中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2023年12月25日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰期货公众号中泰期货股份有限公司 宏观资讯 1、国家新闻出版署有关负责人表示，《网络游戏管理办法》（征求意见稿）旨在促进行业繁荣健康发展。部门规章向社会公开征求意见是更广泛听取意见、完善规章条款的过程。对于各方就征求意见稿第十七条、第十八条及其他一些内容提出的关切和意见，国家新闻出版署将认真研究，并将在继续听取相关部门、企业、用户等各方意见基础上进一步修改完善。 2、央行发布《中国金融稳定报告（2023）》称，要着力营造良好的货币金融环境，始终保持货币政策稳健性，更好注重做好跨周期和逆周期调节。保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，构建房地产发展新模式。发挥好存款保险风险处置职能，稳步推进金融稳定保障基金筹集积累和规则制定工作，推动金融稳定法早日出台实施，健全维护金融稳定的长效机制。 3、全国财政工作会议指出，2024年要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策，适度加力、提质增效。适度加力，主要是保持适当支出强度，释放积极信号；合理安排政府投资规模，发挥好带动放大效应；加大均衡性转移支付力度，兜牢基层“三保”底线；优化调整税费政策，提高精准性和针对性。要积极稳妥谋划推进新一轮财税体制改革，健全现代预算制度，优化税制结构，完善财政转移支付体系。 4、美国11月核心PCE物价指数同比上升3.2%，为2021年4月来最小升幅，预期3.3%，前值自3.5%修正至3.4%；环比升0.1%，预期0.2%，前值自0.2%修正至0.1%。美国11月个人支出环比上升0.2%，预期0.3%，前值自0.2%修正至0.1%。 5、美国11月新屋销售总数年化59万户，创去年11月以来新低，期68.5万户，前值由67.9万户修正至67.2万户。 股指期货 国债期货 积极，但成交清淡，低价时下游采购亦刚需。近期低价时工厂采购略转好，反弹后观望又居多。国外报价短期对现货价格有支撑，但市场氛围一般。10月欧洲纸浆库存环比回落明显，同比亦下降，国外供应压力减弱，国内压力不减，倒挂持续。整体浆价压力仍有但逐渐减弱，在供应端针叶产能下降及国内需求短期走弱的情况下，国内浆价宽幅震荡。11月中旬以来人民币升值、下游开工减弱，纸浆承压明显，但综合来看，国外成本支撑浆价，短期红海事件对于运输成本有一定提升，盘面下跌空间有限，05合约震荡区间5400-6050，5720以上略偏多对待，今日压力在5880，支撑5780，靠支撑短多设止损，下游采购等回落至区间底部左右做卖看跌备采，或暂观望。 铝和氧化铝 22日隔夜沪铝主力2402收盘报19375涨265，LME三月铝收盘报2324涨76；现货方面，22日SMM华东现货铝锭报19120涨160贴水30跌20。持货商仍积极变现，无锡市场成交贴水10下调至贴水30，佛山市场现货成交均价贴水30下调至70。 宏观方面，周五，美国经济分析局(BEA)公布的11月份核心个人消费支出(PCE)价格指数报告低于预期，月度核心PCE价格指数的增长率仅为0.1%，远低于预期的0.2%，同时也低于前值的0.2%。同时，美国11月份耐用品订单数据也超出了市场预期。耐用品新订单增长了5.4%，远高于预期的2.2%。 供应方面，云南本轮枯水期减产约115万吨；白音华铝电二期20万吨已达产。截止至12月10日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4212.35万吨，较上周同期增加2万吨。 库存方面，铝锭库存持续下降，铝棒库存下降，21日周四SMM铝锭库存报44.6万吨，较上周四下降3.7万吨；同期钢联铝棒库存8.1万吨，较上周四下降1.65万吨。 进出口方面，11月出口有所改善。海关总署最新数据显示，11月中国出口未锻轧铝及铝材48.96万吨，环比增加约5万吨；1-11月累计出口518.52万吨，同比下降15.3%。11月中国进口未锻轧铝及铝材34.31万吨，同比增长34.2%；1-11月累计进口273.64万吨，同比增长28.3%；其中，11月进口原铝19.4万吨，环比上月下降2.2万吨，1-11月累计进口136.6万吨，同比增加约88.4万吨。 成本方面：阳极价格继续回落，电解铝成本相对稳定，利润高企。据阿拉丁获悉，山东某铝厂2023年12月预焙阳极采购基准价环比11月下跌100元/吨，执行现货价4028元/吨，承兑价格为4045元/吨。 氧化铝方面，22日隔夜氧铝主力2402合约收盘报3271涨163，山西三网均价报3020涨8，几内亚因素发酵，带动氧化铝期货大涨。 成本端，根据阿拉丁数据，11月全国氧化铝加权平均完全成本为2642元/吨，环比降38元/吨，利润状况有所改善，山西河南等地高成本产区利润依旧偏低，每吨仅有百元左右；近期矿石供应紧张，价格有所上涨，烧碱价格回落，煤炭价格平稳，总体成本增加。 供需方面，需求下降，因云南电解铝限电减产基本落实，近期已减产约115万吨，同时内蒙古白音华铝电投产20万吨，南北供需再度分化；供应方面，近期氧化铝供应整体仍受限较多，产能恢复有限，工厂例行检修产能不少，因矿石供应不足和冬季重污染天气减产压产情况较多；同时，山西非煤矿山安全检查导致吕梁地区矿山停产较多，矿山供应紧张限制氧化铝生产。 库存方面，阿拉丁( ALD)本周调研统计:截止到周四(21日)全国氧化铝社会总 旺季预期将占主导。不过6月初以来市场已经在预期再刺激的政策，黑链指数连续反弹。从现实和落地性角度来看，何时落地到需求仍未知，历史来看政策对需求的落地仍不乐观。整体来看，在钢厂没有明显减产的情况下，高价格冬储明显是有较大压力的。 钢材供应端，铁水产量继续小幅下降，部分铁水的减产还没有体现到铁水产量上，钢材产量基本平稳，热卷钢厂检修减少，并且电炉产量在继续增加；需求端，表观消费和现货成交维持弱势，螺纹需求淡季开始显现，南方热卷需求表现尚可，但投机情绪不强；库存端，厂库继续增加，热卷社库略降，全口径库存或开始进入累库周期；利润端，现货利润普遍亏损在几十到100左右，电炉微亏。现货情绪仍谨慎，整体成交乏力，现货价格反弹幅度小于期货。极端天气下北方钢厂已经开始有销售压力，部分钢厂库存快速累积，钢材价格仍将承压。未来关注冬储政策出台（钢厂和贸易商的博弈），以及钢材需求弱势和原料冬储补库强势的博弈变化。建议不要盲目追多，逢高做空或观望。 焦煤：部分前期成交价格较高的线上竞拍煤种价格小幅下调。目前安全检查形势仍严格，而前期停产煤矿复产节奏缓慢，加之临近年底，各矿区以安全生产为主，焦煤总体供应依旧偏紧。而在冬季补库预期下，钢厂对原料端的需求尚好。 焦炭：焦企提涨第四轮，主流钢厂暂未回应。不过三轮提涨后，焦企利润得到修复，开工率有所回升。随着市场运力的逐步恢复，焦炭出货情况好转，库存开始下降，累库压力得到缓解。不过近期钢厂铁水产量继续下降，短期内焦炭需求支撑走弱。 铁合金 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。