第50周观点：版署就征求意见稿作出回应，建议关注影视板块投资机会

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2023年12月24日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孔蓉 分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 曹睿 分析师 SAC执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:第49周观点：23年游戏规模突破3000亿元大关，AI时 代 重 视 数 据 价 值 重 估 趋 势 》 2023-12-17 2 《传媒-行业研究周报:第48周观点：谷歌推出人工智能模型Gemini，关注多模 态 能 力 强 化 和 应 用 迭 代 》 2023-12-11 3 《传媒-行业点评:11月国产版号发放，87款产品获批数量基本维稳》 2023-12-05 行业走势图 第50周观点：版署就征求意见稿作出回应，建议关注影视板块投资机会 传媒板块周复盘：本周（12月18日-12月22日），申万传媒指数下跌11.12%，同期上证指数下跌0.94%，创业板指下跌1.23%。分子行业看，游戏板块下跌12.08%、影视院线下跌10.38%、广告营销下跌6.75%、出版下跌17.39%。分个股看，涨幅前三分别为中科云网（+23.06%）、天龙集团（+13.78%）、龙韵股份（+11.67%）；跌幅前三分别为中文在线（-25.68%）、紫天科技（-25.04%）、文投控股（-24.02%）。 贺岁档春节档各家优质影片陆续定档，关注优质内容催化 根据猫眼专业版数据，贺岁档期间（11月24日-12月31日）共有83部影片在档期内上映，以悬疑犯罪、喜剧、爱情等类型为主。截至12月23日，今年贺岁档票房累积已超29亿元，今年票房大盘已超533亿元。贺岁档后续关注热门项目票房预售表现，包括《三大队》（万达电影等出品）、《金手指》（梁朝伟、刘德华继《无间道》后再度合作，猫眼出品+发行）、《年会不能停！》（猫眼/中影/阿里影业/儒意参与出品+猫眼主发）、《一闪一闪亮星星》（爱情片，同名热门剧集电影版，猫眼出品，预售破2.8亿元）等。 国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，持续跟进细则落地和实际执行情况 12月22日，国家新闻出版署发布关于公开征求《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》意见的通知，其中包括“限制游戏过度使用和高额消费”、“禁止强制对战”、“随机抽取”等条目引起市场较大反响和关注。12月23日，据中国新闻出版广电报，国家新闻出版署有关负责人表示，征求意见稿立足于保障和促进网络游戏行业繁荣健康发展，对于各方就征求意见稿第十七条、第十八条及其他一些内容提出的关切和意见，国家新闻出版署将认真研究，在听取各方意见的基础上进一步修改完善。我们认为，此次仅为草案征求意见稿出台，后续应积极关注业内意见反馈和处理情况，跟进管理办法正式出台的口径差异和实际执行力度。 投资建议：（1）近期催化方面，AI应用竞争持续保持激烈态势，看好AI视频工具加速迭代后影视IP的机会。 （2）四季度依然看好传媒板块机会，一方面短剧、互动游戏、XR等创新内容和形式带动需求，另一方面AI应用落地加速催化，建议关注： ➢ 影视：院线端受益于下游需求回暖带动业绩复苏，建议关注：横店影视、幸福蓝海、万达电影、金逸影视、上海电影等。内容端看好各公司旗下陆续定档的重点影片集中释放满足及催化观影需求，关注主投主控单片驱动，建议关注：光线传媒、博纳影业等。票务平台建议关注：猫眼娱乐、阿里影业等。 ➢ 游戏：行业景气度提升趋势清晰，叠加AI应用持续迭代，建议关注：三七互娱、恺英网络、神州泰岳（计算机联合覆盖）、盛天网络、游族网络、巨人网络、掌趣科技、吉比特等。 ➢ XR：关注产业链相关布局公司，建议关注：恺英网络、恒信东方、盛天网络等。 ➢ AI：大模型和应用相关标的，建议关注：昆仑万维、汤姆猫、盛天网络、掌趣科技等。 风险提示：宏观经济风险；市场恢复不及预期风险；行业监管变动或导致企业营收下滑风险等。 -15%-4%7%18%29%40%51%62%2022-122023-042023-08传媒沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京 海口 上海 深圳 北京市西城区德胜国际中心B座11层 邮编：100088 邮箱：research@tfzq.com 海南省海口市美兰区国兴大道3号互联网金融大厦 A栋23层2301房 邮编：570102 电话：(0898)-65365390 邮箱：research@tfzq.com 上海市虹口区北外滩国际 客运中心6号楼4层 邮编：200086 电话：(8621)-65055515 传真：(8621)-61069806 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼 邮编：518000 电话：(86755)-23915663 传真：(86755)-82571995 邮箱：research@tfzq.com