黑色建材组日报：盘整等待下一轮驱动
2023-12-27 盘整等待下一轮驱动 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 报告要点 昨日盘面除双焦以外基本飘红，对于成材而言，减产消息频频，随着寒潮结束建材刚需有望好转，热卷本身供需良好，基本面无压力。炉料在铁水下行态势下供需边际趋弱，且后期存在补库不及预期的可能，上下游强弱关系有阶段性转变。不过根据检修计划进入1月后高炉将逐步复产，钢厂对于炉料仍有集中采购需求，成本支撑尚在，但宏观层面缺乏新驱动向上乏力，盘面区间运行。 摘要： 黑色：盘整等待下一轮驱动 逻辑：昨日盘面除双焦以外基本飘红，对于成材而言，减产消息频频，随着寒潮结束建材刚需有望好转，热卷本身供需良好，基本面无压力。炉料在铁水下行态势下供需边际趋弱，且后期存在补库不及预期的可能，上下游强弱关系有阶段性转变。不过根据检修计划进入1月后高炉将逐步复产，钢厂对于炉料仍有集中采购需求，成本支撑尚在，但宏观层面缺乏新驱动向上乏力，盘面区间运行。 黑色建材研究团队 研究员：余典从业资格号F03122523投资咨询号Z0019832 徐轲从业资格号F03123846投资咨询书Z0019914 具体来看，随着国内天气条件的改善，钢企拿货有所增加，但目前钢企偏低的利润水平亦限制了钢企补库的力度，钢企厂内库存水平以及可用天数情况均处于同期低位，使得市场对于春节前补库需求带来的矿价上行仍有预期。与此同时，从发货数据来看，短期国内到货供给压力进一步增加，从而抑制矿价上涨，在经历日盘震荡上行后，夜盘期价再现压力，因此短期维持矿价震荡观点。煤矿事故扰动频繁，市场反应有所钝化。澳煤进口利润有所打开，蒙煤通关重回高位，关注进口扰动。需求端，铁水延续小幅下降，钢厂检修增多，现实需求边际走弱。寒流影响叠加年底需求转弱，废钢到货连续下降，沙钢提涨50元/吨，刺激基地出货。电炉日耗季节性回落。高炉日耗高位震荡，整体小幅回落。废钢基本面有所转弱，但宏观预期再度提振市场，预计废钢仍有涨价空间。铁合金方面，硅锰供需回落，锰矿基本反应减产压力，预计后续下行空间不大。积石山地震造成青海电网设备损坏，预计影响硅铁日产量120余吨。需求端，宏观预期持稳，钢厂整体检修意愿不强，但补库动作有所放缓，整体观望为主。动力煤方面，寒潮临近尾声旺季预期转弱，港口库存依旧处于高位，电厂库存高企， 李亚飞从业资格号F03106852投资咨询书Z0019913 下游需求释放有限，观望情绪升温，煤价稳中偏弱。玻璃方面，宏观预期改善，现货基本面依旧健康，预计后续震荡运行。纯碱供应大于刚需，但由于库存较低，补库情绪下，现货偏紧，短期震荡偏强。但由于基本面并不短缺，且当前基差已经收到较为合理水平，继续追涨风险较高，建议谨慎观望。 整体而言，宏观导向仍是淡季逻辑主线。尽管炉料基本面边际转弱叠加成材进入淡季加速价格调整节奏，但回调阶段有冬储和电炉成本支撑，加上中期铁矿和双焦供需紧平衡基本面不改，宏观向好预期持续，下方空间有限。后续关注成材累库进度和宏观政策。 风险因素：政策力度超预期，钢材需求超预期（上行风险）；需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险） 中线展望：震荡 中线展望：震荡 动力煤 期货市场监测 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权和/或其他 转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com
