................. 5 第二部分 价格波动分析 .............................................................................................................................. 6 一、季节性特点 ...................................................................................................................................... 6 二、波动率分析 ...................................................................................................................................... 8 三、成交持仓变化 ................................................................................................................................... 9 第三部分 宏观经济环境 ............................................................................................................................ 10 一、经济运行持续恢复向好 .................................................................................................................. 10 二、美联储政策转向 ............................................................................................................................. 11 第四部分 甲醇供给分析 ............................................................................................................................ 12 一、煤炭市场重心回落 .......................................................................................................................... 12 二、国际油价震荡企稳 .......................................................................................................................... 13 三、现货市场先跌后涨 .......................................................................................................................... 15 四、生产装置运行平稳 .......................................................................................................................... 17 五、新增产能陆续释放 .......................................................................................................................... 18 六、进口货源达到高位 .......................................................................................................................... 21 七、港口库存低位累积 .......................................................................................................................... 22 第五部分 甲醇下游需求分析 .................................................................................................................... 23 一、出口市场规模偏小 .......................................................................................................................... 23 二、表观消费逐年增长 .......................................................................................................................... 24