华宝标普中国A股红利机会ETF基金投资价值分析：高股息风格的优选工具

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 金融工程研究 2023年12月26日 量化分析报告 高股息风格的优选工具——华宝标普中国A股红利机会ETF基金投资价值分析 当前红利风格的配置价值分析： 1、当下宏观环境更利于红利策略：依据普林格周期六阶段，当前货币环境较为宽松，信贷需求偏弱，经济恢复缓慢，正处于货币扩张的阶段6，适合配置红利策略。 2、红利因子进入强趋势-低拥挤区间：近期红利因子拥挤度持续下行，交易风险较为可控，提供了相对稳定且有吸引力的投资机会。且相较于其他因子，高股息风格进入强趋势-低拥挤区间，当前配置价值相对较高。标普A股红利指数成分股为按股息率筛选后的股票，具有较好的盈利与分红稳定性，投资者可以通过配置该指数来获得高股息风格的长期稳定收益。 标普中国A股红利机会指数投资价值分析： 1、指数编制规则：高红利的选股方案。标普中国A股红利机会指数致力于成为收入型投资者投资中国资本市场的基准。该指数在满足多样性、稳定性和可交易性要求的同时帮助投资者跟踪在中国大陆上市的高红利普通股。 2、标普中国A股红利机会指数当前具备较高的投资价值。指数历史业绩优秀，具有高收益、高弹性的优势。从各项风险收益指标综合对比来看，指数具备较高的投资性价比。指数当前估值处于历史低位，PE处于过去5年29%分位数附近，PB处于过去5年23%分位数附近。指数的盈利能力突出，预期指数未来营收与归母净利润未来保持增长趋势，成长性可期。指数成分股分红金额大，股息率增速较高。指数自发布日以来股息率整体呈现上升的趋势，当前标普中国A股红利机会指数的股息率为6.91%，高于历史平均股息率4.27%，可见指数的高股息率优势显著，当下具备较高投资价值。 华宝标普中国A股红利机会ETF基金投资价值分析： 1、华宝标普中国A股红利机会ETF（基金代码：562060），跟踪指数为标普中国A股红利机会指数。基金于2023年11月20日发行，基金认购起止日为2023年11月20日至2023年12月4日。基金投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 2、管理人华宝基金是国内首批中外合资基金管理公司，品牌卓越，实力雄厚。华宝兴业基金管理有限公司于2003年2月12日获准开业，是国内首批中外合资基金管理公司，也是国内首家由信托公司和外方资产管理公司发起设立的中外合资基金管理公司，股东背景强大，股权结构简单稳定。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 作者 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 研究助理 张国安 执业证书编号：S0680122060011 邮箱：zhangguoan@gszq.com 研究助理 汪宜生 执业证书编号：S0680123070005 邮箱：wangyisheng@gszq.com 相关研究 1、《量化周报：市场即将迎来反弹》2023-12-24 2、《量化分析报告：择时雷达六面图：情绪面弱化》2023-12-23 3、《量化专题报告：2024年度金融工程策略展望》2023-12-20 4、《【国盛金工量价选股】高/低位放量：从事件驱动到选股因子》2023-12-19 5、《量化周报：市场下跌力度趋于衰竭》2023-12-17 2023年12月26日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、当下红利风格的配置价值分析 .......................................................................................................................... 3 1.1当下宏观环境更利于红利策略 ..................................................................................................................... 3 1.2红利因子进入强趋势-低拥挤区间 ................................................................................................................ 4 二、标普中国A股红利机会指数投资价值分析 ......................................................................................................... 6 2.1指数编制规则：高红利的选股方案 .............................................................................................................. 6 2.2指数成分股特征：调仓及时，板块分布均衡 ................................................................................................. 7 2.3指数历史业绩：高收益、高夏普 .................................................................................................................. 8 2.4指数估值与盈利：估值处于历史低位，盈利预期稳定增长 ............................................................................. 8 2.5指数优势：高分红、高股息 ........................................................................................................................ 9 2.6指数与其他红利指数的对比 ....................................................................................................................... 10 三、华宝标普中国A股红利机会ETF基金投资价值分析 ......................................................................................... 12 3.1基金的基本信息 ........................................................................................................................................ 12 3.2基金管理人实力雄厚，ETF产品线齐全 ....................................................................................................... 13 风险提示 .............................................................................................................................................................. 14 图表目录 图表1：普林格周期 ............................................................................................................................................... 3 图表2：基于普林格周期的红利择时策略 ................................................................................................................. 4 图表3：红利因子择时三标尺 .................................................................................................................................. 5 图表4：风格因子赔率-趋势-拥挤度图谱 .................................................................................................................. 5 图表5：指数基本信息 ............................................................................................................................................ 6 图表6：指数前十大成分股 ..................................................................................................................................... 7 图表7：指数成分股GICS行业分布（截至2023/10/31） ......................................................................................... 7 图表8：标普中国A股红利机会指数历史超额收益显著（2008/11/21-2023/11/21） ................................................... 8 图表9：指数的风险收益指标对比（计算区间：2008/11/21-2023/11/21） ................................................................ 8 图表10：指数PE估值处于历史低位（截至2023/11/21） ........................................................................................ 9 图表11：指数PB估值处于历史低位（截至2023/11/21） ........................................................................................ 9 图表12：指数一致预期营业收入（亿元） ..............