事件点评：定增项目落地，加码智能音箱+车载、XR领域

国光电器于2023年12月22日完成向特定对象发行股票，募集资金总额为13.84亿元，实际净募集资金为13.75亿元，发行价格为每股13.88元。此次定增主要用于增强公司的研发能力，特别是智能音箱、车载音响、XR整机和声学模组等领域，以支持其多元化的业务战略。

公司通过此次定增，计划增加生产音响产品364万件、车载扬声器3400万套、车载功放60万套、AVAS产品100万套、VR整机100万套以及2400万套声学模组。这将有助于巩固公司在全球声学领域的领先地位，并提升其成本控制能力和产业链完整性。

在AI技术的赋能下，国光电器的传统业务焕发新生。公司推出了全球首个集成ChatGPT和百度文心一言的智能音箱ChatMini，通过引入AI技术提高智能音箱的交互体验和服务质量，为市场带来新的增长动力。

此外，国光电器正积极拓展车载和XR（虚拟现实/增强现实）领域。在车载业务方面，随着音响系统升级，单车搭载的扬声器数量显著增加，从4-8个增长到20-30个，车载功放也从高端车型逐渐普及到标配。公司已与多家汽车制造商建立了合作关系。在XR业务方面，国光电器已成为全球主要VR企业的声学模组供应商，与M客户、P客户等头部企业保持良好合作关系。随着苹果Vision Pro的预期上市，国光电器有望受益于下一代消费电子“空间计算”的创新浪潮。

考虑到公司的多元化发展战略和潜在的增长机会，预计国光电器在2023年至2025年的营业收入分别为61.51亿、79.19亿和111.62亿元，归母净利润分别为3.37亿、3.39亿和4.84亿元，对应的市盈率为22、22和16倍。基于公司稳健的业务发展和未来增长潜力，维持对其“推荐”评级。然而，投资者需关注消费电子需求的波动、行业竞争加剧以及新业务拓展的风险。