【粕类日报】市场预期偏空 节后豆菜粕大幅补跌

粕类日报 2024年1月2日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳02165789251 联络对接：贾瑞林02165789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖研究：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 本报告主笔：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业证号： Z0015458 02160329673 chenjiezhengqhchinastockcomcn 【粕类日报】市场预期偏空节后豆菜粕大幅补跌 粕类价格日报202412 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 3770 51 天津 611 616 5 豆粕 05 3248 65 东莞 561 576 15 09 3300 51 张家港 541 546 5 日照 551 546 5 01 2763 79 南通 64 24 40 菜粕 05 2715 77 广东 124 104 20 09 2714 65 广西 114 114 0 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 15价差 522 508 14 15价差 48 50 2 59价差 52 38 14 59价差 1 13 12 91价差 470 470 0 91价差 49 63 14 跨品种期货价差 豆菜01豆菜05油粕比01 今日1007 昨日979 今日533 昨日521 今日2299 昨日2270 现货价差 豆粕菜粕豆粕葵粕 今日15211847 昨日14721831 涨跌49 16 菜粕葵粕 今日329 昨日356 涨跌 27 美豆：今日CBOT大豆市场休市，但节前整体跌幅较大。关于近期下跌的逻辑我们认为没有太大变化，基本也是符合预期的，盘面下跌过多可能更多与节前资金调仓有较大关系，整体来看，美豆市场仍然相对比较强劲，这是由当前国内的低产量和低库存所决定的，上周盘面小幅反弹，可能更多源于市场由此前交易预期转为交易现实，不过在南美增产背景下，支撑力度明显比较有限。上周阿根廷农户销售进度有所加快，暗示农户销售意愿改善，并且我们从近期阿根廷农作物生长状况来看，整体上佳，阿根廷农作物优良率在此前一周中大幅提升。巴西降雨预期整体有所好转，尤其是因此带来的土壤墒情在好转中，整体来看，巴西减产的矛盾已经被 市场充分交易，后续可能缺乏大幅炒作的基础，鉴于今年平衡表整体比较宽松同时需求前景悲观，持续上涨可能难以延续，偏空为主。不过我们认为近期可能需要提防阿根廷天气的风险，因为今年增产主要集中在阿根廷，所以一旦阿根廷产量不及预期，并且巴西和美国还有较强的需求，由此可能引发美豆盘面的转势，此外，还需要关注国际市场对美国的采购情况，前段时间对美国采购比较清淡，不过短期来 看，问题应该不会太大。 豆菜粕：上周豆粕15价差大幅补跌，01的核心问题还是交割博弈，一方面空头大力交易基本面，另一方面多头则是围绕利润来交易，01多头在获胜后大幅减仓离场。豆粕单边一直是偏空思路为主，短期看不到明显的反向指标。钢联口径数据显示，截止12月29日当周，111家油厂大豆实际压榨量为17226万吨，开机率为 58；较预估高103万吨。此前一周中，大豆库存为50501万吨，较上周增加1882万吨，增幅387，同比去年增加13571万吨，增幅3675；豆粕库存为8356万吨，较上周增加229万吨，增幅282，同比去年增加3317万吨，增幅6583。 菜粕继续维持偏强走势，市场继续由交易此前基本面数据转向榨利亏损的情况，加之菜粕需求较好，菜粕整体有走强态势。数据显示，截止1月2日当周，沿海地 区主要油厂菜籽压榨量为81万吨，本周开机率2187；菜籽库存为428万吨，较 上周增加03万吨；菜粕库存为42万吨，环比增加07万吨。库存数据上看，随着菜籽到港量逐步增加菜籽菜粕库存整体呈现稳定上升态势。未来一段时间供需上看，菜系市场仍然以供需偏宽松为主，但盘面可能会伴随着预期的调整略有改善。 交易策略 单边：盘面利空整体在兑现中，建议继续以抛空思路对待；套利：MRM05价差短线做缩小 期权：买M2405P3350卖M2405P3250观点仅供参考，不作为买卖依据 基差价差图