2024年1月份投资组合报告：阴霾终会散去，看好“跨年行情”

2023年12月29日 ——2024年1月份投资组合报告 核心观点： 分析师 蔡芳媛：15210656365：caifangyuan@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130517110001 内 外 部 多 重 因 素 共 振，对A股 市 场形 成 利 好。12月8日召 开中 共 中 央 政 治局 会 议，分 析 研 究2024年 经 济 工 作。会 议 提 出“明 年 要 坚 持 稳 中 求 进、以 进 促稳、先 立 后 破”“加 大 宏 观 调 控 力 度，统 筹 扩 大 内 需 和 深 化 供 给 侧 结 构 性 改 革”“强 化 宏 观 政 策 逆 周 期 和 跨 周 期 调 节，继 续 实 施 积 极 的 财 政 政 策 和 稳 健 的 货 币政 策”等，稳 增 长 政 策 持续 推 进。11月 规 模 以 上 工 业 企 业 利 润 数 据 继 续 回 升，营 收 增 速 和 利 润 率 均 边 际改 善，提 振 市 场 信 心。海 外 方 面 ，美 联 储 大 概 率 结 束加 息 周 期 ，市 场对 此已 有 充 分 预 期 ，当 前市 场 更 关 心 的 是 何 时 开 始 降 息 。在 预期 美 联 储 明 年 降 息 的 大 背 景 下 ，对全 球 股 市形 成 利 好 ，对 美 债 收 益 率 、美 元 指数 产 生 影 响从 而 减 小 人 民 币 压 力 。 相关研究 积 极 因 素 不 断 积 累 ， 看 好1月 的 行 情 。今 年A股表 现不 及 预 期是 由 于宏 观基 本 面 的 恢 复 不 及 预 期。2023年 收 官 在 即 ，当 前 美 国 利 率 处 于 较 高 水 平 ，2024年 降 息 将 是 大 概 率 事 件；随 着 稳 增 长 政 策 持 续 推 进 ，2024年我 国 宏 观 经 济 将复 苏企 稳 。在内 外 部 环 境 显 现 积 极 变 化的 共 振下，A股 市 场 有 望 吸 引 全 球 资 金重 新 流 入，2024年A股 有 望 迎 来震 荡 向 上 的 修 复行 情。经 过 前 期 的 调 整 ，当前A股 估 值 已 经 达 到 历 史底 部 区 域 ，建 议在 结构 性 放 量 前 ， 寻 找 配 置 机 会 。具 有 长 期 增 长 动 能 的 行 业 可 创 造 稳 健 的 业 绩 ，好 业 绩 是 不 褪 色 的 投 资 理 念 。可关 注 长 期 超 跌 或 短 期 底 部 的 具 有 长 期 增 长 动 能 的板 块 。1月 配 置的投 资 策 略 应当 聚 焦 受 益 于 政 策 助 力+经 济 修 复 利 好 的板 块 里 的 低 估 值 价 值 股+成 长 型 价 值股 。1月 我 们 建 议 战 略 性 布 局 消 费 、 科 技 、煤 炭、 电 力等 板 块里 的 价 值 股 。 风 险 提 示 ：1）海 外 加 息 超预 期 风 险 ；2）国 内 政 策 落 地 不 及 预 期 风 险 ；3）市场 情 绪 不 稳 定 风 险 ；4）受地 缘 政 治冲 突 影 响 的风 险 。 固德威：1）11月逆变器出口数据边际向好；2）红海事件或加速欧洲去库进程，需求迎来修复上行；3）海外能源转型驱动力强，光储需求增量+增速可期，出海代表企业固德威将率先受益。 中国移动：1）由于数字经济政策和提速降费政策的利好，运营商行业景气度有望提升，龙头地位将进一步巩固。2）公司基本面不断改善，营收预计将保持双位数增长，特别是数字化转型业务成为增收引擎。3）5G应用主题催化、全年高增长业绩预期以及公司稳定成长属性，将推动投资者信心增强，带来估值溢价。 超图软件：1）深耕GIS产业链上下游，持续打造护城河，G端为主，有望充分受益万亿国债发放;2）进军遥感行业市场，开启第二增长曲线;3）信创、数据要素有望迎来加速发展，公司与中国电信合作案例即将落地；4）公司是华为顶级合作伙伴，未来有望受益华为链增长。 邦彦技术：1）船舶公告关联交易大幅增长，海军装备及信息化未来三年预计加速建设，公司舰船通信业务在舰船领域是唯二供应商，格局极佳，受益于β放量增长。 2）信息安全业务有望受益于格局优化，份额提升，空间50亿确定性放量。3）公司前三季度订单/备产接近2.7亿元，当前处于上市来股价底部位置。 皖能电力：1）煤价进入下行通道，火电盈利继续改善；2）2023-2025装机年复合增速25%，省外资源打开新成长空间；3）皖能集团发电类资产唯一上市平台，集团逐步将优质电力资产注入公司。 中国黄金：公司以母品牌“中国黄金”为核心，主打投资金条/黄金饰品，以投资金条为品牌发展基础，同时借助子品牌拓宽产品品类，与母品牌偏传统的饰品形成互补。公司产品兼具投资类产品与消费类产品，投资类产品持续保持价格优势，消费类产品紧跟潮流。公司渠道呈现多层次、多样化趋势。 金域医学：1）第三方检验行业空间广阔，政策推动医学检验服务长期成长；2）金域医学全国资源联动，规模化龙头优势持续体现；3）特检业务保持高速增长，推动常规业务盈利能力持续提升。 宝丰能源：煤炭自给能力不断提升，化工项目陆续投产；积极推进内蒙项目建设，持续巩固烯烃龙头地位。 山西焦煤：1）山西焦煤及集团坐拥区位资源优势，焦煤质量优数量多；2）中长期公司受益于集团焦煤资源整合，成长性佳；3）近期山西省内安监形势较严，焦煤供给偏紧，下游采购需求稳定，焦煤价格韧性强。 博实股份：1）背靠哈工大，人形机器人本体样机即将发布；2）受益新型工业化，智慧工厂业务前景广阔。