环保行业跟踪周报：生环部研究起草《生态环境分区管控管理暂行规定（征求意见稿）》，助力绿色低碳和生态管控

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 东吴证券研究所 1 / 46 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业跟踪周报 生环部研究起草《生态环境分区管控管理暂行规定（征求意见稿）》，助力绿色低碳和生态管控 2023年12月26日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 朱自尧 执业证书：S0600523080003 zhuzy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《2023M1-11环卫新能源渗透率同增2.26pct至7.71%，轻型环卫车电动化目标加码》 2023-12-24 《COP28各国就化石能源淘汰达成一致，积极稳妥推进双碳，重视高股息资产价值》 2023-12-18 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 重点推荐：美埃科技，九丰能源，金宏气体，蓝天燃气，洪城环境，宇通重工，新奥股份，路德环境，景津装备，盛剑环境，高能环境，仕净科技，龙净环保，光大环境，瀚蓝环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕能源，英科再生。 ◼ 建议关注：新天然气，旺能环境、军信股份，昆仑能源，重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓越新能。 ◼ 生态环境部研究起草了《生态环境分区管控管理暂行规定（征求意见稿）》，助力绿色低碳和生态管控。包括以下内容：（一）生态保护红线、环境质量底线、资源利用上线要求，生态环境分区管控制度建设目标等；（二）优先保护、重点管控、一般管控三类生态环境管控单元划定情况；（三）生态环境准入清单；（四）平台建设要求；（五）实施应用、更新调整、监督管理等方面安排；（六）保障措施等。 ◼ 清洁能源、再生资源、超低改造及环境监测助力空气质量提升，环卫电动化目标加码。《空气质量持续改善行动计划》发布，明确25年量化目标，九大行动控增量减存量，其中1）清洁能源趋势不变，电价改革协同环保政策推进。重点推荐水电【长江电力】；火电【皖能电力】【华电国际】，建议关注【内蒙华电】【国电电力】【浙能电力】。核电重点推荐【中国核电】。2）能源结构改善天然气需求稳增，价格机制理顺行业有序发展。重点推荐【蓝天燃气】【新奥股份】【九丰能源】【天壕能源】。3）轻型环卫电动化目标加码，在试点预期 1.66 万辆的基础上带来的增量4018 辆。双重驱动，25年新能源环卫车销量达 2.06 万辆，22-25 年复增 62%。重点推荐【宇通重工】。4）再生资源助力减污降碳，2025 年短流程炼钢产量目标 15%。建议关注再生钢【华宏科技】等。5）强化非电行业超低排放改造&烟气治理，重点推荐大气治理龙头【龙净环保】。6）加强大气环境监测能力，建议关注环境监测设备【雪迪龙】【聚光科技】【先河环保】等。 ◼ 行业跟踪：1）生物柴油：价格环比略降价差收窄，欧盟对国内开启反倾销调查。2023/12/15-2023/12/21生柴均价6800元/吨(环比-1.1%)，地沟油均价5088元/吨(环比持平)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为66元/吨（环比-70.3%）。2023M11中国生物柴油出口量8.35万吨，环比-30%，出口均价1062美元/吨，环比-5%。年底圣诞假期临近，生物燃料市场处于淡季，欧盟对中国生柴启动反倾销调查加剧低迷情绪。2）锂电回收：金属价格回落&折扣系数维稳，盈利小幅波动。2023/12/18-2023/12/22，三元黑粉折扣系数维稳，锂/钴/镍系数分别为55%/56%/56%。截至2023/12/22，碳酸锂9.95万（周环比-4.7%），金属钴22.0万（+0.0%），金属镍13.26万（-1.1%）。根据模型测算单吨废三元毛利-0.51万（-0.028万）。3）电子特气：稀有气体市场行情整体平稳，生产良好，需求支撑有限，价格延续低位。2023/12/17-2023/12/23期间，氙气周均价4.59万元/立方米，环比变动-3.31%；氪气周均价503.57元/立方米,环比变动-4.08%；氖气周均价160元/立方米，环比变动0%；氦气价格延续下探趋势，周均价环比下跌1.71%至923.21元/瓶。4）环卫装备：2023M1-9环卫新能源销量同增23%，渗透率同比提升1.88pct至7.20%。2023M1-9，环卫车合计销量59643辆，同比变动-8.87%。其中，新能源环卫车销售4297辆，同比变动+23.30%，新能源渗透率7.20%，同比变动+1.88pct。2023M9新能源环卫车单月销量615辆，同比变动+30.02%，环比变动-6.53%，新能源渗透率10.23%，同比+2.76pct。 ◼ 现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0时代！高质量发展3.0时代（真实现金流+优质技术驱动）估值体系重塑！1、优质资产价值重估:环保需求刚性稳定，进入运营期后资产负债表优化，化债对经营性现金流进一步保障。核心电力燃气资产享优质现金流。优质现金流+定价&支付模式理顺+REITs盘活【洪城环境、旺能环境、军信股份、蓝天燃气、新奥股份、九丰能源】【长江电力】【中国核电：运营长期收益率提升，资本开支结束ROE翻倍】。2、高质量发展中的环保独角兽:各产业高质量发展，配套产品壁垒铸就龙头地位和持续增长！a、半导体治理【美埃科技】，新增推荐【金宏气体：工业气、电子特气双向上，预计持续稳增】。b、压滤机【景津装备】。3、政策密集期，关注碳捕集、再生利用和清洁能源。 ◼ 最新研究：中船特气深度：电子特气龙头产能持续扩张，空间可期。 ◼ 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 -14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%2022/12/262023/4/262023/8/252023/12/24环保沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 46 内容目录 1. 最新观点 .............................................................................................................................................. 5 1.1. 空气质量持续改善行动计划的提出，加快推进绿色低碳转型............................................. 5 1.2. 清洁能源、再生资源、超低改造及环境监测助力空气质量提升，环卫电动化目标加码. 5 1.3. 生物柴油：价格环比略降价差收窄，欧盟对国内开启反倾销调查..................................... 7 1.4. 锂电回收：金属价格回落&折扣系数维稳，盈利小幅波动 ................................................. 7 1.5. 电子特气：稀有气体市场行情整体平稳，生产良好，需求支撑有限，价格延续低位..... 8 1.6. 环卫装备：环卫新能源销量同增23%，渗透率同比提升1.88pct至7.20% ....................... 9 1.7. 现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0时代！ ....................... 11 2. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 12 2.1. 板块表现................................................................................................................................... 12 2.2. 股票表现................................................................................................................................... 12 3. 最新研究 ............................................................................................................................................ 13 3.1. 中船特气：电子特气龙头产能持续扩张，空间可期........................................................... 13 3.2. 清洁能源、再生资源、超低改造及环境监测助力空气质量提升，环卫电动化目标加码........................................................................................................................................................... 14 3.3. 新奥股份：特别派息强化股东回馈，回购股份助力长远发展........................................... 15 3.4. 金宏气体：综合性气体供应商龙头，大宗气体+特种气体并驾齐驱 ................................ 16 3.5. 全国一张网继续推进&运价下调，天然气资源流动性增强、需求释放 ........................... 17 3.6. 气体行业月报：关注半导体产业复苏回暖，看好电子特气国产化进程加速................... 18 3.7. 环保行业月报：CCER正式重启&首批4项方法学颁布&算力绿色低碳行动 ................. 19 3.8. 2023年环保&天然气行业三季报总结：现金流、高成长 α、化债修复 ........................... 20 3.9. 15城启动全面电动化试点，期待环卫新能源销量提速....................................................... 21 3.10. 中美加强气候合作，重申能源转型&节能减排&循环再生主线，落实细化甲烷行动 .. 23 3.11. 蓝天燃气：分红比例底线提升至70%，安全边际增强 .................................................... 24 3.12. 国家碳达峰试点建设方案发布，减排措施全方位推进..................................................... 25 3.13. PPP新机制聚焦项目质量，保障高效与市场化，撬动环保公用发展新动能 .................. 26 3.14. 长江电力：乌白注入装机高增，长望盈利川流不息......................................................... 27 3.15. 中国核电：量变为基，质变为核...........................................................................