新能源车零部件持续放量，研发和业务拓展助力增长

该研报分析了一家专注于精密注塑件及注塑模具生产的公司，其主要以PA/PPS/PEEK等工程塑料为原材料生产用于汽车发动机周边、传动、制动、热管理模块等核心领域的部件以及家电的核心功能件。公司与多家知名汽车零部件企业和家电企业建立了深厚的合作关系，并在过去五年实现了超过25%的归母净利润复合增长率。

2023年前三个季度，公司的营业收入达到了4.30亿元（同比增长7.2%），但归母净利润下降至0.70亿元（同比下降9.1%）。然而，公司仍然面临多个行业机遇：

1. 行业机遇：

   • 汽车新能源化+轻量化（以塑代钢）+国产化：随着汽车行业的新能源化趋势加速，对轻量化和国产化的追求将促进工程塑料零部件的快速发展。
   • PEEK应用产品需求增长：PEEK（聚醚醚酮）因其在耐热性、耐水解性、耐腐蚀性、耐磨性及轻量、绝缘性、耐化学性方面的优势，在新能源、医疗、半导体、机器人等多个领域展现出广阔的应用前景，尤其是在新能源汽车领域的主动力轴承、密封件及热管理系统核心部件的需求增长显著。

2. 公司战略与增长策略：

   • 产品研发与业务拓展：公司通过丰富产品线（如热管理模块、电机电控、电池模组等）的布局，推动单车价值量的提升，同时积极开拓新客户（如康明斯、三花智控、舍弗勒等），并扩展到储能零部件市场，寻找医药、航空、机器人等领域及海外市场的发展机会。
   • PEEK应用技术积累：公司利用PEEK材料的优势，不仅在产品应用上取得了技术突破，还持续进行技术积累和研发工作，旨在巩固和扩大PEEK应用领域的技术和先发优势。

3. 投资建议与风险提示：

   • 投资建议：基于公司对技术的重视、高效的组织生产能力、以及新能源车零部件的持续放量，同时在其他领域的拓展，研报认为公司具备较强的内生增长动力。预计未来三年（2023-2025年）的营业收入和净利润分别达到6.98亿元、9.11亿元、11.93亿元和1.29亿元、1.68亿元、2.21亿元。考虑到当前股价对应的PE分别为28.7、22.0、16.7倍，研报维持“增持”评级。
   • 风险提示：包括客户拓展的不确定性、市场竞争加剧、以及客户相对集中的风险。

综上所述，该公司的业务聚焦于高增长的市场领域，通过持续的技术创新和市场拓展策略，展现出了强劲的增长潜力和投资价值。然而，也面临着市场环境变化、竞争加剧等潜在风险。