宏观内空外多，产业个性凸显

有色日报 宏观内空外多，产业个性凸显 有色金属 核心观点 沪铜 沪铜指数今日窄幅震荡。上周四凌晨海外美联储12月议息会议结束，美联储偏鸽，降息预期升温，美元指数大幅回落，利好铜价。近期国内宏观炒作暂告一段落，资金获利了结意愿较强，铜价也有所回调。产业下游对高铜价依旧抵触，开工率持续下降，电解铜社库呈现累 库 。当 前 宏 观 内 空 外 多 ，产 业支 撑较 弱，预 计 铜主 力 期价将 在67500-69000区间震荡。 建议观望 沪锌 沪锌指数偏强震荡，持仓量持续下降。锌价前期下行主要是由于海外伦锌库存大幅上升。而近期海外库存和国内库存均呈现去化。锌价在20000一线有明显的产业支撑，基差月差走阔，空头了结意愿较强。国内产业属于供需双强局面，上游矿端宽松，下游镀锌需求保持高位，社库持续低位去化。技术上，关注20000关口，可逢低做多。 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 建议逢低做多 沪镍 沪镍指数夜盘维持后快速跳水，随后增仓企稳反弹。从镍的基本面角度来看，上游产能不断释放，下游不锈钢库存高位，硫酸镍需求回落，国内库存仓单持续上升，基本面弱势主导镍价下跌。但镍价13万下方已触及产业成本，产业支撑会逐步增强，我们认为后续或将转为震荡筑底。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 建议观望 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 ➢铜 12月19日，国家统计局最新数据显示，2023年11月中国铜材产量201.2万吨，同比增长4.5%；1-11月累计产量2021.1万吨，同比增长4.6%。11月精炼铜（电解铜）产量114.0万吨，同比增长12.3%；1-11月累计产量1181.1万吨，同比增长13.3%。2023年11月全国铜材产量201.2万吨，同比增长4.5%；1-11月累计产量2021.1万吨，同比增长4.6%。其中，1-11月产量排名前三的省份分别是江西、江苏和广东，江西铜材产量为431.27万吨。 12月18日，Mysteel电解铜社会库存为7.31万吨，较14日累库0.48万吨，较11日累库0.58万吨。 12月18日，Mysteel电解铜社会库存为1.15万吨，较14日去库0.01万吨，较11日累库0.22万吨。 ➢锌 12月18日，Mysteel锌锭社会库存为4.94万吨，较14日去库0.03万吨，较11日去库0.03万吨。 ➢镍 12月19日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2401合约。金川电解主流升贴水+3500元/吨，价格134260元/吨；俄罗斯镍主流升贴水-200元/吨，价格130560元/吨；挪威镍主流升贴水+4800元/吨，价格135560元/吨；镍豆主流升贴水-1500元/吨，价格129260元/吨。 2.相关图表 ➢铜 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢锌 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢镍 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。