美豆震荡整理，豆油继续反弹

豆油Y1701日线图 美元 报告日期：2016年8月15日 投资指南 USDA 预估美豆产量将达到 40 亿蒲式耳以上的纪录高位，超过报告出炉前市 场预估区间最高端，USDA8 月供需报告利空令美豆盘面补跌；另外，马棕局 7 月报告数据大幅上调 出口，且库存出人意料的下滑，令 7 月份报告偏利多，短线或将支撑马来西亚 棕榈油期货上行，提振国内棕榈油市场价格。总的来看，一方面在双节备货进行过程中，市场对需求报以期待，国内外贸易商存在挺价心理；另一 方面，美豆优良，天气炒作概率越来越低，市场存在压力。目前国内油脂市场做多力量尚显不强，空方压 力也不容小觑。油脂单边难现大涨行情，继续跟盘频繁震荡概率较大，上方空间不宜过分期待。 操作上，暂时按Y1701合约在6000至6400区间震荡操作。 商品期货周报 美豆震荡整理，豆油继续反弹 华龙期货研发部 期货研究员： 姚战旗 执业证书编号：F0205601 投资分析合格编号TZ000556 电 话：0931-8894403 邮 箱：445012260@qq.com 商品期货周报 1 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、 交易情况 1.1 国内价格走势 更新时间 2016-8-12 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量 大豆1701 3644 3751 3637 3749 98 606984 156202 豆粕1701 2946 3033 2938 3011 60 10143486 1863814 豆油1701 6124 6278 6106 6204 68 2618452 794958 本周豆类产品整体上扬。豆粕周一至周三震荡上扬，周四周五小幅整理。大豆本周震荡上扬。豆油周一周二震荡上扬，周三周四回落，周五震荡上扬。 二、基本面分析 2.1、8月12日发布8月供求报告，美豆新季收割面积8300万英亩（上月8300、上年8180），单产48.9（上月46.7、预期47.5、上年48），产量40.6亿蒲（上月38.8、预期39.41、上年39.29），新作期末3.30（上月2.9，预期3.16），陈作期末2.55（上月3.5、预估3.2）。简评：美国调高单产，抵消陈季调低的库存，新季库存增幅超预期。 商品期货周报 2 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 商品期货周报 3 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 2.2、纽约8月12日消息：据美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2016/17年度中国油菜籽产量预计为1350万吨，比上年减少5.6%。这一预测是基于播种面积减少到700万公顷，比上年减少4.1%。报告显示，2016/17年度中国的油菜籽进口量预计为390万吨，高于美国农业部的官方预测值380万吨。报告指出，中国油菜籽进口面临不确定性，因为中国管理部门可能在今年９月份采取更加严格的质检措施。基于新的质检标准，对华出口的油菜籽船货中的杂质最高含量将从目前的2.5%降到1%。此外，2016/17年度全球油菜籽产量预期下滑，也可能影响到中国进口需求。但是考虑到中国压榨产能庞大，加上国内产量低于官方预期，中国油菜籽进口不太可能大幅下滑减少。 2.3、北京8月10日消息，中国未来五年将推动转基因大豆的商业化，因中国寻求提高中国农业部门的效率，这或将提高中国大豆的产量。中国是全球最大大豆进口国和消费国。中国已花费数十亿美元计的资金研究转基因农作物，目前已接受了棉花的转基因技术，但尚未允许培育任何转基因粮食作物，因一些消费者担心健康风险。在截至2020年的最新科技五年规划中，中国首次列出了将开发的特定转基因作物，其中包括大豆和玉米。 据美国农业的官方。预测，2016/17年中国大豆产量料达到1,250万吨，还将进口创纪录高位的8,600万吨大豆。中国已允许进口转基因大豆用于动物饲料。 2.3、据马来西亚棕榈油局报告，马来西亚7月产量达到158.6万吨，较上月的153.3万吨环比增加3.5%，略低于市场预期的159.1万吨。7月份属于棕榈油增产周期，但因穆斯林开斋节休假影响，产量增幅出现明显的放缓，与去年同期相比下降幅度达到12.7%。从单产看，今年7月单产仅达到0.29吨/公顷， 商品期货周报 4 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 较上月并没有增加，相比之下去年同期为0.34吨/公顷。未来8-10月为棕榈油年中高产阶段，近十年来8月最低单产达到0.34吨/公顷，去年则高达0.38吨/公顷。东南亚棕榈油产量自6月开始在逐步摆脱厄尔尼诺造成的影响，今年8月单产固然难以达到去年水平，但鉴于7月因开斋节导致基数较低，未来产量或将出现跳增，供应压力或再次主导市场。 2.4、据外电8月10日消息，政府和行业官员周三表示，本周加拿大官员抵达北京，希望设法说服中国，以期在中国9月提高对进口加拿大油菜籽检验检疫标准前两国能够找到解决方案。2月份中国质量监督检验检疫总局曾宣称将自4月1日起提高进口加拿大油菜籽检验检疫标准，后来又推迟至9月1日执行。 加拿大农业和农业食品部长此前表示：“尽管存在困难，但我们认为能够找到恰当的解决方式”，他称，“这对加拿大至关重要，希望中加能够达成双方满意的协定。” 2.5、记者8月10日从广州检验检疫局获悉，该局新沙办事处从一批重6.97万吨、货值3.11千万美元的进口巴西大豆中检出红色“种衣剂”大豆。经广东检验检疫局食品实验室检测确认含有噻菌灵、噻虫嗪等五种农药成份。此外，该船大豆还携带假高粱、刺蒺藜草、齿裂大戟等检疫性杂草及其他杂草籽20多种。据介绍，“种衣剂”大豆表层包裹有农药，用于播种，预防农作物苗期病虫害，通常表面有红色、蓝色等警示色，使其区别于正常种子。我国进口大豆主要用于食用油压榨以及饲料豆粕的生产。含有农药成分的“种衣剂”大豆一旦流入生产加工，极有可能给食用油和豆粕生产带来严重的安全卫生问题，危及消费者身体健康，甚至造成食品安全事故。广州检验检疫局已责成进口商 商品期货周报 5 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 组织人员对混入的种衣剂大豆进行挑拣处理，并对该船大豆后续生产、加工环节进行严格监管，确保产品质量安全。同时，国家质检总局根据此次检出种衣剂大豆情况，发布了《关于进口巴西大豆中检出种衣剂大豆污染的警示通报》，进一步加强对进口巴西大豆种衣剂污染防控管理。 2.6、2015/16年度，我国食用植物油生产量预计为2742万吨，较上年度增加111万吨；进口量预计为740万吨，较上年度减少45万吨。该年度食用植物油食用消费量预计为3075万吨，较上年度增加115万吨，增幅为3.9%；工业及其他消费量预计为338万吨，较上年度增加18万吨。年度食用植物油结余量预计为53万吨。 2016/17年度，我国食用植物油生产量预计为2783万吨，较上年度增加41万吨；进口量预计为680万吨，较上年度减少60万吨。该年度食用植物油食用消费量预计为3180万吨，较上年度增加105万吨，增幅为3.4%；工业及其他消费量预计为365万吨，较上年度增加27万吨。年度食用植物油供需缺口为96万吨。 三、豆油机构持仓分析 CBOT大豆基金持仓 大豆—芝加哥商品交易所(CBOT)资产管理机构持仓总量（万手） 商品期货周报 6 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止8月9日CBOT大豆持仓资产管理机构多头持仓继续减少，空头持仓小幅减少，净多小幅增加，这是机构连续九周减持净多头寸后净多头寸的首次增加。表明基金对大豆后市整体看多，经过连续的下跌之后短期有反弹要求。 豆油—芝加哥商品交易所(CBOT)资产管理机构持仓总量（万手） 商品期货周报 7 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 至8月9日，CBOT豆油资产管理机构多单持仓大幅增加，空单持大幅减少，净空单再次转换成净多单，表明基金对豆油期价后市的看法发生重大变化，由原来的看空转变为看多。 四、技术分析 商品期货周报 8 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 Y1701豆油日线图 本周豆油期价震荡反弹，豆油Y1701周一低开高走大幅反弹，周二继续上扬，周三震荡整理，周四高开低走大幅回落回落，周五震荡走高，周线收上影线的小阳线。均线缠绕，MACD红柱持续，期价震荡整理的可能较大。 五、后市展望 USDA 预估美豆产量将达到 40 亿蒲式耳以上的纪录高位，超过报告出炉前市 场预估区间最高端，USDA8 月供需报告利空令美豆盘面补跌；美国陈豆库存大幅 低于预期，但单产预估大幅高于预期，抵消陈豆调低库存的利多，新豆库存增 幅也超预期，使得报告利空有限。因此在报告出炉后，美豆补跌后又迅速回升， 盘面仍处多空博弈。另外，马棕局 7 月报告数据大幅上调 出口，且库存出人意料的下滑，令 7 月份报告偏利多，短线或将支撑马来西亚 棕榈油期货上行，提振国内棕榈油市场价格。马上临近中秋和国庆的传统节日， 商品期货周报 9 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 进入豆油小包装的销售旺季， 对消化国内豆油商业库存将起到重要作用，使得国内油厂挺价豆油的意愿较强， 后期国内豆油或将有上涨空间。棕油在低库存和现货趋紧的供需基本面环境下， 短线仍处偏强震荡走势；近期豆棕差价持续缩小，波动剧烈。总的来看，一方面在双节备货进行过程中，市场对需求报以期待，国内外贸易商存在挺价心理；另一 方面，美豆优良，天气炒作概率越来越低，市场存在压力。目前国内油脂市场做多力量尚显不强，空方压 力也不容小觑。油脂单边难现大涨行情，继续跟盘频繁震荡概率较大，上方空间不宜过分期待。后市Y1701合约期价在6000至6400区间整理的可能较大。 操作上，暂时按Y1701合约在6000至6400区间震荡操作。