聚酯早报：成本端偏弱，化工震荡

期货研究报告 2024年1月5日 商品研究 报告内容摘要: 聚酯日报聚酯早报 走势评级：PTA-震荡乙二醇-震荡短纤-震荡 1.尽管美国原油库存下降，然而成品油库存大幅度增长引发对需求疲软的担忧，欧美原油期货下跌。 2.“小非农”打压降息预期，数据公布后，美债收益率一度升10个基点，十年期收益率连续两日盘中升破4.0%。美元指数短线转涨，最终仍止步四连涨、跌离近三周高位。离岸人民币盘中跌超200点，再度失守7.17，创三周新低。 张秀峰化工研究员投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@ cindasc.com ◆PTA： 1.微观数据：（1）个别PTA装置小幅调整，由于产能基数调整，至周四PTA装置负荷调整至83.8%。1月初一套瓶片装置检修，对应负荷有所下调。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在90%。（3）PTA现货价格5870元/吨，中国PX价格1021美元/吨，石脑油价格656美元/吨。（4）PTA流通库存157.2。 章轩瑜化工研究员从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515邮箱：zhangxuanyu@cindasc.com 2.市场核心逻辑：原料端，原油底部震荡。供需方面，PTA供需双增，目前临近春节，下游有降负预期，但是聚酯开工率目前仍然处于高位。PTA流通库存上周累库。整体来说PTA基本面没有矛盾，PTA价格随着成本端和宏观情绪波动。 ◆乙二醇 1.微观数据：（1）中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在59.67%（较上期下跌2.09%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在55.01%（较上期下跌3.18%）。（2）华东主港地区MEG港口库存约107.1万吨附近，环比上期下降6.5万吨。（3）MEG外盘价525美元/吨，内盘4436元/吨。 市场核心逻辑：成本端走势均震荡。乙二醇的港口库存持续去库。供需方面，乙二醇开工率逐渐下滑，基本面最近有所好转。并且今年来看，乙二醇和PTA对比，PTA仍然处于产能扩张周期，而乙二醇的新增产能却十分有限，可以择机套利。 ◆短纤 1.微观数据：（1）纯涤纱行业平均开工率在78.43%，环比下跌0.5个百分比。（2）短纤开工率为83.3%，涤短库存为15.3。（3）短纤现货7335元/吨。 2.市场核心逻辑：跟随PTA期货价格波动较多。供需方面，短纤目前开工率下降，库存提高。 ◆策略建议及风险提示 1.多单止盈，短期观望。 2.注意原料端价格下降，需求下降，宏观情绪转差的风险。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 1.基差价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所