中国宠物行业展现出长坡厚雪的增长态势，其抗周期性韧性显著。这一趋势得益于人口结构变化、人均可支配收入提升以及宠物情感性角色属性的提升，推动了国内宠物市场的快速扩容。自2018年至2022年，市场规模从1991亿元增长至3960亿元，复合年增长率（CAGR）高达18.8%。
当前，中国宠物行业增长动力充足，短期内，随着海外市场需求的恢复和库存的去化，第三季度迎来了订单增长的转折点。同时，双十一期间，天猫和京东的宠物食品销售额总计达到了48亿元，同比增长近30%。内资品牌如乖宝宠物旗下的麦富迪、弗列加特等自有品牌在双十一期间全网销售额超过3.6亿元，同比增长28%。佩蒂股份旗下的爵宴品牌全周期全网总销售额超过了2500万元，与今年618相比增长65%，与去年双十一相比增长67%。
长期来看，渗透率的提升和宠物拟人化的趋势共同驱动着量价齐升，预计2023年至2030年间，宠物猫和宠物狗市场的复合年增长率（CAGR）分别为14.4%和7.5%。
行业格局正在优化，自主品牌正在崛起。内资企业逐渐从成本领先的传统代工模式转变为全面经营和多品类的C端零售思维，通过国内市场的兴起，逐步建立起品牌影响力和品牌溢价能力，从而驱动盈利能力的提升。当前，国内宠物食品市场中进口品牌占据59%的市场份额，而国产品牌占据了41%的市场份额，两者之间的差距正在逐渐缩小。随着国内品牌在产能、渠道和研发方面的持续布局，以及利用本土线上平台的优势，国产品牌有着极大的潜力来占领更大的市场份额。
内资品牌有望在宠物食品领域实现突围，构建多维度的竞争壁垒。生产方面，聚焦主粮赛道，通过规模化和专业化的策略来确保产品的稳定性和成本优势。产品层面，通过打造爆品来塑造品牌形象，利用丰富的形式和创新的产品（如双拼粮、主食罐、轻舒粮等）引领消费潮流。研发层面，随着成分之风的兴起，专业化的发展提升了产品的价值。营销策略则侧重于情感营销，以提升品牌认知度。销售渠道方面，电商平台在宠物消费中的占比迅速提升，内资品牌凭借高性价比优势在中高端市场实现快速发展，并且通过加强线下终端价格控制，实现了渠道机制的理顺，推动了品牌的良性成长。
基于上述分析，中国宠物经济赛道展现出广阔的前景。预计随着宠物渗透率和宠物消费的持续升级，未来将有巨大的成长空间。在海外客户需求回暖和订单拐点向上，以及国内市场突破背景下，龙头企业有望加速发展。未来，随着内资品牌力的提升，通过大众产品为基础，拓展专业细分领域，进而驱动价格带和品牌复购率的提升，规模效应逐渐显现，盈利模型有望得到优化。建议重点关注的公司包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、依依股份、源飞宠物和天元宠物等。然而，投资过程中也需关注原材料价格波动、海外经营风险、市场竞争加剧、新产品开发推广以及行业发展和数据统计等方面的不确定性风险。
