逆变器交流纪要–20231225

预计到2023年，欧洲逆变器市场的装机量将达到6GW，相较于2022年增长约50%。这一增长趋势有望在2024年持续，预计增长约为30%。德国、奥地利和瑞士是欧洲逆变器市场的重要区域，预计在2023年将占据市场份额的一半，而意大利市场也展现出强劲的增长势头。 1.欧洲逆变器市场展望与增长预测 预计到2023年，欧洲逆变器市场的装机量将达到6GW，相较于2022年增长约50%。这一增长趋势有望在2024年持续，预计增长约为30%。德国、奥地利和瑞士是欧洲逆变器市场的重要区域，预计在2023年将占据市场份额的一半，而意大利市场也展现出强劲的增长势头。 尽管中国企业在澳大利亚市场具有显著优势，但南非市场的波动性和难以预测性使得挑战增大。美国和日本市场的割据局面也对中国企业构成了较大挑战。 2.欧洲逆变器市场库存状况与经营策略 目前，德语区经销商的库存接近合理水平，约为两个月的供应量，预计元旦后将迎来新一轮订单回升。然而，非德语区的库存相对较高，可能需要半年时间才能达到合理水平。 不同的经营策略影响了库存情况。一些企业通过预测提前生产，导致自身库存高，在市场下滑时受到冲击。相比之下，采用接单生产模式的企业，如我们，库存量较低，更能灵活应对市场变化。 根据与经销商的沟通和市场计划，预计一季度我们的出货量将增长40%，但这仅为预测而非法律约束性的承诺。 3.逆变器市场价格与竞争态势 近期，由于市场竞争加剧，新一轮订单的价格预计将下降10~15个百分点。尽管价格下降，头部企业通过新一代产品的设计和成本控制，预计毛利率能维持在1/5。 从长远来看，由于市场压力和毛利率的逐渐下降，逆变器的平均价格可能会从当前的每瓦1元降至约0.8元。 4.德国光伏市场需求增长解析 专家对明年德国市场需求增长50%充满信心。虽然去年下半年的装机数据有所下降，但这被认为是季节性因素所致，通常年底由于节假日和恶劣天气会导致装机量减少。 新的补贴政策和增值税减免政策对德国市场需求产生了积极影响。德国推出的四合一政策（包括对光伏、储能、充电桩和电动汽车的整合补贴）最高可达1万欧的补助，刺激了民众延后需求等待补贴审批后再进行安装。自今年1月起实施的免增值税政策相比去年的桩基补贴更具吸引力，进一步推动了市场需求的增长。 5.逆变器市场趋势与投资回报 受益于行业降本降价和税收优惠政策的叠加效应，预计德国下半年的装机量需求将进一步上升。在去库存后，明年装机量预计增长50%。德国市场仍存在巨大的增长潜力，拥有约1200-1500万可装有效屋顶，目前渗透率在20%-22%之间。公司市占率稳定，假设市场增长30%，配合去库存后，公司的发货量有望至少增长30%，显示出公司在市场上的强劲竞争力和增长潜能。 6.互储一体机与PCs产品探讨 目前，互储一体机并非主流产品，价格略高，而分体式互储产品具有更高的灵活性和经济性。 微逆产品尚未正式销售，正在进行现场测试，预计将在2024年第一季度推向市场。公司内部正在进行更多的现场测试以确保产品的稳定性和可靠性。 四季度厂家向渠道压库存的情况并不明显，只有华为偶尔出现此类现象。德语区的库存已较快降至合理水平，非德语区预计在第二季度达到合理水平。 预计2024年互用光伏在欧洲的增速可能不如互储，增速约为20%。微逆产品在户用光伏中的市场占有率约为15-20%，短期内难有大幅变动。 7.品牌份额与挑战 今年，欧洲品牌在德语区的市场份额提升至70%，中国品牌占30%。去年由于欧美品牌供应短缺，部分客户转向中国品牌，而今年欧美品牌供应充足，市场份额明显提升。 新晋品牌如金浪、首航、爱罗和麦田等在德语区的市场份额有望提升。这些品牌从去年开始进攻德国市场，尽管今年面临挑战，但预计从2024年开始市场份额将逐渐增加。 Q&A Q：能否概述当前欧洲及全球的光伏市场状况？未来的发展潜力在哪里？ A：目前，预计2023年全欧洲的光伏市场装机容量将达到近6吉瓦(gW)，相比前一年增长约50%。到2024年，预计将进一步增长30%，达到约8吉瓦的装机容量。欧洲市场的增长主要集中在德语区（包括德国、奥地利和瑞士），预计这三个国家在2023年的总装机量将约为3吉瓦，占整个欧洲的一半。意大利预计在2023年的装机量为1.2吉瓦，其余部分由一些较小的市场组成。 在全球范围内，澳大利亚市场在过去几年中保持了约30%的稳定增长速度。南非市场由于下半年需求下降而显示出较大的波动性。美国和日本市场对中国企业相对封闭，中国企业在美国市场的份额不足20%，而日本市场则更为封闭。 对于2024年，德语区可能仍将是增长的主要驱动力，但其他地区如意大利可能会面临下降风险。尽管波兰和西班牙仍有政策支持，但由于利率上升和民众收入减少，2023年的装机量反而有所下降；这两个市场的2024年表现需要进一步观察。 Q：2023年德语区和非德语区的光伏装机量占比如何？预计2024年会有哪些变化？ A：在2023年，德语区的装机量预计为3吉瓦，占据全欧洲的一半，其中德国占据了2.2吉瓦。非德语区中，意大利预计装机1.2吉瓦，其他小国总计约为1.8吉瓦。到2024年，德语区预计将继续作为主要的增长贡献者，增速可能达到50%。意大利可能会出现下滑，而英国如果经济状况好转，可能会出现增长。波兰和西班牙由于政策支持具有潜在的增长空间，但需要进一步观察经济状况和行业降成本的影响。捷克由于缺乏政策支撑，预计需求不会大幅增长。德国由于高电价推动了强劲的装机需求。波兰和西班牙虽然有补贴，但增长受到多种因素影响，具体的增长预测有待确定。 Q：在欧洲市场，特别是德语区和非德语区，当前的逆变器库存状况如何？ A：总体来看，逆变器库存主要掌握在经销商手中，而原厂库存的具体数据并不清晰。在德语区，大多数经销商的库存已接近合理水平，约为两个月的库存量，预计在元旦后将恢复新的订单周期。非德语区的库存普遍较高，如意大利或捷克可能需要大约半年时间才能达到合理水平，预计在明年第二季度末实现。相比之下，波兰和西班牙的情况稍好，预计在第二季度能够较快地消化库存。 Q：关于我们公司自身的库存状况以及基于当前情况对明年一季度的销量预期是怎样的？ A：我们公司采用接单生产的模式，因此我们的库存非常低。这种策略在去年供应紧张和今年市场乐观的情况下是有效的。对于德语区的经销商来说，他们在2023年可以参考2022年的市场份额，因为今年市场竞争格局相对稳定，并以德语区为主要市场战略点。 预计我们在一季度的出货量将比四季度增长约40%。相较于四季度，我们预计一季度的出货量将在大约3.5万台左右。这个预测基于我们与经销商的当前沟通。需要注意的是，这仍然是一个预估，并非固定的订单数量。 Q：当前市场上，逆变器的需求和生产计划引起了广泛关注。在其他市场压力的背景下，未来一季度及以后的新签订单价格压力如何？盈利水平是否会因竞争而受到影响？ A：目前市场趋势显示，预计在新一轮订单启动时，逆变器的价格可能会下降约10-15个百分点。这一变动源于两个主要因素：首先，去年下半年经销商在清理库存时对安装商实施了大幅度降价，同时头部厂家也为支持价格下降向经销商做出了一定让利。这种价格调整既是出于减库存的需求，也受到了市场竞争的影响。尽管新订单的价格有所降低，但这并不意味着头部企业的毛利率会相应减少相同的比例。据了解，这些头部企业已在其新一代产品中进行了全新设计和成本削减，即使价格下降15个点，他们的毛利率仍有望保持在1/5的水平。 Q：降价幅度和成本控制策略是否足以维持毛利率不变？成本能降低10-15个百分点吗？ A：头部企业在其新一代产品的设计和成本控制上进行了创新，从而实现了整体成本的降低。例如，新设计减少了器件的体积，使得金属外壳的使用量减少；而金属外壳占据了结构件成本的20-30%。此外，内部元器件的数量也有所减少，虽然单个元器件的价格可能上升，但总体数量的减少使得总成本下降。这样的成本控制策略使得即使在市场价格下降的情况下，头部企业仍然能够维持其毛利率。 Q：对于未来的逆变器价格趋势，您能否预测明年及之后1-2年的价格变化？ A：根据当前的预测，逆变器的每瓦价格约为一块钱，未来可能下降10个百分点或更多，降至约0.9元每瓦。预计到2024年和2025年，毛利率可能会持续下降，因为维持高毛利率是不可持续的。2025年可能会再降10个百分点，届时每瓦价格可能降至0.8元。总体来看，到2025年，不同企业的毛利率可能在35%到40%之间，较高者可达40%，较低的可能为35%。这些预测基于现有的成本控制措施和市场趋势。 Q：您为何对明年德国光伏市场需求增长50%如此有信心？另外，从您的角度来看，您如何看待整个欧洲的市场容量，尤其是与德国相比，东欧和南欧等区域市场的增长是否会较慢？ A：我对德国市场充满信心的原因有两个方面。首先，政策驱动是关键因素。自今年1月1日起，德国对光伏系统实施了免增值税政策，增值税原本为19%。对于常规装机量和系统大小的德国民众来说，一般安装成本约为2万欧，省去的增值税能达到3800欧。相比之下，之前的政策如桩基补贴的30%、上限3500欧，今年的政策更具吸引力。这一政策变化极大地刺激了市场需求。其次，季节性因素也起着重要作用。尽管从六七月开始，装机数据有所波动，10月份出现回落，但这主要是由于新的补贴政策于10月1日开始实施，民众倾向于在申请补贴后再进行安装，导致需求暂时延后。同时，12月份的数据通常受到节假日和天气（如雨雪）的影响，装机天数减少，因此看起来不理想。关于整个欧洲市场，我认为各区域之间存在差异，德国可能增长更快，而东欧和南欧可能相对较慢。然而，欧洲市场整体的潜力仍然很大。尽管从光伏市场的角度看，像日本和澳洲这样的市场在过去几年中增长有限，这可能提示我们欧洲市场也可能存在增长的上限，但目前看来，这个上限还远未达到。 Q：德国市场对太阳能装机量的未来预期是什么？是否会持续增长？ A：鉴于当前光伏板和电池的价格下降趋势，以及明年继续免除增值税的政策，德国市场的装机需求预计将进一步提升。今年德国的光伏装机量增长率接近70%。我预测明年可能会增长50%，这个预测基于美国可能暂停加息导致利率可能下降，以及行业内降价趋势持续向消费者端传递。 Q：德国市场的太阳能投资有哪些具体数据？市场的饱和点在哪里？ A：在德国，大约有1200万至1500万户住宅适合安装太阳能系统。到今年年底，预计光伏装机的住宅数量将达到330万至340万户，其中约七八十万户还配备了储能设备。考虑到目前市场的渗透率，难以准确判断德国市场的饱和点，装机户数的增长将取决于多种因素的综合影响。 Q：实际装机需求与库存之间的状况如何？明年的市场份额和出货量预估是什么？ A：去年和今年的大量出货形成了库存，目前难以精确区分实际需求和库存的数量。对于明年，如果市场增长30%，按照不变的市场份额计算，公司的出货量也应该至少增长30%。值得注意的是，今年的出货量实际上低于装机量，因此我们预计明年的出货量会在今年装机量的基础上进行增长预测，但具体数值需要考虑库存消化的情况。 Q：对于后起企业快速增长市场份额的情况，您有何看法？ A：我对后起企业宣称的快速增长市场份额持怀疑态度。考虑到他们在欧洲不成熟的分销体系，以及在德语区的业务收缩和其他地区的库存问题，我认为他们声称每月发货两万台的可能性不大。从我的角度看，这样的宣称可能更多是鼓励新经销商增加库存的策略，不能直接与我们的市场表现相比。实际出货量可能最多为1万台，远低于每季度3万台的宣称数量。 Q：目前市场对互储一体机的接受程度如何？这种产品的价格和毛利率情况怎样？ A：互储一体机，即集成PCS和电池的产品，在市场上接受度相对较低，尚未成为主流产品。此类一体机的价格通常比分体产品稍高，因为涉及到额外的整体外观设计成本；而分体式产品在经济性和灵活性上更具优势。关于毛利率，由于电池的毛利率较低，因此一体机的毛利率也不会太高。目前没有更多的