签订3.16亿元主用弹药合同，达子公司宜春先锋2022年营收的93%

国科军工于2024年1月2日发布的一份公告显示，其全资子公司宜春先锋收到了与某一单位签订的关于某型号主用弹药的2024年年度订货合同，合同总金额为3.16亿元人民币。该合同的履行期从签订之日起至2024年12月10日，占宜春先锋2022年营收的93%。宜春先锋自成立以来专注于小口径、中口径各类弹药的研发生产，现已成长为以小口径防空反导弹药为主导，同时涵盖多种中、小口径弹药的新型弹药企业。

在面对新型低成本无人机等空中威胁的背景下，高炮系统作为高效的拦截手段，预计将保持快速发展态势。宜春先锋承担着我国现役多款导弹和火箭弹固体发动机装药的研发与批量生产任务，这为其提供了受益于导弹和火箭弹市场需求增长的机会。鉴于国内市场对固体发动机的需求空间约为100亿元人民币，且主要参与者为国有研究机构，该领域具有较高的壁垒，宜春先锋凭借其全产业链能力，有望在未来获得更多市场份额。

2023年前三个季度，国科军工的业绩表现强劲，实现营业收入6.78亿元人民币，同比增长18.99%，归母净利润0.93亿元人民币，同比增长20.80%。尽管整体毛利率为34.24%，较去年有所下降（3.26个百分点），但净利率达到了14.42%，较去年提升了0.49个百分点。

根据预测，国科军工的归母净利润将在2023年至2025年间分别达到1.40亿、2.01亿和2.95亿元人民币，同比增长率分别为27%、43%和46%。当前股价对应的市盈率为60、42和29倍，考虑到公司的成长潜力和业绩表现，建议给予“买入”评级。

然而，投资者需要注意以下风险因素：导弹和弹药的下游需求可能不达预期；固体发动机和弹药行业的竞争可能加剧；以及装备采购价格的变化。