建筑材料周观点：3500亿PSL落地，加快推进“三大工程”

研报摘要

主要发现与预测：

• PSL投放：央行12月净新增PSL（抵押补充贷款）3500亿，旨在为“三大工程”提供中长期、低成本资金支持，与市场预期相符。
• 城中村改造：深圳发布相关政策，加速推进城中村改造，以应对房地产市场的下滑。
• 地方地产政策优化：包括东莞和上海的政策调整，反映出2024年地产政策继续优化放松的趋势。
• 消费建材展望：消费建材行业或在2024年迎来资产负债表恶化的拐点，估值性价比凸显。
• 玻纤行业动态：2023年末行业库存去化，中高端产品价格坚挺，低端产品竞争加剧。
• 玻璃市场表现：本周浮法玻璃市场价格零星上涨，库存持续减少，显示出需求端的微弱复苏。

投资建议：

• 消费建材：推荐石膏板龙头北新建材、东方雨虹、伟星新材和三棵树，关注其在行业下行周期中的经营韧性和α属性的凸显。
• 玻纤行业：看好中国巨石、中材科技、长海股份等公司，尤其是电子纱市场可能率先迎来库存及价格的转折点。
• 玻璃市场：关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技等公司，尤其是受益于成本下行趋势下的盈利提升。
• 水泥行业：推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等，重点关注城中村改造和万亿国债对需求的刺激作用。
• 碳纤维：建议关注中复神鹰、光威复材、吉林化纤和吉林碳谷，特别是高性能碳纤维领域的布局。
• 风险提示：固定资产投资低于预期、贸易冲突加剧、环保政策影响供给、原材料价格波动。

行情回顾：

• 建筑材料本周收益率环比下跌，沪深300指数同步下跌，建材行业主力资金呈净流出态势。
• 水泥价格本周整体下滑0.8%，广东地区因季节因素例外，其他地区价格因需求疲软和企业清库策略而下滑。
• 水泥库存大部分地区维持在中高位，市场基本处于需求疲软状态。
• 玻璃价格本周出现零星上涨，库存继续减少，反映需求端略有恢复。
• 投资机会集中在消费建材、玻纤、玻璃和水泥领域，特别是关注政策支持下的需求增长和成本优势。

结论：

2024年建筑材料行业预计将在政策支持下展现出新的活力，尤其是在消费建材、玻纤、玻璃和水泥等领域，关注点在于需求恢复、成本控制和政策利好带来的投资机会。同时，行业内部的结构调整和优化将为投资者提供更多选择。