电子行业周报：中国AR设备市场维持翻倍增速

证券研究报告·电子行业周报 中国AR设备市场维持翻倍增速 ——中山证券电子行业周报 [table_main]投资要点： e_invest]e_invest]中山证券权益组 ●2nm工艺成本将增加50%。IBS分析师发布报告，称制造商过渡到2nm工艺后，相比3nm工艺其成本增加50%，导致每片2nm晶圆的成本为3万美元.一家月产能5万片晶圆的2nm晶圆厂（WSPM）成本约为280亿美元，而建设相同产能的3nm晶圆厂，预估为200亿美元。 分析师：葛淼分析师编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com ●中国AR设备市场维持翻倍增速。市场调查机构IDC发布报告，预估2023全年中国AR市场出货量24万台，同比增长133.9%，并预估2024年继续保持高速增长，增速预计达101.0%。报告称2023年一体式AR出货预计3.5万台，分体式预计AR（目前产品大多需连接智能手机使用）出货20.5万台。 ◎回顾本周行情（12月21日-12月27日），本周上证综指上涨0.43%，沪深300指数上涨1.18%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌0.99%，跑输上证综指1.42个百分点，跑输沪深300指数2.17个百分点。电子在申万一级行业排名第二十二。行业估值方面，本周PE估值下降至44.84倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货出货3.02亿台，同比增长0.3%。中国10月智能手机出货量2818万台，同比增长18.5%。10月，全球半导体销售额466.2亿美元，同比增长-0.7%。11月，日本半导体设备出货量同比增长-11.00%。 ◎行业动态：meta计划2024年推出新一代AR眼镜；阿里巴巴中报收入增长11%；2nm工艺成本将增加50%；中国AR市场有望维持翻倍增速。 ◎公司动态：思瑞浦：拟向激励对象授予约152万股限制性股票。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 1.指数回顾 回顾本周行情（12月21日-12月27日），本周上证综指上涨0.43%，沪深300指数上涨1.18%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌0.99%，跑输上证综指1.42个百分点，跑输沪深300指数2.17个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌2.09%，跑输上证综指2.52个百分点，跑输沪深300指数3.27个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数下跌2.56%，跑输上证综指2.99个百分点，跑输沪深300指数3.74个百分点；申万二级元件指数下跌1.18%，跑输上证综指1.62个百分点，跑输沪深300指数2.36个百分点；申万二级光学光电子指数上涨1.38%，跑赢上证综指0.95个百分点，跑赢沪深300指数0.2个百分点；申万二级消费电子指数下跌0.24%，跑输上证综指0.67个百分点，跑输沪深300指数1.41个百分点。电子在申万一级行业排名第二十二。行业估值方面，本周PE估值下降至44.84倍左右。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据IDC数据，2023年第三季度智能手机出货3.02亿台，同比增长0.30%，环比增长14.13%。 国内手机销量上升。根据信通院数据，中国10月智能手机出货量2818万台，同比增长18.5%。相比9月的60.9%有所下降。 5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但目前手机销量已经在相对底部，对行业不必更加悲观。安卓系手机已经进行了较大规模的去库存，库存水平逐渐恢复正常，未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。10月，全球半导体销售额466.2亿美元，同比增长-0.7%，相比9月-4.5%的增速有所上升。 半导体设备景气度下滑。11月，日本半导体设备出货量同比增长-11.00%，相比10月增速-17.15%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 资料来源：IDC，中山证券研究所 资料来源：信通院，中山证券研究所 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.meta计划2024年推出新一代AR眼镜 科技巨头Meta的野心不止于社交媒体，他们对下一代计算平台——增强现实（AR）眼镜寄予厚望。Meta首席技术官安德鲁・博斯沃思（AndrewBosworth）在采访中透露，公司可能会在2024年展示一款代号为“Orion”的超前AR眼镜原型。 Meta已经在AR领域深耕至少八年，投入数百亿美元，希望打造出媲美iPhone的革命性产品。然而，去年该公司宣布放弃Orion眼镜的量产计划，改为将其提供给特定开发者，并作为展示未来AR技术的样品。 博斯沃思在采访中证实了此前媒体的报道，表示少数Meta员工将在明年开始内部测试这款眼镜，并称“我认为人们很有可能会在2024年有机会体验到它”。（信息来源：IT之家） 3.2.阿里巴巴中报收入增长11% 阿里巴巴公布2024财年中期报告（截至2023年9月30日止六个月），实现收入4589.46亿元，同比增长11%；经营利润760.74亿元，同比增长52%；归母净利润620.38亿元，同比增长2748%；摊薄每股收益3.01元，同比增长2849%。 淘天集团收入同比增长8%；出海业务表现强劲，阿里国际数字商业集团收入增长47%，菜鸟集团收入增长29%；本地生活集团收入增长22%，大文娱集团收入增长21%。（信息来源：IT之家） 3.3.2nm工艺成本将增加50% 对于半导体器件制造商来说，维持摩尔定律变得越来越困难和昂贵。IBS分析师发布报告，称制造商过渡到2nm工艺后，相比3nm工艺其成本增加50%，导致每片2nm晶圆的成本为3万美元. IBS预估，一家月产能5万片晶圆的2nm晶圆厂（WSPM）成本约为280亿美元，而建设相同产能的3nm晶圆厂，预估为200亿美元。 晶圆厂增加的成本，主要原因是EUV光刻工具数量的增加，大幅提高了每片晶圆和每块芯片的成本，而这些成本自然地会转嫁给消费者。 根据台积电目前公布的路线图，计划在2025-2026年期间引入N2工艺，而一片300mm的2nm晶圆，苹果需要支付大约3万美元的费用，而N3工艺晶圆，费用预估为2万美元。（信息来源：IT之家） 3.4.中国AR市场有望维持翻倍增速 市场调查机构IDC发布报告，预估2023全年中国AR市场出货量24万台，同比增长133.9%，并预估2024年继续保持高速增长，增速预计达101.0%。 报告称2023年一体式AR出货预计3.5万台，分体式预计AR（目前产品大多需连接智能手机使用）出货20.5万台。 分体式AR仍将是AR品类的主流，但值得关注的是，伴随高通AR专用芯片发布及光波导技术进步，主流厂商将接连发布或迭代一体式AR眼镜，预计2024年全年出货6万台，增长68.5%。 苹果明年推出VisionPro头显之后，国产供应链加速切入，显示屏幕成本开始下探。厂商成本压力开始改善，在后补贴时代更易实现硬件盈利。从供应链布局看，在整机组装、图像芯片、显示屏幕、扬声器、电池等多个环节中，国产占比将持续提升。 IDC认为厂商格局面临重新洗牌。2023年前三季度，Pico在中国VR市场出货份额达58.5%，前三季度均为第一；AR市场出货中，Xreal、雷鸟、Rokid出货占比超70%，排名各季度有所变化。（信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.思瑞浦：拟向激励对象授予约152万股限制性股票 思瑞浦12月22日晚间发布公告称，本激励计划拟授予限制性股票的激励对象共计126人，涉及的标的股票来源为公司从二级市场回购和/或向激励对象定向发行公司A股普通股；拟向激励对象授予约152万股限制性股票，占本激励计划草案公告时公司股本总额约1.32亿股的1.15%；限制性股票的授予价格为每股89.08元，即满足归属条件后，激励对象可以每股89.08元的价格购买公司从二级市场回购和/或向激励对象增发的公司A股普通股股票，有效期自限制性股票授予之日起至激励对象获授的限制性股票全部归属或作废失效之日止，最长不超过55个月。（信息来源：每日经济新闻） 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动； 弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级： 买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间； 卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附