在 COVID - 19 大流行期间 ， 金融科技贷款违约更多了吗 ？

在COVID-19大流行期间，金融科技贷款违约更多了吗？Fintech公司是最好的借款人吗？ Julapa Jagtiani 费城联邦储备银行监管、监管和信贷部 Catharine Lemieux芝加哥联邦储备银行（退休） WP23-26已发布2023年10月 布兰登·戈德斯坦费城联邦储备银行监管、监管和信贷部 DOI:https://doi.org/10.21799/frbp.wp.2023.26 在COVID - 19大流行期间，金融科技贷款违约更多了吗？Fintech公司“撇脂”是最好的借款人吗？ Julapa Jagtiani费城联邦储备银行 Catharine Lemieux芝加哥联邦储备银行（退休） 2023年10月26日 Abstract 最近，越来越多的消费信贷用于无担保个人分期付款贷款。金融科技公司一直是这个市场的活跃参与者，市场份额不断增加，而银行的市场份额却有所下降。对金融科技贷款的研究表明，他们的数字访问和利用替代数据的能力增加了服务不足地区的可访问性，使信用档案薄弱的消费者能够获得信贷，并为长期信用卡融资提供了一种成本较低的替代方案。本文检查了三个问题：（1）专有贷款评级系统是否可以准确预测违约的可能性？（2）在有利的经济时期开发的专有贷款评级系统是否可以在不利的经济条件下（例如COVID - 19大流行）继续表现良好？Procedres.，低估对顶级客户的信贷成本？这项研究使用了LedigClb的数据，LedigClb是个人贷款市场上最大的金融科技贷款机构之一。我们发现，在预测违约可能性时，LedigClb的贷款评级系统优于传统的信用风险衡量标准，并且在大流行期间，贷款评级系统继续表现良好。最后，我们没有发现撇脂的证据。 关键词：金融科技，P2P，替代数据，普惠金融，信贷准入，COVID - 19，金融科技贷款违约，撇脂，金融科技贷款利率 JEL分类: G21, G28, G18, L21 I.Introduction 2008年金融危机后，金融科技贷款迅速增长。获得这些贷款使一些无法从其他来源获得信贷的消费者有可能获得贷款，并以低于其信用评分所暗示的利率获得贷款。Fitech贷款继续从无担保个人分期贷款扩展到其他贷款产品，包括学生贷款，汽车贷款，抵押贷款和小企业贷款。Jagtiai和Lemiex（2019）探讨了替代数据在增强对传统贷方潜在服务不足的人的信贷获取方面的作用。金融科技贷款十多年的快速增长导致一些人在COVID - 19大流行(2020 - 2021年)期间质疑消费者是否可能过度杠杆化，以及随后是否会有更多的金融科技贷款违约。在本文中，我们调查了金融科技公司的比较优势（在更准确地对信用风险进行定价和预测未来违约的能力）是否在大流行期间发生的意外经济环境中持续存在。 本文可以被认为是Jagtiai和Lemiex（2019）的扩展，他们记录了替代数据在提高预测非抵押消费者贷款违约风险的准确性方面的作用。他们使用LedigClb从2007年到2015年的无担保个人分期付款贷款的数据，研究了LedigClb贷款等级（LCLGs）的表现，LCLGs是一种专有的信用风险衡量标准，利用替代数据。他们发现，LCLGs在发起后的两年中在预测贷款绩效方面表现良好；LCLGs与传统的信用风险衡量标准FICO分数并不高度相关；LCLGs在预测贷款违约方面优于FICO分数，因此，允许一些非贷款消费者以低于他们通过传统贷款渠道获得的利率获得信贷。1 我们通过包括大流行衰退期来扩展Jagtiai和Lemiex（2019），并调查LCLG在更不利的经济条件下是否表现良好，以及LCLG和FICO得分是否仍然包含“不同”信息- i。Procedres.，在大流行期间，LCLGs会继续大幅提升违约预测吗？在这项研究中，我们还考察了Di Maggio和Yao (2021)的一项发现，即金融科技公司通常向客户收取更高的FICO评分，低于银行，因此“脱脂”的最佳客户。以下。 背景信息为这项关于个人贷款市场、大流行和LendingClub的研究提供了背景。 个人贷款市场 个人贷款市场是近5万亿美元消费贷款市场的一个子集，2其中包括循环信贷（主要是信用卡）和非循环信贷（包括汽车贷款，教育贷款和个人贷款）。我们的研究着眼于2014年至2019年之间发放的贷款，以及它们在2020年至2021年COVID - 19期间的表现。Latham（2023）报告称，截至2019年年底，个人贷款余额为1.6万亿美元（基于TrasUio的数据），高于2014年1月1日的1.2万亿美元。这代表了我们在本研究中的样本所涵盖的六年期间超过33%的增长。金融科技代表着银行在这一领域的竞争日益激烈。Latham（2023）发现，在2014年，金融科技占个人贷款市场的11％。2019年，金融科技在不断增长的市场份额上升至42.6%，而同期银行的市场份额从39%下降至26.6%。 金融科技贷款的增长引发了人们对金融科技贷款是否集中在任何特定消费者群体以及金融科技贷款如何定价的质疑。Latham（2022）报告称，2019年，只有15%的银行个人贷款发放对象是FICO评分低于660分的客户，而26%的金融科技公司个人贷款发放对象是FICO评分低于660分的客户。在光谱的另一端，60％的银行发信给FICO得分高于720的客户，而43％的金融科技发信给了这个高FICO集团。这些数据表明，在市场层面，银行的目标是更多信誉良好的客户（FICO评分在720分以上），而金融科技公司的目标似乎是更广泛的客户。在本文中，我们研究了这个问题，并假设LCLG允许LedigClb在借款人之间进行比FICO分数等传统指标更好的区分。If this is the case, we wold see borrowers with varios FICO scores distribted acrossthe loa grades assiged by LedigClb. 市场的另一个方面与金融科技公司对其贷款收取的利率有关。Latham（2022）使用SperMoey的数据，Schlz（2022）使用LedigTree的数据，观察这两个金融科技平台收取的利率。SperMoey和LedigTree都是将潜在借款人与贷款人联系起来的P2P借贷平台。这些文件分析了通过各自网站提供的贷款，并研究了提供给具有相同FICO分数的潜在借款人的利率分散情况。舒尔茨（2022）。 报告说，所有借款人的利率年百分比（APRs）平均为7.1％，FICO得分低于670的底层借款人的平均水平要高得多。Latham（2022）发现了类似的结果，报告称，对于FICO得分低于680的借款人，银行提供的个人贷款与金融科技公司提供的个人贷款的最高和最低利率APR之间的利差为13.67个百分点。造成这种差异的潜在原因有很多，包括贷款人的商业模式以及他们特定的贷款评级系统。本文揭示了贷款评级系统的差异如何影响具有相似FICO分数的借款人的定价。 COVID - 19大流行 大流行“封锁”导致的经济活动严重下降，从2020年3月中旬开始，人们的生活受到了前所未有的破坏。在2020年3月下旬和2020年4月初的限制高峰期，超过3.1亿美国人受到从“就地庇护”到“呆在家里”的指令。“根据国家经济研究局（NBER）的数据，经济收缩仅持续了两个月，从2020年2月到2020年4月。到2021年夏天，大多数COVID - 19限制都已取消。3在2020年和2021年期间，国会授权提供支持，包括扩大失业救济金计划(包括补充失业救济金)，向符合条件的个人提供1400美元的直接刺激付款，以及为小企业提供支持等措施。 Zabe和Larrimore (2020)报告说，在大流行之前，家庭经济和决策调查(SHED)发现，2019年10月，表示将用现金、储蓄或信用卡支付意外的400美元费用的成年人总数为63%。使用现金或等价物支付400美元紧急费用的份额从2020年4月初的64%增加到2020年7月的70%，这表明了政府在大流行期间支持的影响。 然而，大流行对消费者的影响并不均匀。SHED还报告说，截至2020年2月，从2020年3月到2020年4月初，所有成年人中有13％（占工作成年人的20％）失业或休假。有就业中断的受访者中，只有51%的人表示，他们在4月份要么过得很好，要么生活得很舒适。相比之下，76%的受访者没有经历过就业中断(要么是因为他们工作时间相同，要么是因为他们之前没有工作。 大流行)说他们至少在财务上做得还可以。这凸显了大流行的不同影响。对于那些能够继续工作的人来说，他们的财务状况没有受到影响，但是对于那些失去工作的人来说，影响更加严重。使用纳税申报数据，Larrimore，Morteso和Spliter（2022）发现，收入下降超过10％的所有纳税申报的份额显着增加，从2019年的26％增加到2020年的33％。 整体消费贷款市场在2020年6月降至4.1万亿美元，低于当年年初的4.2万亿美元。根据TrasUio的数据，Schlz（2023）报告说，个人贷款市场在2020年也从1570亿美元下降到1450亿美元。从这个角度来看，自2013年以来，个人贷款余额的同比增长一直在两位数，但在2020年下降到负3％。TrasUio的数据还显示，在COVID期间，个人贷款的发放量从2019年第三季度开始下降，但到2021年第三季度，发放量超过了2019年的水平。2021年个人贷款额升至1670亿元，。2022年2220亿美元。 美联储数据显示，商业银行消费贷款不良率从2019年的2.32%：Q1上升至2020年的2.46%：Q1，然后在2021年下降至1.69%：Q1。4这些统计数据表明，大流行不仅减缓了个人贷款市场的增长，而且缩小了市场规模。这可能是由消费者还清现有贷款和减少新来源驱动的。在这项研究中，我们研究了大流行时期如何影响LedigClb的投资组合，并提出以下问题：在这些不利的经济条件下，LCLG是否继续表现出优异的表现（相对于传统评级）？ LendingClub LendingClub从2007年开始就一直是先驱。它是第一家在美国证券交易委员会（SEC）将其产品注册为证券并在二级市场上提供贷款交易的P2P贷方。2014年，LendingClub在当年美国最大的技术首次公开募股（IPO）中筹集了10亿美元。5LendingClub被视为最大的俱乐部之一 当时的金融科技公司在2015年报告称，截至2015年12月31日，通过其平台发放了159.8亿美元的个人贷款。 在样本期间，LedigClb提供了1, 000至40, 000美元的无担保个人贷款，这些贷款是通过合作伙伴银行（犹他州盐湖城的WebBa）发起的。标准贷款期限为三年，但最长期限为五年。这就是本文研究的重点贷款产品。投资者能够在LedigClb的网站上搜索和浏览贷款列表，并根据提供的有关借款人，贷款金额，贷款等级和贷款用途的信息选择他们想要投资的贷款。投资者从这些贷款的利息中赚钱。LedigClb通过向借款人收取发起费和向投资者收取服务费来赚钱。 如今，LedigClb是一家有保险的存款机构，于2021年2月获得了银行章程，并完成了对Radis Ba的购买。自从成为银行以来，LedigClb已经关闭了其P2P贷款计划，但它继续提供高达40, 000美元的无抵押分期付款贷款，通常具有固定利率和三到五年的期限。LedigClb Ba要么向机构投资者出售消费贷款，要么将其保留在资产负债表上。在其2020年10 - K报告中，该公司描述了COVID - 19对其运营的影响。 截至本报告发布之日，COVID - 19已经并可能继续对我们的业务和经营业绩产生一系列不利影响，包括对我们产品的需求大幅下降和整体平台回报的负面压力，包括由于借款人的信用风险增加（包括违约率和冲销率上升）和实施容忍计划（pg。2