建材行业周报

——建材行业周报 核心观点 ⚫建议关注早周期+保障房+玻纤板块，同时关注低估值高股息个股。12月份中央经济工作会议对于建材行业整体的表述是“产能过剩，预期偏弱，需求不足”，在此背景下，我们认为竣工下滑+信用风险未出清+成本压力缓解落地，建材行业未来没有太多期待的亮点。但是从局部上，我们首先推荐早周期板块，在水泥，减水剂，防水三大早周期品种中，我们首选水泥。其次我们推荐城中村，保障房相关需求板块。优选行业龙头比优选赛道更为重要，建议关注城中村建设涉及相关设计、装修建材企业。最后我们建议关注玻纤行业，行业需求持续下行的背景下，目前行业库存，产能都开始出现回落的态势。目前玻纤价格已经持续处于不合理的低位，在此背景下，玻纤行业龙头值得进一步关注。2023年以来，随着地产链景气度持续下行，建材行业估值水平持续回调，行业指数全年跌幅20.5%，在此背景下，我们认为对于建材板块低估值高股息的因子有效性将有所提升。同时，当前市场背景下，小市值个股往往具备较多超额收益。因此我们认为除了传统建材细分赛道龙头外，低估值高股息，小市值个股值得进一步关注。 冯孟乾fengmengqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523070003 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521120002 “产能过剩，预期偏弱，需求不足”背景下，建议关注早周期+保障房+玻纤：——建材行业周报2023-12-27行业数据改善，京沪政策进一步放松：——建材行业周报2023-12-21地产链仍可期待，找寻细分赛道机会：——2024年年度策略2023-11-24 ⚫本 周 市 场 回 顾：本 周 （2023/12/25-2023/12/29） 建 材 板 块 （ 中 信 ）指 数 涨 幅2.4%，相对沪深300收益-0.4%。年初至今，建材板块收益率为-20.5%，相较沪深300超额收益率为-9.1%。上周优选组合收益率为3.7%，相较建材指数超额收益率为1.3%，累计收益率/超额收益率3.8%/38.4%。 ⚫建 材 周 度 数 据 概 述：本 周 全 国 浮 法 玻 璃 均 价107元/重 量 箱 ， 环/同 比 变 化+0.9%/+30.7%；库存2995万重箱，环比下降1.3%，YoY-44.9%。本周全国主流缠绕直接纱均价3217元/吨，环比下降3%；电子纱均价7550元/吨，环比下降4%。本周全国水泥市场平均成交价为386元/吨，环比下降1元。本周水泥出货率44.3%，环比上升5.9pct；库容比67.1%，环比下降1pct。 投资建议与投资标的 ⚫传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材(000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、兔宝宝(002043，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。 ⚫新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。 ⚫建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化(600425，未评级)。 下周建议关注：凯盛科技(600552，未评级)、塔牌集团(002233，未评级)、力诺特玻(301188， 买 入)、北 新 建 材(000786， 买 入)、 西 大 门(605155， 未 评 级)、 英 科 再 生(688087，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 目录 一、行情回顾（2023/12/25-2023/12/29）.....................................................5 1.建材板块指数表现......................................................................................................52.建材板块个股表现......................................................................................................63.东方建材优选组合收益...............................................................................................6 二、核心观点与投资标的...............................................................................7 三、建材行业周度数据...................................................................................8 1.玻璃行业周度数据......................................................................................................82.玻纤行业周度数据......................................................................................................93.水泥行业周度数据....................................................................................................104.消费建材周度数据....................................................................................................13 四、风险提示...............................................................................................15 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）...............................................................................5图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）.......................................................................5图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）..........................................................................8图4：2019/11/3-2023/12/29玻璃在产产能（万t/d）..................................................................8图5：2018/1/7-2023/12/29玻璃库存（百万重量箱）..................................................................8图6：2018/1/7-2023/12/29纯碱价格（元/吨）............................................................................8图7：2018/1/3-2023/12/29全国天然气均价（元/立方米）..........................................................9图8：2018/1/1-2023/12/29全国石油焦价格（元/吨）.................................................................9图9：2018/1/1-2023/12/29缠绕直接纱均价（元/吨）.................................................................9图10：2018/1/1-2023/12/29电子纱G75均价（元/吨）..............................................................9图11：2017/1-2023/11玻纤在产产能（月底，万吨/月）...........................................................10图12：2017/12-2023/11玻纤行业库存（万吨/月）...................................................................10图13：2018/1/3-2023/12/29全国水泥价格（元/吨）.................................................................10图14：2018/1/3-2023/12/29全国熟料价格（元/吨）.................................................................10图15：2018/1/3-2023/12/29华东水泥均价（元/吨）.................................................................11图16：2018/1/3-2023/12/29华北地区水泥均价（元/吨）.........................................................11图17：2018/1/3-2023/12/29东北地区水泥均价（元/吨）.........................................................11图18：2018/1/3-2023/12/29西北地区水泥均价（元/吨）.........................................................11图19：2018/1/3-2023/12/29西南地区水泥均价（元/吨）.........................................................11图20：2018/1/3-2023/12/29中南地区水泥均价（元/吨）.........................................................11图21：2018/1/3-2023/12/29水泥-煤炭价差（元/吨）...............................................................12图22：2