甲醇市场年报：国内供需端紧平衡 关注进口货源冲击

2023年12月20日 国内供需端紧平衡关注进口货源冲击 摘要 2023年，郑州甲醇期货价格整体呈现“V型”走势，部分时段行情波动节奏加快，年内高点出现在2月初附近，最低点出现在6月中附近。 瑞达期货股份有限公司投资咨询业务资格证监许可【2011】1780号 展望后市，在严格落实国家双碳政策指引下，未来国内甲醇行业新增产能增速将逐渐放缓，2024年中国甲醇计划新增项目不多，且新产能以配套MTO为主，而存量高成本甲醇装置或面临产能清退。海外方面，新增产能主要集中在中东伊朗地区，美洲、欧洲、东南亚等地也有新增计划，随着海外新增投产的逐步释放，国内作为全球最大甲醇消费地区大概率仍将面临进口货源冲击。需求端来看，传统需求增量相对分散，部分领域长期存在亮点。而甲醇制烯烃作为甲醇的主要需求，已经进入低增速时期，能耗双控政策下未来或难看到CTO装置的投产，而外采甲醇制烯烃的MTO装置多数长期处于亏损之中，竞争优势不及油化工，投产积极性也在下降，2024年CTO/MTO实质性新增投产有限，由于MTO行业未来大概率将维持低利润常态，落后产能也存在淘汰可能，港口需求存减弱预期，而海外新增投产的逐步释放带来进口量的大幅增加，或将使得进口货倒流内地市场常态化发展。整体来看，2024年国内甲醇供需格局或保持紧平衡，预计价格整体呈宽幅震荡，关注季节性限气和阶段性采购带来的价格波动，以及全球经济发展和地缘政治局势给大宗商品整体带来的扰动。 研究员：蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：尤正宇期货从业资格号F03111199郑嘉岚期货从业资格号F03110073 咨询电话：059586778969咨询微信号：网址：www.rdqh.com 扫码关注客服微信号 目录 一、甲醇市场2023年行情回顾..........................................................................................................2二、甲醇市场供应状况分析.................................................................................................................31、国内甲醇供应状况分析..........................................................................................................31.1国内甲醇有效产能破亿...............................................................................................31.2国内甲醇开工居高.........................................................................................................41.3国内甲醇生产成本利润将对开工意愿产生影响................................................52、国际甲醇供应状况分析..........................................................................................................62.1国际甲醇装置平均开工率高于2022年，未来仍有新增产能释放..............62.2进口甲醇同比增加，未来进口压力依然显著.....................................................73、国内甲醇库存情况分析..........................................................................................................93.1关注进口货源倒流内地带来的港口库存变化......................................................93.2国内甲醇企业库存压力小........................................................................................10三、甲醇市场需求状况分析..............................................................................................................111、传统需求增量相对分散.......................................................................................................112、甲醇制烯烃后续需求增量有限.........................................................................................12四、甲醇市场2024年行情展望.......................................................................................................13免责声明..................................................................................................................................................14 图表 图1郑州甲醇期货价格走势...............................................................................................................3图2国内甲醇现货价格.........................................................................................................................3图3国内甲醇企业开工率....................................................................................................................4图4国内甲醇周度产量变化...............................................................................................................5图5内蒙古煤制甲醇企业生产利润..................................................................................................5图6山西煤制甲醇企业生产利润......................................................................................................6图7西南天然气制甲醇企业生产利润.............................................................................................6图8国内甲醇进口量.............................................................................................................................8图9国内进口伊朗甲醇数量...............................................................................................................8图11国内甲醇进口利润......................................................................................................................9图12华东港口甲醇库存量...............................................................................................................10图13华南港口甲醇库存量...............................................................................................................10图14国内甲醇企业库存...................................................................................................................11图15传统下游开工率........................................................................................................................12图16甲醇制烯烃开工率...................................................................................................................12图18甲醇制烯烃盘面利润...............................................................................................................13 一、甲醇市场2023年行情回顾 2023年，郑州甲醇期货价格整体呈现“V型”走势，部分时段行情波动节奏加快，年内高点出现在2月初附近，最低点出现在6月中附近。整体来看，甲醇市场走势可以分为四个阶段。 第一阶段（1月份）：年初在良好的宏观气氛带动下，终端产品价格多存推涨节奏，市场对于后续预期相对乐观，叠加2月进口预期缩减之下，现货存较好的支撑，期货价格也表现坚挺，这一阶段主力合约期价涨幅在2.2%。 第二阶段（2月-6月中旬）：春节后复苏预期落空，大宗商品下跌，宏观大环境对终端需求的影响加大，旺季以及春检行情均未如期显现。作为甲醇最大的下游，MTO装置的运行动态也直接影响着甲醇市场的刚性需求。叠加煤炭高库存矛盾，国内甲醇市场成本端与基本面共振走弱。此外，高进口压力预期压制，加上成本压力趋弱致部分长周期停工甲醇项目逐步复工，供应增量风险加剧，供需矛盾进一步激化，5月份甲醇价格创近两年新低。这