碳酸锂周报：现货宽松，锂价震荡偏弱

碳酸锂周报 2023/12/23 CONTENTS目录 年度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆期现市场：12月22日SMM电池级碳酸锂报价94000-105000元，周内均价跌5000元，跌幅4.87%。12月22日，碳酸锂期货主力合约LC2407收盘价100800元，周内跌3.63%。部分外购矿冶炼企业和低品位锂云母项目减产，碳酸锂供应下滑。电池材料生产告别旺季，下游生产企业对碳酸锂需求走低，碳酸锂长协出现毁约。SMM调研本周碳酸锂社会库存增加。部分锂盐厂折扣力度增加，期货盘面升水现货实际成交价，期现商收货力度增加。短期现货预计延续弱势，基本面弱势难以支撑期货盘面强势，预计震荡偏弱运行。 ◆供给：12月22日国内碳酸锂周产量报8864吨，环比上周增1.2%。锂价下行，下游需求有限，外购矿冶炼企业减停产持续，前期碳酸锂产量连续五周下滑，但一体化生产企业爬坡顺利，本周小幅回升。 ◆需求：中汽协数据显示，2023年11月，新能源汽车产销分别完成107.4万辆和102.6万辆，同比分别增长39.2%和30%。2023年1-11月，新能源汽车产销分别完成842.6万辆和830.4万辆，同比分别增长34.5%和36.7%。预计全年国内新能源汽车销量920-940万辆，全球新能源汽车销量接近1400万辆，环比2022年增约40%。据动力电池创新联盟，11月我国动力和储能电池合计产量为87.7GWh,环比增长13.4%，同比增长40.7%。1-11月，我国动力和储能电池合计累计产量为698.7GWh，累计同比增长41.6%。全年国内锂电池产量有望突破880GWh。终端市场表现依旧可观，但电池材料生产旺季已过，12月排产下降明显。据以往经验，2024年一季度需求端难有提振。 ◆库存：据SMM12月21日数据显示，国内碳酸锂库存为63695吨，其中锂盐厂39115吨，下游及贸易商24580吨。本周社会库存增加1223吨，其中上游增加890吨，下游及贸易商增加333吨。 ◆成本：12月22日SMM锂精矿均价1380美元/吨，周内降7.83%。实际上，澳大利亚、非洲、巴西等外购锂精矿CIF价格已触及1000美元以下，对应成本接近9万元。短期需关注澳大利亚、非洲等地高成本锂矿是否有减停产预期。 交易策略建议 碳酸锂供需平衡表 产业链图示 期现市场 期现市场 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 12月22日SMM电池级碳酸锂报价94000-105000元，周内均价跌5000元，跌幅4.87%。电池材料生产告别旺季，下游生产企业对碳酸锂需求走低，碳酸锂长协出现毁约。SMM调研本周碳酸锂社会库存增加。部分锂盐厂折扣力度增加。 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为9000元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差11250元。 期现市场 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、SMM、五矿期货研究中心 碳酸锂合约周内震荡。12月22日，碳酸锂期货主力合约LC2407收盘价100800元，周内跌3.63%，主力合约报价升水实际现货成交价。 03 供给端 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、12月22日国内碳酸锂周产量报8864吨，环比上周增1.2%。锂价下行，下游需求有限，外购矿冶炼企业减停产持续，碳酸锂产量之前连续五周下滑，但一体化生产企业爬坡顺利，本周小幅回升。 2、11月碳酸锂产量43093吨，环比10月增6.6%。中资非洲矿山精矿持续输入，碳酸锂产量恢复。12月江西外购矿冶炼厂和锂云母一体化企业产量较悲观，预计较11月产量小幅下降。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、11月锂辉石碳酸锂产量15249吨，环比10月大增19.6%。华友钴业、中矿资源、盛新锂能等中资企业津巴布韦锂精矿持续输入，国内锂辉石碳酸锂月度产量再创新高。 2、11月锂云母碳酸锂产量12750吨，环比10月增26.4%。宁德时代锂云母矿持续放量，外购矿亏损企业提高代工份额。12月一体化锂云母企业面临较大压力，产量大概率回调。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、青藏高原盐湖告别生产旺季，11月产量环降15.1%。12月-1月为盐湖产量最低季节，待西藏盐湖投产后，盐湖产量才能再次回升。2、11月回收端碳酸锂产量7582吨，较上月降13.3%。回收企业当前产品库存较高，亏损严重。锂价逐渐企稳，回收端产量将恢复。 供给端 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、2023年11月，中国进口碳酸锂约17040.7吨，环比增长58.33%，同比增长37.3%，1-11月国内累计进口碳酸锂138413.1吨，累计同比增长10.54%。11月智利碳酸锂出口下滑，但高于年内平均值，国内12月进口大概率在1.3万吨以上。 2、分国别看，11月从智利进口约15918.2吨，环比增长76%，同比增长40.92%，占国内碳酸锂进口总量的93.41%；从阿根廷进口908吨，环比减少43.53%，同比减少6.59%。未来紫金矿业、西藏珠峰和青山集团盐湖相继放量，阿根廷进口量预计增长。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，预计在2023年全球消费占比近90%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，陶瓷、化工、医药等传统锂盐应用领域占比有限且增长乏力。 需求端 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、中汽协数据显示，2023年11月，新能源汽车产销分别完成107.4万辆和102.6万辆，同比分别增长39.2%和30%。2023年1-11月，新能源汽车产销分别完成842.6万辆和830.4万辆，同比分别增长34.5%和36.7%。 2、预计全年国内新能源汽车销量920-940万辆，全球新能源汽车销量接近1400万辆，环比2022年增约40%。 需求端 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 1、据动力电池创新联盟，11月，我国动力和储能电池合计产量为87.7GWh,环比增长13.4%，同比增长40.7%。1-11月，我国动力和储能电池合计累计产量为698.7GWh，累计同比增长41.6%。 3、11月我国动力和储能电池合计出口17.9GWh,环比增长23.3%，占当月销量21.3%。1-11月我国动力和储能电池合计累计出口达133.6GWh，占前11月累计销量20.8%。 需求端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 据SMM数据，磷酸铁锂11月产量11.45万吨，环比上月减少10%，三元材料产量5月以来变化较小。电池材料整体进入生产淡季。12月排产预计将有超10%减量。 需求端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：五矿期货研究中心 1、电解液产量平稳，六氟磷酸锂和电解液产量高位后预计继续回落。 2、2023年国内碳酸锂需求主要由磷酸铁锂产量增长带动，预计国内碳酸锂需求同比2022年增长30%。 05 库存 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 据SMM12月21日数据显示，国内碳酸锂库存为63695吨，其中锂盐厂39115吨，下游及贸易商24580吨。本周社会库存增加1223吨，其中上游增加890吨，下游及贸易商增加333吨。锂盐消费进入淡季，国内锂盐和港口锂盐充足，锂盐累库预期将延续，可能在2024年2季度达到历史峰值。 06 成本端 成本端 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、锂价弱势向上传导，海外锂精矿4季度定价调整，矿价与第三方报价和锂盐同步性增强。12月22日SMM锂精矿均价1380美元/吨，周内降7.83%。实际澳大利亚、非洲、巴西等外购锂精矿CIF价格已触及1000美元以下，对应成本接近9万元。 2、以国内外锂精矿报价（最低价）测算，冶炼利润在盈亏平衡点下方。当前锂价预期下，外购矿企业利润取决于矿端压价力度和代工份额，部分产能在2024年上半年将出清。短期需关注澳大利亚、非洲等地高成本锂矿是否有减停产预期。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、11月锂精矿进口37.85万吨，同比增8.0%，环比降18.4%，1-11月累计进口387吨，累计同比增52.8%。2、华友、盛新、中矿、雅化等非洲矿山精矿逐步运回国内自有锂盐厂，预计未来数月非洲供应会延续增长。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层