[Grab你的读者的注意与 a从文档中引用或使用此空间来强调关键点。将此文本框放在任何地方在页面 ， 只需拖动它。]印度国家报告2021 年 1 月冠状病毒的影响已经打击了已经疲软的经济 政治局势政府仍然处于强势地位 ， 但社会紧张局势加剧由于国会下议院的多数席位在 2019 年大选中获胜，总理纳伦德拉 · 莫迪的印度人民党预计将继续执政，直到 2024 年下届大选。在冠状病毒爆发之前，解决银行业的坏账问题，进一步放开特定部门的外国投资限制以及基础设施项目都被提上了议事日程。在 2020 年初 ， 政府面临一些公众对该国疲弱的经济表现的不满 ， 而 2019 年 12 月通过的一项有争议的公民法加剧了穆斯林和印度教徒 ， 在 2020 年初导致严重的暴力宗派冲突。另一个助长动荡的政策措施是 2019 年 8 月取消查 mu - 克什米尔的特别自治权。最近 ， 在议会通过一项全面的农业改革法案后 ， 农民的抗议活动爆发。 2020 年 9 月。持续更长时间的冠状病毒大流行和持久的经济衰退 ， 导致许多人陷入贫困 ， 可能导致社会紧张局势加剧。封锁措施和经济衰退对大型非正规部门雇用的数百万日常工薪阶层和移民工人的打击尤其严重。 经济形势2020 年经济增长大幅放缓2019 年，印度经济增长 4.9%，是六年多来的最低年增长率。这主要是由于信贷急剧放缓，对国内需求产生了负面影响，而政府消费仍然强劲。由于冠状病毒大流行，预计 2020 年 GDP 将收缩 7.4% 。最重要的是，政府决定在 3 月底实施全面封锁，这对国内需求产生了严重后果。由于社会疏远措施和旅行禁令，失业率急剧上升，家庭消费增长预计去年收缩约 9% 。封锁措施的放松始于 2020 年 6 月初，但暂时保持渐进，而冠状病毒病例数量仍然很高。实际固定投资和工业生产预计将分别收缩 17% 和 12% 。2020 年行业业绩恶化2020 年上半年，由于冠状病毒的爆发，中国的供应中断加剧，损害了那些严重依赖进口的印度工业，如耐用消费品、电子制造和制药 (超过 65% 的电子元件和近 70% 的进一步加工所需的药物成分是从中国进口的) 。在许多行业中，支付延迟在 2020 年第二季度急剧增加。对于建筑，电子，服务和钢铁 / 金属等许多关键行业，业务表现和信用风险状况评估暂时仍然不佳。进一步放松财政的空间有限为了维持经济 ， 中央银行采取措施维持汇率并提供市场流动性。放宽了提供新贷款和对现有贷款进行分类的规定。中央银行还使用了公开市场操作 从银行购买债券以改善其流动性。在 2020 年上半年 ， 基准利率降低了超过 1 个百分点 ， 至 4 ％ 。虽然价格上涨的压力限制了 2020 年 H2 进一步放松货币的空间 ， 但未来几个月可能会进一步降息 ， 因为预计通胀将从 2020 年的 6.8 ％ 降至 2021 年的 4.6 ％ 。到目前为止 ， 应对疫情负面影响的财政支出约占国内生产总值的 1.4% ， 相对较低。采取的措施包括为小企业减税、为公司提供信贷、为国内制造业提供激励措施以及向低收入家庭提供现金。此外 ， 增加了公共投资和化肥补贴。虽然预计 2021 年将出台另一项刺激计划，但进一步放松财政的空间有限。政府的财政收入仍然疲弱，尽管经济复苏，但在 2020 年增加到 GDP 的 7% 之后，预计 2021 年预算赤字将保持在 GDP 的 6% 的高位。结构性高赤字部分与高额利息支付有关，利息支付占政府收入的 25% 左右，占 GDP 的 5% 。由于财政赤字高企和经济衰退 ， 预计 2020 财政年度政府债务将增加 10 个百分点以上 ， 达到 GDP 的 64% 。预计在 2021 年 ， 政府将逐步注意巩固公共财政。印度的外部平衡在过去几年有所改善。预计 2021 年经常账户将保持正值 (约占 GDP 的 1%) 。外债保持在可持续水平 （ 预计 2021 年占 GDP 的 18% ），流动性状况良好，2021 年国际储备以十二个月的进口保障，充分覆盖外部融资需求和短期外债。印度拥有良好的支付记录，自 1970 年以来没有错过支付，为其提供了良好的进入资本市场的机会。预计 2021 年经济将强劲反弹在 2020 年大幅衰退之后 ， 预计 2021 年经济将增长 8.8% 。这将是投资、私人消费和政府消费大幅增长的结果。净外贸对商业周期的贡献将变为负值 ， 因为国内需求上升将导致进口强劲增长。金融部门的持续困境总体而言，印度银行的资本充足，资本充足率为 14.5% 。有限的美元化 (约 7.5% 的贷款和负债都以外币计价) 也减轻了部门风险。然而，银行的净外债 （ 占 GDP 的 4.7% ） 使它们容易受到汇率波动的影响。另一个弱点是缺乏盈利能力，反映在资产回报率为 0% 。此外，金融部门还面临相当高的不良贷款 （ NPLs ） 。不良贷款率估计超过 10 ％，集中在公共银行 （ 占银行业的 70 ％ 以上 ） 。一些公共银行可能很快就会面临资本化问题，需要政府的支持。面对先前存在的信贷压力，公共部门银行缺乏足够的资本重组将限制它们向私营部门提供足够贷款的能力。另一个下行风险是印度影子银行部门规模庞大，占近期信贷增长的三分之一。从积极的方面来看 ， 政府最近将 27 家公共银行合并为 12 家实体 ， 为部门稳定和中央银行的监管能力做出了贡献。 免责声明本报告仅供参考，不作为投资建议、法律建议或向任何读者推荐特定交易、投资或策略。读者必须就所提供的信息做出自己的独立决定，无论是商业决定还是其他决定。虽然我们已经尽一切努力确保本报告中包含的信息是从可靠来源获得的，但 Atradis 对任何错误或遗漏，或使用这些信息所获得的结果概不负责。本报告中的所有信息均按 “原样 ” 提供，不保证完整性，准确性，及时性或从其使用中获得的结果，也不保证任何形式的明示或暗示。在任何情况下，Atradis 、其相关合伙企业或公司，或其合伙人、代理人或雇员，都不对您或其他任何人因依赖本报告中的信息而做出的任何决定或采取的任何行动，或任何相应的、特殊的或类似的损害承担任何责任，即使被告知此类损害的可能性。版权所有 Atradius N. V. 2021