市场即将迎来反弹

量化周报 市场即将迎来反弹 市场即将迎来反弹。本周（12.18-12.22）本周大盘震荡下行，上证指数全周收跌0.94%。在此背景下，医药、电子、计算机、电力及公用事业纷 纷迎来日线级别下跌，同时上证指数、沪深300、上证50、创业板指、科创50纷纷创出了近期新低，市场悲观情绪进一步加剧。当下，我们认为市场已经过度恐慌，市场即将迎来反弹，主要原因如下：1、创业板、科创50、深证成指、中小100、上证综指、上证50及沪深300的日线级别下跌已足够充分，反弹将有望随时展开；2、本周上证50、沪深300、科创50、创业板指已经出现了明显的止跌迹象。中期，上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500也处于周线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。不过中长期，上证50、沪深300、科创50周线下跌已经跌了7-9浪结构，跌了3年时间，当下大概率是中长期底部，对市场仍不宜过度悲观，中长期下行空间非常有限。 A股景气指数观察。截至12月22日，A股景气指数为5.04，相比2022 年底变化-4.45，景气本周上升幅度明显，已经显现右侧回升趋势。 A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：多，A股情绪见顶指数信号：空，综合信号为：多。 指数增强组合本周表现还行。中证500增强组合跑赢基准0.66%，沪深300增强组合跑赢基准0.08%。 风格上，当前大市值、高盈利和高成长因子占优。从纯因子收益来看，近一周电力设备、有色金属、基础化工和机械等行业因子相对市场市值加权 组合跑出较高超额收益，传媒料、计算机、消费者服务和商贸零售等行业因子回撤较多；风格因子中，市值超额收益为正，市场呈现明显的大盘风格；量价类因子整体表现不佳，动量、Beta和波动率等因子超额收益均为负；基本面因子整体表现优异，成长和盈利因子超额收益为正，价值和杠杆为负。从近二十日因子表现来看，强动量和高成长股表现优异，杠杆和流动性等因子表现不佳。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 证券研究报告|金融工程研究 2023年12月24日 作者 分析师刘富兵 执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 分析师林志朋 执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师缪铃凯 执业证书编号：S0680521120003邮箱：miaolingkai@gszq.com 分析师沈芷琦 执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师梁思涵 执业证书编号：S0680522070006邮箱：liangsihan@gszq.com 分析师杨晔 执业证书编号：S0680523070002邮箱：yangye3657@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：智能化推波助澜，电动化浪潮奔涌——华夏中证新能源汽车ETF投资价值分析》2023-12-07 2、《量化分析报告：基本面量化系列研究之二十六— —重点关注医药板块的困境反转机会》2023-12-073、《量化周报：短期调整不足惧》2023-12-03 4、《量化分析报告：绝对收益策略的压舱石——宝盈华证龙头红利50基金投资价值分析》2023-12-02 5、《量化分析报告：择时雷达六面图：经济面与情绪面弱化》2023-12-02 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.市场走势分析4 1.1市场即将迎来反弹4 1.2创业板短期或已基本触底5 2.市场行业分析6 2.1中期看多医药、钢铁、建材、房地产和农林牧渔，看空家电、非银行金融、通信、传媒、消费者服务6 2.2医药、电子、计算机、公用事业确认日线级别下跌8 3.市场景气与情绪观察9 3.1A股景气指数观察9 3.2A股情绪指数观察10 4.情绪指标择时和主题投资机会12 4.1ChatGPT概念股机会12 4.2中证500增强组合12 4.3沪深300增强组合14 5.市场风格分析16 5.1风格因子表现16 5.2市场主要指数收益风格归因17 风险提示19 附录：20 指数分析及投资建议20 行业分析及投资建议20 图表目录 图表1：上证综指走势结构图4 图表2：上证50走势结构图4 图表3：沪深300走势结构图4 图表4：中证500走势结构图4 图表5：中证1000走势结构图5 图表6：深证成指走势结构图5 图表7：创业板指走势结构图5 图表8：医药中期走势结构图6 图表9：钢铁中期走势结构图6 图表10：建材中期走势结构图6 图表11：房地产中期走势结构图6 图表12：农林牧渔中期走势结构图7 图表13：家电中期走势结构图7 图表14：非银行金融中期走势结构图7 图表15：通信中期走势结构图7 图表16：传媒中期走势结构图7 图表17：消费者服务中期走势结构图7 图表18：当前下行周期与历史平均趋势（横坐标：持续天数）9 图表19：A股景气度指数9 图表20：波动-成交情绪时钟收益统计（沪深300）10 图表21：A股情绪指数（见底预警指数）10 图表22：A股情绪指数（见顶预警指数）11 图表23：A股情绪指数系统择时表现11 图表24：ChatGPT概念股12 图表25：中证500增强组合表现12 图表26：中证500增强组合持仓明细13 图表27：沪深300增强组合表现14 图表28：沪深300增强组合持仓明细15 图表29：近一周十大类风格因子暴露相关性16 图表30：近一周十大类风格纯因子收益率16 图表31：近一周行业纯因子收益率16 图表32：过去20日风格因子变动走势17 图表33：上证指数近一周收益归因17 图表34：上证50近一周收益归因17 图表35：沪深300近一周收益归因18 图表36：中证500近一周收益归因18 图表37：中小板指近一周收益归因18 图表38：创业板指近一周收益归因18 图表39：深证成指近一周收益归因18 图表40：wind全A近一周收益归因18 图表41：指数分析及投资建议20 图表42：行业分析及投资建议20 1.市场走势分析 1.1市场即将迎来反弹 本周大盘震荡下行，上证指数全周收跌0.94%。在此背景下，医药、电子、计算机、电力及公用事业纷纷迎来日线级别下跌，同时上证指数、沪深300、上证50、创业板指、科创50纷纷创出了近期新低，市场悲观情绪进一步加剧。当下，我们认为市场已经过度恐慌，市场即将迎来反弹，主要原因如下：1、创业板、科创50、深证成指、中小100、上证综指、上证50及沪深300的日线级别下跌已足够充分，反弹将有望随时展开；2、本周上证50、沪深300、科创50、创业板指已经出现了明显的止跌迹象。中期，上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500也处于周线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。不过中长期，上证50、沪深300、科创50周线下跌已经跌了7-9浪结构，跌了3年时间，当下大概率是中长期底部，对市场仍不宜过度悲观，中长期下行空间非常有限。 图表1：上证综指走势结构图图表2：上证50走势结构图 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 4200.00 4000.00 3800.00 3600.00 3400.00 3200.00 3000.00 2800.00 2600.00 2400.00 2200.00 1000 999.8 999.6 999.4 999.2 999 998.8 998.6 998.4 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：沪深300走势结构图 图表4：中证500走势结构图 8000 5700 7500 5200 70006500 4700 60005500 4200 5000 3700 45004000 3200 2021/02/112021/08/112022/02/112022/08/112023/02/112023/08/11 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/182022/10/182023/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：中证1000走势结构图 图表6：深证成指走势结构图 8500 16900 8000 15900 7500 14900 7000 1390012900 6500 11900 6000 10900 5500 9900 5000 8900 4500 7900 4000 2018/10/182020/10/182022/10/18 6900 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2创业板短期或已基本触底 本周创业板继续震荡下行，创业板指全周下跌1.23%。目前，创业板处于日线级别下跌中，日线下跌走了19浪结构，历史结束概率100%。我们认为创业板短期或已基本触底，后续大概率将迎来日线级别反弹。 图表7：创业板指走势结构图 4100 3600 3100 2600 2100 1600 1100 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/182022/10/182023/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所 其它规模指数的投资机会分析具体可参见附录中的指数分析及投资建议。 2.市场行业分析 2.1中期看多医药、钢铁、建材、房地产和农林牧渔，看空家电、非银行金融、通信、传媒、消费者服务 图表8：医药中期走势结构图图表9：钢铁中期走势结构图 3000.00 18,000 2800.00 17,000 2600.00 16,000 2400.00 15,000 2200.002000.00 14,000 1800.00 13,000 1600.00 12,000 1400.00 11,000 1200.001000.00 2021/02/102021/08/102022/02/102022/08/102023/02/102023/08/10 19,000 10,0002020/02/032021/02/032022/02/032023/02/03 资料来源：Wind，国盛证券研究所图表10：建材中期走势结构图 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表11：房地产中期走势结构图 7900 11600 7400 10600 6900 9600 6400 8600 59005400 7600 4900 6600 4400 5600 2021/08/242021/12/242022/04/242022/08/242022/12/242023/04/242023/08/24 3900 2021/11/022022/04/022022/09/022023/02/022023/07/022023/12/02 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表12：农林牧渔中期走势结构图图表13：家电中期走势结构图 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 2020/08/152021/08/152022/08/152023/08/15 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2021-01-082021-09-082022-05-082023-01-082023-09-08 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表14：非银行金融中期走势结构图图表15：通信中期走势结构图 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表16：传媒中期走势结构图图表17：消费者服务中期走势结构图 3