化工行业周报：原油价格下跌，鼎龙科技上市

本周行情：本周市场综合指数整体上行，上证综指报收2974.93，本周上涨2.06%，深证指数本周上涨3.29%，A股指数上涨2.07%；其中化工板块上涨3.32%，表现优于整体。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：迪尔化工（+57.41%）、双象股份（+47.87%）、凯大催化（+31.56%）、道明光学（+31.21%）、川金诺（+25.94%）。 本周跌幅前五的股票为：龙高股份（-14.75%）、瑞丰新材（-9.97%）、恒天海龙（-6.94%）、鸿达兴业（-6.45%）、扬帆新材（-6.38%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：维生素E、丁苯橡胶、己二酸、丁二烯、正丁醛，本周跌幅前五的化工品为：液氯、隔膜干法、氟化锂电池级、硝酸钠华东、亚硝酸钠华中。本周重点关注化工品中，R32、维生素C、维生素B1、维生素K、豆粕、菜粕均有较大涨幅，聚合MDI、纯MDI、氢氟酸、LiPF、苏氨酸、赖氨酸、味精、尿素、磷酸、磷酸一铵、磷酸铁、磷酸铁锂均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 表1：重点公司投资评级: 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收2974.93，本周上涨2.06%，深证指数本周上涨3.29%，A股指数上涨2.07%；其中化工板块上涨3.32%，表现优于整体。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：炭黑（+8.66%）、民爆制品（+5.43%）、有机硅（+4.96%）；跌幅前二板块为：聚氨酯（-0.44%）、粘胶（-0.14%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：迪尔化工（+57.41%）、双象股份（+47.87%）、凯大催化（+31.56%），12月25日，公司发布关于研发中心被认定为省级企业研发机构的公告、道明光学（+31.21%），8月16日，全资子公司浙江道明科创实业有限公司100%股权以63,398.50万元人民币转让给永康市小微企业园投资建设有限公司的事项已完成、川金诺（+25.94%）。 本周跌幅前五的股票为：龙高股份（-14.75%）、瑞丰新材（-9.97%）、恒天海龙（-6.94%）、鸿达兴业（-6.45%）、扬帆新材（-6.38%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（12月22日-12月29日）原油价格下跌2.60%，周前期美国原油产量创历史新高，安哥拉计划退出欧佩克，引发市场对欧佩克以减产限价来支撑油价的质疑，因此油价下跌，周后期美国PCE通胀进一步回落，叠加中东地区紧张局势存在升级风险以及尼日利亚和刚果重申减产，原油有所上涨，而后全球部分航运公司重返红海航线及技术回调，原油价格再次回跌。 图4.WTI原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）维生素E：12月30日维生素E市场均价为57.5元/吨，较上周同期均价上涨4.5元/吨，涨幅为8.49%，主要系国内大厂1月有停产检修计划。 2）丁苯橡胶：12月30日丁苯橡胶市场均价为12425元/吨，较上周同期均价上涨850元/吨，涨幅为7.34%，主要系原料丁二烯对丁苯橡胶的支撑走强，且齐鲁石化丁苯橡胶装置降负荷生产，供应增量有所缩减。 3）己二酸：12月30日己二酸市场均价为9383元/吨，较上周同期均价上涨600元/吨，涨幅为6.83%，主要系原料纯苯价格上涨，成本端支撑稳固，且供给紧张。 4）丁二烯：12月30日丁二烯市场均价为8838元/吨，较上周同期均价上涨550元/吨，涨幅为6.64%，主要系多地装置临时停车，供给偏紧。 5）正丁醛：12月30日正丁醛市场均价为8800元/吨，较上周同期均价上涨500元/吨，涨幅为6.02%，主要系原料乙烯的成本端支撑偏强。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）液氯：12月30日液氯市场均价为125元/吨，较上周同期均价下跌158元/吨，跌幅为55.83%，主要系耗氯下游受大气污染问题影响负荷下降，下游需求量大幅减少。 2）隔膜干法：12月30日隔膜干法市场均价为0.625元/吨，较上周同期均价下跌0.195元/吨，跌幅为23.78%，主要系当前处于需求淡季，需求不佳。 3）氟化锂电池级：12月30日氟化锂电池级市场均价为170000元/吨，较上周同期均价下跌40000元/吨，跌幅为19.05%，主要系原料端整体价格有所走低，且下游需求疲软。 4）硝酸钠华东：12月30日硝酸钠华东市场均价为2800元/吨，较上周同期均价下跌400元/吨，跌幅为12.50%，主要系原料纯碱市场价格弱势下行。 5）亚硝酸钠华中：12月30日亚硝酸钠华东市场均价为3300元/吨，较上周同期均价下跌400元/吨，跌幅为10.81%，主要系原料纯碱市场价格弱势下行，且市场需求一般。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，R32、维生素C、维生素B1、维生素K、豆粕、菜粕均有较大涨幅，聚合MDI、纯MDI、氢氟酸、LiPF、苏氨酸、赖氨酸、味精、尿素、磷酸、磷酸一铵、磷酸铁、磷酸铁锂均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：本周氢氟酸下跌，制冷剂价差集体上涨。本周制冷剂主要原料氢氟酸价格下跌（同比上周六数据，下同），12月30日市场价10050元/吨。制冷剂主要原料二氯甲烷、三氯甲烷价格上升，12月30日市场价为2559元/吨、2294元/吨，三氯乙烯、四氯乙烯价格不变，12月30日市场价为5592元/吨、4200元/吨，对应制冷剂R32价格上升，价差上升（+397元/吨）；制冷剂R22价格不变，价差上升（+71元/吨）；制冷剂R134a价格不变，价差上升（+195元/吨）;制冷剂R125价格不变，价差上升（+199元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格继续保持高位（同比上周六数据，下同），12月30日市场价为1007元/吨（+0元/吨），本周磷矿价格维持稳定高位，矿开采将进入冬歇，预计价格有所支撑；黄磷价格下跌，12月30日市场价为22464元/吨（-100元/吨），供给端来看，行业库存高位，供应偏松。需求端来看，草甘膦需求仍然低迷；热法磷酸多数企业停产减产；三氯化磷成本利空；本周草甘膦不变，由于原料黄磷价格支撑不足，供给充足且需求持续低迷，12月30日市场价为25805元/吨（-0元/吨）；草铵膦12月30日市场价为70000元/吨（+0元/吨）。本周磷酸铁及磷酸铁锂价格均持续下跌，12月30日分别为10800元/吨（-200元/吨），44200元/吨（-1100元/吨），价差下降（-260元/吨）。由于原料端锂价持续下行利空成本面，碳酸锂价格持续大幅下跌，且终端需求降温明显，电芯厂减产去库，因此铁锂价格一路下跌，导致行业生产积极性低，磷酸铁锂供应端继续减量，然而在需求减量的情况下，铁锂供需依旧呈平衡偏松；本周磷肥市场由于复合肥市场弱势运行，多地开工下滑，供需两弱。继续小幅下行。12月30日磷酸一铵市场价为3330元/吨（-53元/吨），磷酸二铵市场价为3682元/吨（-0元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格保持，12月30日价格为2567元/吨（+2元/吨）（同比上周六数据，下同），供应整体维持宽松局面，下游需求饲料方面，本周养殖行业经营亏损状态仍未改变，对饲料需求略显疲软，供过于求局面仍未改善；维生素需求端偏弱运行，本周维生素A价格维稳，维生素E价格上涨，国内大厂1月有停产检修计划，12月30日价格为57.5元/kg（+4.5元/kg）。大豆方面，中储粮粮库开启，但基本是发布公告当天粮库门口排队车辆满足本次收购任务，甚至超出，对于供给端影响不大。北方及南方小型加工企业面临停产风险，而大规模加工企业也仅刚需采购，库存处于低水平状态，因此价格略有上行，12月30日价格为4873元/吨（+13元/吨），市场腌腊需求较为旺盛，且临近元旦，部分屠企有节前备货禄作，对豆粕等饲料原料需求有一定支撑，12月30日价格为3974元/吨（+63元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：国内TDI价格有所下降，12月30日，TDI市场均价为16650元/吨，均价上涨（+100元/吨）（同比上周六数据，下同），由于装置停车降负运行较多，市场现货供应相对偏紧，供应端利好支撑下TDI价格上升；MDI本周价格下降，纯MDI以及聚合MDI截止12月30日均价分别为20000元/吨（-300元/吨）、15450吨（-150元/吨），纯MDI下游氨纶开工维持7成左右，终端纺织开工下滑，氨纶行情走低；下游TPU负荷至5-6成左右，终端消费释放不景气，TPU工厂以去库存为主；下游鞋底原液负荷3-4成，需求端跟进缓慢；下游浆料行业开工低位运行，终端订单跟进有限，因此，纯MDI整体需求端有所转弱，下游企业对原料采购需求较弱，加上元旦临近，市场多进入放假模式，因此价格下降。聚合MDI下游大型冰箱冰柜企业需求平稳跟进，中小型企业维系刚需采购，而北方外墙管道保温行业处于淡季，需求面十分寡淡；下游冷链板材生意亦是表现一般，对原料消耗能力有限；临近年底，新能源汽车仍处于冲销量阶段，市场产销相对较多，因而对原料端存一定支撑；其他行业表现一般，综合来看，整体需求端释放缓慢。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：2023年全年中国电视市场出货规模将下降至3700万台以内，全球电视市场在2亿台以内。全球电视代工市场的出货量从9月份开始下降，已经连续3个月。产能方面：12月面板大厂高世代线的稼动率在70%左右。明年春节期间，中国大陆“BCH”工厂的前后工段都将岁修半月（大概率是2月4-18日），即产能落至50%。预计2024年1月产能将上调至75%-80%，以备不时之需。价格方面：12月，中小尺寸32、43、50寸价格及大尺寸55、65、75、85寸价格均有下跌2-5美元。2024年1月，面板大