黑色商品日报：原料刚需补库带来支撑，卷螺期现喜迎开门红

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：原料刚需补库带来支撑，卷螺期现喜迎开门红 逻辑和观点： 近日，黑色商品一直围绕着春节前钢厂原料补库而交易，为此给钢材成本带来强支撑，从而使得钢价保持坚挺。虽然据钢银统计库存数据显示，上周钢材库存周度环比出现累库，早盘钢价略显弱势，然而在原料的强势推动下，本年度第一个交易日，钢价迎来新年开门红。至收盘，昨日期货螺纹主力2405合约收于4047元/吨，较前日上涨45元/吨；热卷主力2405合约收于4146元/吨，较前日上涨32元/吨。现货方面，受期货影响昨日钢材成交整体一般偏好，螺纹现货10-40元/吨的上涨，热卷10-50元/吨的上涨，昨日全国建材成交16万吨。 综合来看：随着政策不及预期引发的市场悲观情绪有所修复，钢材价格维持震荡。废钢到货提升，铁水产量下降，钢材供给强度季节性减弱，虽然建材消费已经进入淡季，但是市场关注点转为成材冬储。当下库存仍处低位，冬储预期仍在，供需两端表现健康，原料价格表现较强进一步强化成本支撑，短期钢材价格跟随成本震荡。 策略： 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观经济政策、钢厂检修减产情况、原料价格走势、进出口表现等。 铁矿：市场情绪转暖，铁矿强势上行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2405突破千元大关，收于1002元/吨，涨28.5元/吨，涨幅2.93%，成交22万手，增仓2.6万手。现货端，青岛港PB粉1049元/吨，涨19元/吨，超特粉930元/吨，涨24元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交110万吨，环比上涨40%，远期现货累计成交124万吨。 期货研究报告|黑色商品日报2024-01-03 原料刚需补库带来支撑，卷螺期现喜迎开门红 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2024-01-03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 13 整体来看，虽然铁矿需求呈现季节性减弱特征，但宏观政策增量预期以及铁矿石存在刚需，冬季钢厂原料补库，将进一步增加铁矿石需求，叠加铁矿石整体库存维持低位，且基差季节性高位，形成对于矿价的较强支撑。后期关注钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境及政策等。 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况、铁矿石库存和海外发运情况等。 双焦：补库预期仍存，原料震荡偏强 逻辑和观点： 随着钢厂冬季原料补库行情的到来，昨日焦煤主力2405合约收于1930元/吨，较节前上涨46元/吨，涨幅2.44%，焦炭2405收于2539.5元/吨，较节前上涨61元/吨，涨幅2.46%。现货方面，昨日日照港准一报价2380元/吨，与前一日持平，进口蒙煤方面，元旦假期口岸成交较少，口岸市场成交氛围偏弱，下游观望暂缓采购，蒙5长协原煤报价在1580-1600元/吨左右。 综合来看：近期钢厂库存有所回升，河北个别钢厂对焦炭开启首轮提降，降幅为100-110元/吨，但目前板材产销依旧可观，加之冬季补库需求，原料消费不易悲观。昨日公布2023年12月财新中国制造业PMI微升至50.8，为四个月新高。综合来看，焦煤焦炭总库仍处于绝对低位，加之下游企业的冬季补库，将对原料行成一定的消费支撑，后期关注钢厂的铁水产量与补库强度。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 黑色商品日报丨2024-01-03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 13 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：终端采购积极性不高，市场稳中偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区交投清淡，坑口库存有所累积。当前需求有限，市场看空情绪有所升温，矿价竞价下跌，市场少数性价比稍好矿销售稍好。鄂尔多斯区域维持弱稳运行，市场交投氛围弱。当前主要是保持长协和刚需发运，市场煤销售一般但未形成明显库存压力。晋北地区煤矿竞价参与度下降，观望氛围浓郁，矿方陆续降价以刺激销售，价格稳中偏弱运行。港口方面，本周港口库存不断攀升，市场情绪承压。少部分需求压价询货，价格弱稳运行，部分市场货源进已经处于亏损状态，高库存和进口煤对沿海市场形成持续性压制，叠加市场预期偏弱，终端采购心态偏消极。进口方面，本周进口煤价弱稳运行，当前由于国内煤市场偏弱运行，市场需求较差，市场观望氛围浓，后期进口煤价或存下行压力。 运价方面，截止到1月2日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于799.88，相比上一交易日下跌2.63点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：节后供应预期增强，玻碱盘面偏弱震荡 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405偏弱震荡，收于1880元/吨，下跌22元/吨，跌幅1.16%。现货方面，全国现货均价2006元/吨，环比上涨5元/吨。华北市场成交一般价格稳定，部分厂家价格下调。华东市场涨跌互现，下游刚需采买。华中市场个别厂家下调，整体出货一般。华南区域部分企业货源紧俏，厂家价格上调1-3元/重箱不等。 黑色商品日报丨2024-01-03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 13 整体来看，玻璃呈现着较强的消费韧性，即便是供应接近了历史最高位，但在这个传统淡季背景下，仍然维持着库存去化的趋势。目前上下游均有合理的利润，在即将到来的冬储行情，整体价格向上的空间也比较有限，预计现货维持高位震荡，期货价格围绕着现货上下波动。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405偏弱震荡，收于2018元/吨，下跌38元/吨，跌幅1.85%。现货方面，国内纯碱走势震荡下行，价格阴跌调整。纯碱开工率85.71%，装置逐步恢复，产量提升。需求端，近期纯碱现货价格持续高位，货源表现紧张趋势，执行订单为主，但新订单高价反馈接收一般，同时近期贸易商出货意向加强，报价相对前期有所下滑。整体来看，短期纯碱供应端依旧面临较大不确定性，消费保持韧性，库存持续低位情况下，价格呈现高位震荡走势。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：双硅成交偏弱，盘面震荡运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰盘面冲高回落，主力合约收于6366元/吨，较上一交易日结算价下跌0.93%。现货端，市场观望心态浓，新一轮钢招开启1月，厂家维稳为主，现货持稳运行，下游采购仍较为谨慎。 硅铁方面，昨日硅铁市场震荡上行，主力合约收于6690元/吨，较上一交易日结算价上涨0.63%。现货端，硅铁成交一般，市场活跃情绪尚可，硅铁南方钢厂入场1月招标，北方钢招陆续进行，市场等待其定价情况，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6400-6600元/吨。短期看，目前硅铁库存增加，硅铁供需偏宽松，盘面震荡偏弱运行，长期看关注钢招和电力制约影响情况。 策略： 硅锰方面：震荡 黑色商品日报丨2024-01-03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 13 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。 黑色商品日报丨2024-01-03 商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月1月2日12月29日12月25日12月1日1月2日12月29日12月25日12月1日400039804000404040904070408039903890387038603890399039703990393042804250425041804200419041804010404140094025392341304091412440254047400239983968414641144130403640193972397739454100406940774003RB01-41-29-25117HC01-40-21-44-35RB05-47-22272HC05-56-44-50-46RB10-1982395HC10-1013-13基差:北京RB01-61-49-7557基差:天津HC01-50-31-44-5-6727-45-16-23-6-1128302123HC464553333690366036603630华北-171-162-132-972690266026102560华东-219-202-181-193294729192906283130783046304129660.0155.9354.2457.11近月1306668-216.4813.3913.6715.41远月22315317486华北-180-173-163-50超远月空值234234161华东-209-192-163-47现货3.553.603.643.68近月1146856-1601合约3.893.953.974.13远月2131211239605合约4.144.204.264.37超远月空值209206174现货1.721.741.721.64华东-121-106-296001合约1.641.661.611.51华南-70-96-94-8005合约1.631.651.631.53现货3.473.523.573.72现货909080-5001合约3.813.873.874.0201合约89829910205合约4.044.094.124.3005合约9911213268现货1.681.701.691.6601合约1.611.621.571.48日照港238023402370243005合约1.591.611.581.51唐山到厂价2460246024602360吕梁出厂价2300230023002200PB粉1049103010209882512246925592658超特粉9309069088682540249225262631卡粉11471123110310782462243324632554-140.5140.0133.3J01777820-15106110371040976J05505552121002979971924J0912811311589920902905866-28-233327I016973598878596378I05128131128140山西中硫煤2300235023502250I09210208194198沙河驿蒙5#2180218022802345I01969494114蒙煤3#仓单价1965196520052085I05155152163166292292295290I092372292282242000196920062117I01-1411181291930188819512087I05-1411871811849182318812009I09-141252239JM01-16158136JM055810114070JM0913916621014859586952基差:蒙煤3#JM