2024年风电策略报告：双海空间广阔，海风有望开启新成长周期

报告总结：双海空间广阔，看好长期成长性。我国海风风机招标11.2GW，全年预计招标12GW+，同比略增。我国深远海资源量丰富，23年多数深远海项目启动加速、叠加飘浮式降本持续推进，助力“十五五”空间释放；海外碳中和高度重视风电，结合GWEC预测，我们预计23-25年全球海风新增装机12/16/27GW，23-25年CAGR达49%，全球海风增长空间广阔。陆风平价新周期，需求稳健增长。我国陆风大基地项目持续推进，核准逐渐加速，老旧机组改造、分散式核准制改备案制简化项目流程、“十四五”末期中国陆风进入装机高峰期，我们预计23-25年装机52+/60/65GW，23-25年CAGR达12%；全球看在大型化降本带来的高收益率驱动下，增长稳健，我们预计23-25年全球陆风装机新增89/106/114GW，23-25年CAGR为13%。海缆：龙头强者恒强，深远海带动新产品渗透。我们预计2025/30年市场规模221/559亿元,“十五五”CAGR20%+，优于行业的15%，长期发展空间大，抗通缩强。塔架：双海需求旺盛，深远海驱动结构优化。我们预计25年国内海风需求350万吨，23-25年CAGR达77%，优于行业的73%；深远海+南部海风发展趋势下，海风项目基础结构中预计24/25年导管架数量占比35%/50%+，24年考虑：1）单价高+重量大+盈利强的导管架占比提升；2）龙头扩展南方产能受益导管架alpha;3）海外专业化供需存在缺口，国内企业出口空间打开，我们预计24年海风业务占比提升将优化企业盈利，提振毛利率。整机：大型化价格竞争延续，出口优化格局。陆风15MW/海风22MW大型化机型发布，半直驱成大兆瓦主要技术。海风市场集中