有色金属行业周报：降息渐进，有色板块有望上涨

过去一周申万有色金属行业报4,000.43点，下跌1.85%，跑输上证综合指数0.94pct，在所有一级行业中涨跌幅排名第26位。大盘分板块来看，过去一周综合板块表现居前；金属板块细分来看，过去一周其他金属新材料板块表现居前，较上周上涨0.42%；非金属新材料板块表现偏弱，较上周下跌5.29%。 ◼核心观点&数据跟踪 本周热点： 12月美联储议息会议：当地时间12月13日，美联储今年最后一次议息会议结束。联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。自今年9月议息会议以来，美联储连续第三次暂停加息。美联储新的经济预测显示，美联储官员们对2024年降息的中位预期为75个基点,高于会议前预期的50个基点。铀价再创阶段性新高。本周numerco数据显示，铀现货价格提升至86.5美元/磅，再创新高。本周美国众议院通过禁止进口俄罗斯铀法案，众议院通过的此项法案期限为2040年底，允许能源部颁发豁免书，授权在2027年前，在商务部与俄罗斯签署的反倾销协议规定的出口限额范围内，最大程度进口俄罗斯浓缩铀。美国能源部的数据显示，俄罗斯为美国90多个商业反应堆提供了1/4的浓缩铀燃料，2022年是美国最大铀进口国。因此该法案后续的推进情况可能会影响到铀的供需格局，带来结构性的紧缺，后续仍需关注法案的推进情况。我们维持对铀价的乐观判断，认为十年以来铀的去库存期可能已经结束，铀价有望迎来持续上涨，关注中广核矿业。 ✓贵金属 数据：截止本周五，美元指数收于102.61，较上周-1.33%；COMEX金价为2017.60美元/盎司，较上周+0.66%。 《 黄 金 ： 短 期 的 波 动 与 长 期 的 相 对 确 定性》——2023年12月15日 观点：本周的议息会议不但停止了加息，还对于2024年的降息节奏给出了一定的指引，预计2024年降息75BP，同时相比于9月下调了2024年的经济增长预期，经济增速由9月预期的1.5%下修至1.4%，部分体现了美联储官员对于经济在2024年存在降温的可能性。与此同时，我们认为在通胀并未完全缓解的情况下打出降息的预期，可能会增大二次通胀的可能性，一旦通胀抬头，经济“软着陆”的预期部分落空，黄金可能迎来上涨周期。 《黄金持续上涨，等待下周非农数据确认拐点》——2023年12月05日 《渐进衰退预期利好的黄金与持续高位的铀》——2023年11月28日 建议关注：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源等。 ✓工业金属 数据：截止本周五，LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动+1.6%、+4.6%、+2.4%、+4.2%、+0.8%、+2.6%；SHFE铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动+0.9%、+1.4%、+1.4%、+0.3%、-1.3%、+0.3%。 观点：铜板块的供给扰动不断，巴拿马政府将关闭全球最大铜矿之一的Cobre铜矿，原因续签的Cobre铜矿运营合同违宪。Cobre铜矿的年产量大约为40万吨。同时英美资源已将其明年的铜产量目标下调了 约20万吨。房地产政策持续优化支撑需求端，12月14日，北京、上海同步下调首套房、二套房首付比例，其中首套房首付比例下限统一降至30%，二套房均分区实行差异化政策，重点区域首付比例50%，其他区域40%。北京此次调整还取消了房价过快上行阶段对房贷年限的从严管控，由最长25年恢复至30年。与此同时，京沪两地还对普通住房认定标准进行了优化，让更多的住房可以纳入到普通住房范围，使更多家庭能够享受住房转让时的税收优惠政策。调整后，北京普宅占比提高至7成左右，上海普宅占比超过8成。我们认为房产政策持续的放松有望拉动地产需求维稳，结合美联储降息开始，对于金属价格的压制有望放松，工业金属价格有望回暖。建议关注：紫金矿业、金诚信、江西铜业等。 ✓能源金属 数 据：截 止 本 周 五 ，电池 级 碳 酸 锂 价 格为12.00万 元/吨 ， 较 上 周-4.00%；电池级氢氧化锂价格为11.20万元/吨，较上周-4.27%；长江现货钴价21.9万元/吨，较上周+0.46%；电解镍价格为13.37万元/吨，较上周-1.38%。 观点：本周锂盐价格继续下降，印证了我们之前的观点。我们维持对锂价长期供需结构恶化的判断，预计短期碳酸锂价格可能持续承压走跌。 建议关注：华友钴业。 ◼风险提示 宏观经济大幅波动、下游需求不及预期以及地缘政治风险等。 目录 1行情回顾.....................................................................................5 1.1板块行情...........................................................................51.2个股行情...........................................................................6 2行业数据跟踪..............................................................................6 2.1基本金属...........................................................................62.2能源金属.........................................................................102.3贵金属............................................................................112.4其他小金属及金属材料...................................................12 3行业要闻及公司公告.................................................................13 3.1行业重点新闻..................................................................133.2重点公司公告..................................................................14 4风险提示...................................................................................15 图 图1：本周市场表现（%）.....................................................5图2：申万三级有色细分板块表现（%）...............................5图3：申万一级行业表现（有色）（%）...............................5图4：周涨幅前10个股标的（%）........................................6图5：周跌幅前10个股标的（%）........................................6图6：铜价格变化趋势（元/吨；美元/吨）............................7图7：LME铜库存变化（吨）...............................................7图8：铜精矿加工费TC/RC（美元/磅；美分/磅）................7图9：铜精废价差（元/吨）...................................................7图10：铝价格变化趋势（元/吨；美元/吨）..........................8图11：电解铝行业利润（元/吨；元/吨）..............................8图12：国内铝锭社会库存变化（万吨）................................8图13：LME铝库存变化（吨）.............................................8图14：进口和国内氧化铝价格（元/吨）...............................9图15：预焙阳极价格（元/吨）..............................................9图16：铝型材开工率月度数据...............................................9图17：铝板带箔加权平均开工率月度数据............................9图18：锂精矿价格（品位5.5-6%，美元/吨）....................10图19：锂盐价格走势（万元/吨）........................................10图20：COMEX黄金和美元指数（美元/盎司）..................11图21：COMEX黄金和实际利率（美元/盎司，%）...........11图22：金银比......................................................................11图23：COMEX白银（美元/盎司）.....................................11图24：SPDR黄金持仓量（吨）.........................................12图25：SLV白银持仓量（吨）............................................12 表 表1：本周工业金属价格跟踪（收盘价为2023年12月15日）................................................................................6表2：本周工业金属库存跟踪（库存数据为2023年12月15日）.................................................................................7表3：本周能源金属价格跟踪（收盘价为2023年12月15日）...............................................................................10表4：本周贵金属价格跟踪（收盘价为2023年12月15日）......................................................................................11表5：本周其他小金属价格跟踪（收盘价为2023年12月15日）...............................................................................12表6：本周稀土及磁材价格跟踪（收盘价为2023年12月15日）...............................................................................13表7：行业重点新闻........................................................