城投协会债批文同比高增
主要观点
公司债
- 2023年12月：通过规模2242亿元，同比下滑22%，环比增长128%。
- 全年累计：通过规模28197亿元，同比增长24%。
- 募集类型：私募债占93%，小公募占7%。
- 区域分布：浙江占比29%，江苏占比15%，湖南占比10%，江西占比8%，其他省份占比均不超过5%。
- 主体评级：AAA占比11%，AA+占比63%，AA占比26%。
终止审核
- 2023年12月：终止规模473亿元，同比增加225%。
- 全年累计：终止规模3142亿元，同比增长77%。
- 募集类型：私募债占85%，小公募占15%。
- 区域分布：安徽占比21%，江苏占比19%，山东占比13%，重庆占比10%，天津、湖南、浙江占比均为6%，其他省份占比均不超过5%。
- 主体评级：AAA占比6%，AA+占比59%，AA占比34%。
风险提示
城投协会债概览
- 2023年12月：注册完成规模2108亿元，同比增加56%，环比增加12%。公开品种注册完成1756亿元，同比增加97%，定向工具注册完成352亿元，同比下降24%。
- 全年累计：注册完成14659亿元（不含PPN），同比增长46%。
终止项目分析
- 2023年12月：终止金额30亿元（AAA主体），环比减少70亿元；终止金额277亿元（AA+主体），环比增加19亿元；终止金额161亿元（AA主体），环比减少180亿元。
- 行政级别：终止项目主体中，地市级平台7家，区县级平台19家，园区级平台9家。
- 地市级：终止金额135亿元，环比减少20亿元。
- 区县级：终止金额213亿元，环比减少157亿元。
- 园区级：终止金额125亿元，环比减少54亿元。
注册完成情况
- 2023年12月：公募品种注册完成533477亿元，定向工具注册完成352亿元，待上会25亿元，反馈中42亿元，已上会253亿元，预评中60亿元。
- 全年累计：公募品种注册完成14659亿元，定向工具注册完成104亿元，待上会331亿元，反馈中372亿元，已上会2616亿元，预评中278亿元。
结论
报告强调了2023年城投公司债的通过规模同比上升，而终止规模则有显著增长。公司债方面，私募债仍是主要形式，但其规模有所下降，小公募规模下降更为明显。在区域分布上，浙江、江苏等省份仍占据较高份额。同时，AAA级主体通过规模显著下降，而AA+级主体则略有增长。城投协会债方面，注册完成规模同比大幅增加，公募品种注册完成量尤其显著。然而，终止项目数量的增加也反映出市场环境的变化与潜在的风险。报告最后提醒关注城投债可能存在的技术性违约风险。
