有色金属行业周报：美联储激进降息预期减弱引发金价回调，建议关注高股息有色个股

2024年1月7日 有色金属 --有色金属行业周报 核心观点： 分析师 ⚫重点 金 属 价 格 数 据 ：本 周 上 期 所 铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别 收 于68,390元/吨 、19,195元/吨 、21,250元/吨 、16,055元/吨 、123,540元/吨 、207,210元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为-0.84%、-1.51%、-1.21%、1.23%、-3.61%、-2.22%。本 周 上 期 所 黄 金 、白 银 分 别 收 于482.38元/克 、5,894.00元/千 克 ，较 上 周 变 动幅 度 分 别 为0.20%、-1.96%。本 周COMEX黄 金 、白 银 分 别 收 于2,052.60美 元/盎 司 、23.39美 元/盎 司 ， 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为-0.93%、-2.91%。 本 周 美 元指 数 收 于102.44，较 上 周 同 比 变 动 幅 度1.05%。本 周 氧 化 镨 钕 、氧 化 铽 、氧 化镝 、烧 结 钕 铁 硼N35毛 坯 分 别 收 于42.25万 元/吨 、675万 元/吨 、237万 元/吨 ，162.5元/公 斤 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为-16%、-29%、-19%、-2%。本 周 电 池级 碳 酸 锂 、工 业 级 碳 酸 锂 、电 池 级 氢 氧 化 锂 、澳 洲 锂 精 矿 价 格 分 别 收 于99000元/吨 、92000元/吨 、93750元/吨 、930美 元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为0.00%、0.00%、0.00%、0.00%。 本 周 国 内 电 解 钴 、0.998MB电 解钴 、 四 氧 化 三 钴 、 硫酸 钴 分 别 收 于21.1万 元/吨 、16.13美 元/磅 、12.95万 元/吨 、3.2万 元/吨 ，较 上周 分 别 变 动-0.94%、0.94%、1.97%、0.00%。本 周 钨 精 矿 、镁 锭 、海 绵 钛 、钼精 矿 分 别 收 于122500元/吨 、21250元/吨 、5.1万 元/吨 、3265元/吨 ， 较 上 周分 别 变 动0.00%、-0.23%、0.00%、2.51%。 阎予露：010-80928627：yanyulu@chinastock.com.cn分析师登记编号：S0130522040004 ⚫投 资 建 议：。美 国12月 新 增 非 农 就 业 人 数21.6万 ，高 于 市 场 预 期 的17万 人 ，失 业 率 继 续 维 持3.7%； 且 美 国 非 农 时 薪 边 际 加 速 ，12月 同 比 增 长4.10%， 环比 增 长0.44%。美 国12月 强 劲 的 非 农 数 据 ，叠 加 此 前 公 布 的 美 联 储12月 货 币政 策 会 议 纪 要 并 没 有 给 出 更 明 确 的 鸽 派 降 息 讯 息 ， 使 市 场 对 于 此 前 较 为 乐 观的 降 息 预 期 有 所 回 调 ，致 使 本 周 黄 金 价 格 的 下 跌 。但 美 联 储 也 在 会 议 纪 要 中 进一 步 明 确 了 政 策 利 率 或 已 处 于 峰 值 ， 通 胀 风 险 下 降 ， 暗 示 加 息 结 束 ，2024年适 合 降 息 。 且 目 前CME联 邦 基 金 利 率 期 货 也 显 示 市 场 对 于3月 首 次 降 息 的 预期 并 未 发 生 改 变 。2024年 美 国 经 济 前 景 的 不 确 定 性 ， 以 及 美 联 储 大 概 率 的 多次 降 息 这 一 驱 动 金 价 上 涨 的 确 定 性 逻 辑 仍 没 有 改 变 。 近 期 美 国 劳 动 力 数 据 的韧 性 以 及 红 海 危 机 导 致 能 源 等 商 品 价 格 的 上 涨 或 将 修 正 此 前 包 含 极 为 激 进 降息 预 期 的 金 价 ， 使 黄 金 股 再 次 处 于 较 好 的 配 置 时 机 ， 建 议 关 注山 东 黄 金（600547）、 中 金 黄 金 （600489）、 银 泰 黄 金 （000975）、 赤 峰 黄 金 （600988）、湖 南 黄 金 （002155）。此 外 ，结 合 当 前 市 场 风 险 偏 好 下 行的 环 境， 建 议 关 注 业绩 稳 健 且 高 股 息 率 的 有 色 金 属 行 业 个 股 神 火 股 份 （000933）、 西 部 矿 业（601168）。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫风 险 提 示 ：1） 国 内 经 济 复 苏 不 及 预 期的 风 险；2） 美 联 储 加 息 超 出 预 期的 风险；3） 有 色 金 属 价 格 大 幅 下 跌的 风 险。 目录 一、有色金属板块行情回顾...................................................................................................................................................3二、有色金属价格行情回顾........................................................................................................................................................4（一）基本金属................................................................................................................................................................................4（二）贵金属....................................................................................................................................................................................8（三）稀有金属与小金属................................................................................................................................................................9三、行业动态..............................................................................................................................................................................13四、投资建议..............................................................................................................................................................................16五、风险提示..............................................................................................................................................................................16 一、有色金属板块行情回顾 截止到1月5日周五收市，本周上证指数下跌1.54%，报2929.18点；沪深300指数下跌2.97%，报3329.11点；SW有色金属行业指数本周下跌1.67%，报4114.87点。2024年以来，SW有色金属行业指数下跌1.67%，同期上证指数下跌1.54%，沪深300指下跌2.97%。 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块下跌1.67%，涨跌幅排名第15名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-0.58%、0.14%、-2.02%、-3.57%、-4.64%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本 周 有 色 金 属 行 业 涨 幅 前 五 名 的 个 股 为赤 峰 黄 金（+5.21%）、兴 业 矿 业（+5.07%）、三 祥 新 材（+4.91%）、丰华股份（+3.72%）、东方锆业（+2.80%），跌幅前五名的个股为金博股份（-9.87%）、闽发铝业（-10.04%）、铂科新材（-10.67%）、东睦股份（-11.62%）、龙宇燃油（-17.09%）。 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于68,390元/吨、19,195元/吨、21,250元/吨、16,055元/吨、123,540元/吨、207,210元/吨，较上周变动幅度分别为-0.84%、-1.51%、-1.21%、1.23%、-3.61%、-2.22%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于8,415美元/吨、2,272美元/吨、2,544美元/吨、2,076美元/吨、16,345美元/吨、24,670美元/吨，较上周变动幅度分别为-1.68%、-4.70%、-4.29%、0.36%、-1.55%、-2.93%。 铜：本周SHFE铜价下跌0.84%至68,390元/吨，SHFE铜库存增加7.20%至3.31万吨，国内铜精矿价格下跌0.69%至57387元/吨，进口铜精矿TC下跌4%至60美元/吨。本周LME铜价下跌1.68%至8,415美元/吨，LME铜库存减少2.47%至16.32万吨。宏观方面，周四美联储会议纪要显示官员认为通胀风险降低，但对于降息时间尚不明确，铜价承压。美国2023年12月Markit制造业PMI终值为47.9，预期48.4，前值48.2。美国2023年11月营建支出环比升0.4%，预期升0.5%，前值升1.2%。12月中国PMI公布，其中12月官方制造业PMI为49，环比下跌0.4且低于市场预期的49.5，制造业景气水平环比有所回落；12月官方非制造业PMI为50.4，环比上涨0.2但低于市场预期的50.5，表明非制造业仍处于扩张区间。美联储降息时间和规模尚不明朗，铜下游需求进入淡季，铜价短期或承压。 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院 资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院 铝：本周SHFE铝价下跌1.51%至19,195元/吨，SHFE铝库存减少2.42%至9.66万吨，国内氧化铝现货价格上涨5.19%至3245元/吨，国内电解铝行业平均毛利下跌6.08%至2571.73元/吨。本周LME铝价下跌-4.70%至2,272美元/吨，LME铝库存增加1.66%至55.82万吨。宏观方面，受到美国12月Markit制造业PMI终值、美国12月ISM制造业物价