行情回顾与市场表现
主要指数
本周，沪深300指数下跌0.13%，而有色金属指数则上涨0.57%。
板块表现
本周涨幅最高的板块依次为电气设备、家用电器、有色金属，涨幅分别为0.75%、0.66%、0.57%。跌幅最大的板块依次为休闲服务、计算机、传媒，跌幅分别为-5.39%、-5.81%、-11.12%。
有色金属细分板块
- 铜、非金属新材料、铝涨幅领先，分别增长2.58%、2.22%、1.72%。
- 钨、金属新材料、稀土涨幅较小，分别下滑2.14%、3.05%、3.70%。
贵金属分析
- 鲍威尔言论与政策预期：鲍威尔在FOMC会议上转向鸽派立场，预测2024年将降息三次，CME利率期货也支持这一预期。美国三季度GDP略低于预期，核心PCE数据继续下滑，通胀和经济数据的下行进一步支持了降息逻辑。美元和美债收益率的持续下降利好黄金价格。
- 黄金战略配置：鉴于美联储加息周期即将结束，货币周期切换背景下，长端美债实际收益率和美元长期趋势向下。能源转型、逆全球化和服务业通胀的黏性使得长期通胀中枢难以迅速下降。频繁的避险事件强化了黄金的战略配置地位。
- 推荐标的：山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
基本金属分析
- 价格变动：LME铜、铝价格分别上涨0.33%、1.75%，长江有色市场铜、铝价格也相应上涨。
- 市场影响因素：美联储转向鸽派，通胀和经济数据下行支撑降息预期，国内政策积极，政策有望持续发力。短期成本驱动、库存下降推动铝价上涨，铜价受利率端驱动上行。预计铜铝价格短期内有望维持高位。
- 关注领域：优质铜矿企业和低能源成本铝冶炼企业，如紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、天山铝业、中国铝业。
能源金属分析
- 镍：库存低位支撑镍价，但长期供需呈现宽松态势。下游需求减弱导致高镍生铁价格下跌，部分印尼高镍生铁厂家出现亏损。库存下降对镍价形成支撑，成本利润方面，镍生铁利润率降至负值。
- 锂：锂价加速下探，整体供需仍维持宽松状态。电池级碳酸锂库存处于历史低位，短期需求平缓导致价格加速下跌。长期来看，锂盐市场存在过剩风险，产业出清过程将持续，趋势性拐点尚需时间。
- 钴：钴价保持稳定，供需情况显示一定程度的紧缩。库存水平低位对价格有支撑作用。
政策与公司动态
- 政策更新：海关数据显示，11月铝矿砂及其精矿进口量同比增长2.1%，氧化铝出口量同比增加55.9%。欧洲央行计划在2024年某个时间点降息。巴以冲突可能影响红海地区的欧洲再生铜原料出口。
- 公司公告：金贵银业宣布拟通过发行股份收购湖南宝山有色金属矿业有限责任公司100%股权。其他公司公告涉及利润分配、资本公积转增股本、股份变动及业务调整等。
核心观点与投资建议
贵金属领域，看好金价走势，推荐山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。基本金属领域，预计铜铝价格短期内维持高位，关注紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、天山铝业、中国铝业。能源金属领域，镍价受库存和成本驱动影响，锂价短期内承压，中长期供需格局变化值得关注。钴价稳定，市场需求良好。总体策略需考虑政策预期、供需关系和价格趋势，适时调整投资组合。
