橡胶日报：齐鲁石化装置停车，合成胶强势反弹

研究院化工组 策略摘要 研究员 国内临近停割以及泰国原料产出受限，叠加工厂原料补库的支撑，原料价格呈现偏强走势对橡胶价格成本支撑仍较强；近期市场氛围的转暖以及供应端收储的扰动继续，胶价有望保持偏强震荡。齐鲁石化8万吨的顺丁橡胶装置出现临时停车，该产能占比国内顺丁橡胶总产能达4.5%，导致国内上游供应短期出现紧张。丁二烯橡胶上游生产利润同比偏低位，反映估值不高，短期价格或有望保持偏强震荡。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 天然橡胶：目前上游因国内临近停割以及泰国原料产出仍受限，叠加工厂原料补库的支撑，原料价格呈现偏强走势对橡胶价格成本支撑仍较强。需求延续淡季特征，国内到港量的增加也使得社会库存小幅回升，但近期市场氛围的转暖以及供应端收储的扰动继续，胶价有望保持偏强震荡。重点关注海外原料的释放，下游补库以及明年开割初期气候。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 丁二烯橡胶：齐鲁石化8万吨的顺丁橡胶装置出现临时停车，该产能占比国内顺丁橡胶总产能达4.5%，导致国内上游供应短期出现紧张。其中还涉及17万吨的丁二烯产能，该产能占比国内丁二烯产能2.7%，预计对丁二烯及顺丁橡胶价格产生短期利好。基本面来看，目前上游原料因港口库存低位以及生产利润高位回落，预计丁二烯继续下跌空间受限，顺丁橡胶成本拖累暂缓。丁二烯橡胶上游生产利润同比偏低位，反映估值不高，短期价格或有望保持偏强震荡。但因库存高企，供需偏弱，反弹高度有待观察。后期重点关注上游顺丁装置的复产情况。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 谨慎偏多。国内临近停割以及泰国原料产出受限，叠加工厂原料补库的支撑，原料价格呈现偏强走势对橡胶价格成本支撑仍较强；近期市场氛围的转暖以及供应端收储的扰动继续，胶价有望保持偏强震荡。齐鲁石化8万吨的顺丁橡胶装置出现临时停车，该产能占比国内顺丁橡胶总产能达4.5%，导致国内上游供应短期出现紧张。丁二烯橡胶上游生产利润同比偏低位，反映估值不高，短期价格或有望保持偏强震荡。 风险 全球需求恢复缓慢，全球产量的释放节奏。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤..........................................................................................................3 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨.........................................................................................................................7图20:BR基差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................7图21:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨...................................................................................................