宝城期货有色早报（2024年1月3日）

◼品种策略参考 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货有色金属板块 品种：铜（CU） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：近期沪铜期价冲高回落，冲高过程中持仓量变化不大，而回落时出现明显减仓。铜价上涨乏力，多头了结意愿较强。铜价走强主要是由于美国通胀预期向好，降息预期升温，叠加美国三季度GDP超预期下修，美元指数延续颓势，宏观属性推升铜价。产业上，矿端趋紧，TC加工费持续下调；电解铜库存低位震荡。宏观内空外多，产业偏多，预计铜价将在68500-70000震荡。 品种：锌（ZN） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：多单持有 核心逻辑：近期沪锌期价小幅上涨，整体持仓量变化不大。从盘面来看，锌价在11月下旬明显走弱，伴随着海外伦锌大幅累库，12月呈现小幅去库，期价开始反弹，伴随基差月差走强。国内上游锌矿库存有所下降但仍处于往年同期高位，TC加工费有所下调，锌锭产量维持绝对高位；锌锭社库低位震荡；下游镀锌钢厂和社库分化，钢厂累库而社库去化，下游对当前锌价接货意愿不强。技术上，关注22000一线压力。 品种：镍（NI） 日内观点：上涨中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：我们认为长线过剩预期的交易已较为充分，13万下方产业支撑较强。后续走势一方面取决于供需实际情况，另一方面取决于市场环境。产业上，纯镍供应持续上升，下游不锈钢库存高位缓慢去库，需求欠佳，硫酸镍需求有所回落，国内外纯镍仓单持续上升，整体基本面偏弱。但13万一线的水平对于上游来说已经触及成本线，后续产业成本支撑将越来越强。我们认为镍当前价位已不具备空配价值，建议观望。 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强中期观点：上涨 参考策略：多单持有 核心逻辑：上周美元指数延续弱势运行，一度逼近100一线，随后触底反弹。贵金属逐渐分化，黄金维持强势，白银小幅下挫。欧美12月制造业PMI呈现美弱欧强态势，但美元指数呈现反弹，市场走势较为模糊。从技术角度来看，可关注2080美元/盎司一线的技术压力，可待突破后跟进。中长期角度来看，金价走势取决于美债收益率和核心CPI走势。核心CPI已处于下行通道而美国经济在高利率下也逐渐走弱，当前美元指数及美债收益率开始高位回落。我们认为在美国经济走弱叠加通胀下行的情况下，美元及美债收益率下行具有较强的持续性，这将推动金价上行。 <END > 仅供参考，不构成投资建议 获 取每 日期 货策 略 推 送 姓名：龙奥明 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。