L-P价差持续扩张

L-P价差持续扩张 姓名：彭昕投资咨询证号：Z00196212023年12月22日 01周度观点 CONTENTS 01 周度观点 ➢上周主要观点：聚烯烃利多驱动在于利润不佳导致供给压力有限，而利空则在于需求疲软导致下游接货意愿较差。供需双弱的情况下，短期矛盾不大，跟随宏观预期及基差做震荡波动。05合约聚烯烃预计短多长空，时间拐点在春节前后。主要逻辑在于05合约在春节前整体供应压力有限，虽然听闻下游可能会提前放假，但由于今年过年偏晚，且节前也有季节性的配货预期。由于在05合约上无投产，因此PE的预期层面相对更好，建议低买为主。 ➢本周走势分析：截止至12.22日盘收盘，PP主力合约报收7624元/吨，环比上周上涨138元/吨，涨幅在1.84%。PE主力合约报收8240元/吨，环比上周上涨114元/吨，涨幅在1.40%。 ➢本周主要观点：PP现实端供需双减，PE现实端供需双增，聚烯烃供需格局有所分化。PP存在供应增加的预期：一方面，PDH利润回升，PDH制PP前期停车装置存在重启预期；另一方面，PP明年上半年新装置待投量偏多。而由于PE明年新投产能集中在四季度，因此PE供应压力不大，而且地膜需求在1月前后也会有季节性补货预期。此外，石脑油偏强导致下游乙烯端表现较强，进而对PE的成本支撑走强。基于预期和成本端的影响，L-P价差近期扩张明显。不过从基差表现来看，contango格局显示整体市场相对较弱，持货意愿还不佳。而且近期估值中性偏高，成本上移需要压缩利润，价格向上的弹性较为有限，前期PE多单可阶段性离场。 ➢风险提示：重启不及预期；需求超预期；原油和丙烷价格大幅波动；宏观政策摆动 02 价格、价差、仓单 2.1期现货价格 2.1期现货价格 2.2期现基差和价差 03 供需基本面数据 3.1供应端 3.1供应端 3.1供应端 3.1供应端 3.2需求端 3.2需求端 3.2需求端 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！