低库存强基差,聚烯烃低位震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 短期偏强。欧美假期国际原油休市,国内原油主力期货合约夜盘大幅上涨,聚烯烃日盘价格走低,夜盘反弹。PDH制PP利润修复,近期有部分PDH装置重启,国内PE开工率近日大幅下滑,PP开工率小幅提升,仍维持低位。临近年底,上游石化企业多数放量出货,缓解库存压力,现货价格稳定,下游需求整体以刚需采购为主。LL进口窗口维持打开, PP进口窗口关闭。 核心观点 ■ 市场分析 库存方面,石化库存52万吨,较上一日去库3.5万吨。 基差方面,LL华东基差在-100元/吨, PP华东基差在-150元/吨,基差维持。 生产利润及国内开工方面,国际原油休市,聚烯烃成本支撑偏弱。齐鲁石化停车检修,茂名石化35 PE装置近日停车,PE开工率大幅走低。金能化学PDH装置已重启,福建联合22 PP装置重启,PP开工小幅提升。 进出口方面,LL进口窗口持续打开,PP进口窗口关闭。 ■ 策略 (1)单边:短期偏强。 (2)跨期:无。 ■ 风险 地缘政治影响,原油价格波动,下游需求恢复情况。期货研究报告|聚烯烃日报2023-12-27 PDH利润修复,部分装置重启 研究院 化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775 投资咨询号:Z0000421 联系人 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号:F03119179 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 聚烯烃日报丨2023/12/27 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 14 目录 聚烯烃日度表格 ................................................................................................................................................................................ 4 聚烯烃基差结构 ................................................................................................................................................................................ 6 聚烯烃生产利润及开工率 ................................................................................................................................................................. 7 聚烯烃非标价差及开工占比 ............................................................................................................................................................. 8 聚烯烃进出口利润 .......................................................................................................................................................................... 10 聚烯烃下游开工及下游利润 ........................................................................................................................................................... 12 聚烯烃库存 ...................................................................................................................................................................................... 13 图表 表1:PE产业链日度表格丨单位:元/吨 .......................................................................................................................................... 4 表2:PP产业链日度表格丨单位:元/吨 .......................................................................................................................................... 5 图 1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨 .......................................................................................................................... 6 图 2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨 .......................................................................................................................... 6 图 3: LL生产利润(原油制)|单位:元/吨 ................................................................................................................................ 7 图 4: PE开工率|单位:% ................................................................................................................................................................ 7 图 5: PP生产利润(原油制)|单位:元/吨 ................................................................................................................................ 7 图 6: PP生产利润(PDH制)|单位:元/吨 ................................................................................................................................. 7 图 7: PP开工率|单位:% ................................................................................................................................................................ 7 图 8: HD注塑-LL(华东)|单位:元/吨 ...................................................................................................................................... 8 图 9:LD-LL价差(华东)|单位:元/吨 ........................................................................................................................................ 8 图 10:LL开工占比|单位:% ............................................................................................................................................................ 8 图 11:HD开工占比|单位:% ............................................................................................................................................................ 8 图 12:LD开工占比|单位:% ............................................................................................................................................................ 8 图 13:PP低融共聚-拉丝(华东)|单位:元/吨 .......................................................................................................................... 8 图 14:拉丝开工占比|单位:% ......................................................................................................................................................... 9 图 15: 均聚注塑开工占比|单位:% ............................................................................................................................................... 9 图 16:共聚注塑开工占比|单位:% .........................................................................................................................