汇富快讯：香港及中国市场日报

香港及中國市場日報 今日焦點: ►永旺信貸（900.HK）受益於強勁的旅遊需求和消費復蘇，FY2/24E將是擴張之年 公允價格HKD 12.24最後价格（04/01/24）HKD 5.45恒生指数市值 (十亿港元/美元)52周范围 (港币)流通量 (%)31.52%16,646.02.28/0.294.95 - 5.686个月平均每日交易額（千美元）53 前三季度收入增長亮眼。2024財年前九個月收入達到12億港元，同比增長34.4%，超過我們此前預期的11億港元。其中，第三季度收入為4.1億港元，創歷史新高，同比增長30%，環比增長1.6%。淨利潤達2.82億港元，同比增長12.8%，符合我們預期。淨利率同比下降4個百分點至24%，主要是由於減值虧損及準備同比增加88%。永旺信貸在控制運營成本方面進展良好。回顧期內，市場費用/行政費用/員工成本分別占總收入7.0%/13.0%/13.5%，分別同比下降3.3/3.2/2.9個百分點。 淨息差保持穩定。得益於及時回應市場需求的行銷計畫以及信用卡消費利率上調，2024財年首9個月淨利息收入同比上升29.7%至9.29億港元。融資方面，利息支出增加近1.8倍至7,600萬港元，平均融資成本為4.1%（vs.2023年前9個月為3.6%）。與2023財年相比，2024財年首9個月淨息差收窄近5.6個百分點至12.4%，我們認為這是由於季節性影響和較高的借款利率（vs.9M23為12.6%/9M22為14.0%）。 资料来源：彭博 客戶貸款及應收款項持續增長。截至2023年11月30日，客戶貸款及應收款項達到68億港元，環比增加5.8%。私人貸款應收賬款和信用卡應收賬款環比分別增長6.2%和5.7%。基於其積極的行銷計畫、目前強勁的旅行需求和管理層審慎的風險控制策略，我們預計第四季度末客戶貸款及應收款項總額將實現中個位數環比增長。 公司背景 Aeon信貸財務有限公司提供各類消費信貸融資服務，包括簽發信用卡、提供私人貸款、租賃融資等。 资料来源：公司数据及新华汇富研究 我們的觀點：儘管香港經濟低迷，我們相信永旺信貸憑藉其精准的行銷策略、有效的成本控制和審慎的風險管理，將保持收入和利潤的穩定增長。考慮到第四季度有衆多假期，我們預計第四季度收入將 同 比 增 長 中 兩 位 數。我 們 預 計 其2024-2026財 年 收 入 分 別 為14.7/15.5/16.1億港元，複合年增長率為9.3%，對應淨利潤分別為3.88/4.18/4.36億港元。我們維持其公允價值為12.24港元，估值相當於約1.3倍FY2/24的市帳率。(劉恩妍) 劉恩妍(852) 2283 7618ensley.liu@sunwahkingsway.com 王學宏(852) 2283 7307howard.wong@sunwahkingsway.com 本報告由Aeon Credit ServicesAsia (900.HK)委託並贊助撰寫。 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（HowardWong）崔喻盛(EasonCui)劉恩妍(EnsleyLiu) 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 免責聲明 本報告由AeonCreditServicesAsia(900HK)委託並贊助撰寫。 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam