国家报告法国 - 2021 年 6 月

[Grab你的读者的注意与 a伟大的报价从文件或使用此空间强调关键点。要将此文本框放置在页面上的任何位置 ， 只需将其拖动即可。]法国国家报告2021 年 6 月大规模刺激措施将推动经济复苏 经济形势在今年第一季度 ， 法国 GDP 在 2020 年第四季度下降 1.5 ％ 之后 ， 仅环比下降了 0.1 ％ 。投资支出和私人消费的温和反弹维持了经济活动。虽然第二季度的增长率将受到 4 月份实施的全面封锁措施的影响，但 5 月和 6 月这些限制的逐步放松，加上疫苗接种的推出，将导致下半年的反弹。根据牛津经济研究所的数据，法国经济在 2020 年急剧收缩 8.2 ％ 之后，预计 2021 年将增长 5.4 ％ 。经济反弹将主要由内需拉动。家庭消费和投资将分别增长 3% 和 10.5%，商业投资将受益于正在进行的大规模刺激措施 （ 见下文 ） 。虽然实际政府消费将增长 4.7%，但出口预计将反弹 11%，去年收缩超过 16% 。通货膨胀。由于复苏和能源价格上涨 ， 今年将增长 1.5% 。到 2022 年，法国经济预计将增长 5.3 ％，投资和出口将进一步增长 （ 分别增长 4.5 ％ 和 9 ％ ） 。私人消费预计将增长 6.7% 。与 2021 年的 H2 一样，家庭购买力将得到政府的休假计划和封锁期间积累的储蓄的支持。然而，失业率上升 （ 预计 2022 年将从 8.3% 上升至 9.2% 。2021 年和 2020 年的 7.8%) 可能会阻碍私人消费。大规模刺激措施推高了政府债务自法国大流行爆发以来 ， 法国政府推出了大规模的刺激措施 ， 以支持消费者和企业。为了支持受大流行影响的企业 ， 政府推出了几项措施 ， 例如休假计划 ， 团结基金 ， 以帮助小型企业和微型企业家 ， 大型国家担保贷款计划 （ pr ä t garanti par l 'É tat ， PGE) ， 以及促进暂停债务和租金支付的措施。由于这些刺激措施以及大流行对税收收入的负面影响，法国的财政赤字在 2020 年增加到 GDP 的 9.4 ％ 。随着 2021 年和 2022 年的额外公共支出来维持经济，预计今年将出现近 9% 的 GDP 赤字，明年将出现 6.5% 的 GDP 缺口。目前，政府的经济政策议程侧重于实施 1000 亿欧元的供应方复苏计划 （ 其中 400 亿欧元将来自欧盟 7500 亿欧元的复苏基金，有待欧盟委员会和欧洲理事会的最终批准 ） 。复苏计划主要旨在通过提高竞争力和对数字化和生态 （ 绿色企业 ） 的投资来促进工业部门，而另一个支柱是加强社会和领土凝聚力 （ 包括创造就业机会 / 最大限度地减少失业率的上升 ） 。到 2021 年，公共债务将增加到近 120%，这是欧元区第三高的债务 / GDP 比率，仅次于希腊和意大利。然而，在短期内，政府将优先考虑经济增长而不是财政整顿。这得益于欧洲央行 （ ECB ） 通过其极其宽松的货币政策间接支持法国政府财政的事实。欧洲央行已承诺根据大流行资产购买计划 （ PEPP ） 购买资产，并于 2020 年 12 月增加并延长了 PEPP 。欧洲央行将在 2022 年 3 月之前购买高达 1.85 万亿欧元的债券，并将在 2023 年底之前对本金进行再投资。这将暂时降低融资成本，并为欧元区政府提供一些增加债务发行的空间。部分行业业绩预测升级由于经济前景改善 ， 一些关键行业的信用风险 / 业务表现前景最近有所升级 ， 尽管在大多数情况下都处于非常低的水平。汽车 / 运输： 汽车行业产量预计今年将增长约 22%，而 2020 年将下降 28% 。然而，尽管强劲反弹，但由于 2020 年的低迷导致流动性严重紧张和现金短缺，许多企业的信用风险状况仍然紧张。尽管采取了全面的刺激措施 (例如。Procedre直接支出和税收减免措施 ），许多一级和二级分包商，甚至一些中型企业，面临的信用风险增加。法国航空航天工业生产将反弹约 13 ％，但在 2020 年录得超过 30 ％ 的收缩。分包商将继续遭受低迷的活动，预计在 2024 - 2025 年之前不会有真正的复苏。由于该细分市场需要巩固，许多参与者将在短期和中期消失。由于所有这些不利因素，行业业绩前景暂时仍然 “暗淡 ” 。建筑 / 建筑材料： 行业业绩前景提升了一个档次，但暂时仍然 “不佳 ” 。在冠状病毒爆发之前，该行业表现不佳，由于难以为企业的营运资金需求提供资金，企业的现金问题有所增加。2020 年建筑业产量收缩 14% 。虽然住宅和非住宅建筑活动在 2021 年初继续下降，但到目前为止，装修工作子部门仍然具有弹性。预计 2021 年建筑产出将反弹约 12 ％，但材料短缺，投入价格波动和项目推迟给利润率较低的企业带来压力。由于政府的支持措施，2020 年和 2021 年第一季度的建筑业破产率仍然很低，但预计到今年年底，企业倒闭的数量将上升。电子 / ICT： 由于封锁，企业关闭，销售恶化，一些零售企业面临流入现金流水平下降的问题。然而，由于远程工作的急剧增加，企业和员工在数字商品和服务上的支出有所增加，今年 ICT 产出将增长 5% 。因此，行业业绩展望提升了一个档次，从 “差 ” 到“ 一般 ” 。 机械 / 工程： 机械产量在 2020 年萎缩后，将在 2021 年反弹 13% 。在许多行业冻结投资的困难时期之后，自 2020 年底以来开始反弹。2021 年和 2022 年的 H2 前景仍然乐观，因为先前推迟的资本投资将最终实现。工程产出预计今年将增长 11%，2022 年将增长 4.5% 。因此，行业业绩展望提升了两个等级，从 “荒凉 ” 提升为“ 公平 ” 。金属和钢： 由于一些主要买家行业 （ 汽车，建筑和机械 / 工程 ） 的需求正在反弹，这两个行业今年的订单和销售都将恢复。法国钢铁产量预计将增长 14.5%，2020 年萎缩 18.5% 。尽管由于钢铁和金属产品的需求增加和短缺，生产商目前受益于较高的销售价格，但由于缺乏原材料而导致的较高的投入价格是一个问题。金属和钢铁行业都更新了一个档次，从 “荒凉 ” 到“ 贫穷 ” 。服务： 由于全面的封锁措施和持续的大流行 ， 许多细分市场遭受了沉重打击 ， 尤其是酒店和餐饮 ， 餐馆 ， 酒吧 ， 娱乐和文化活动 ， 旅行社和旅游运营商。在 10 ％ 之后2020 年服务产出萎缩，预计今年将反弹 4% 左右。旅游业恢复到过去的水平需要一些时间。到 2021 年，旅游业将不会完全恢复，因为一些人将避免旅行以限制健康风险。随着限制措施的放松，受到严重打击的酒店和餐饮业将反弹，但在去年萎缩 29% 之后，2021 年将仅反弹约 8% 。服务业业绩预告暂时仍 “惨淡 ” 。预计截至 2021 年 H2 的破产人数将上升尽管 2020 年经济急剧收缩 ， 但法国的企业破产率同比下降了 39 ％ ， 至 31, 200 例。根据法国银行 ， 在 2020 年 4 月至 2021 年 4 月期间 ， 企业倒闭率下降了 35% 。下降的主要原因是暂时暂停破产和广泛的财政支持。虽然暂停申请破产的要求在 2020 年 8 月底到期，但支持企业的大规模刺激措施使破产数字保持在较低水平。随着财政支持的到期或减少，预计到 2021 年底，企业倒闭将再次增加。从 2019 年至 2021 年的累计破产增长来看，法国企业倒闭预计将增加 8%，预计 2022 年破产将进一步增加。 免责声明本报告仅供参考，不作为投资建议、法律建议或向任何读者推荐特定交易、投资或策略。读者必须就所提供的信息做出自己的独立决定，无论是商业决定还是其他决定。虽然我们已经尽一切努力确保本报告中包含的信息是从可靠来源获得的，但 Atradis 对任何错误或遗漏，或使用这些信息所获得的结果概不负责。本报告中的所有信息均按 “原样 ” 提供，不保证完整性，准确性，及时性或从其使用中获得的结果，也不保证任何形式的明示或暗示。在任何情况下，Atradis 、其相关合伙企业或公司，或其合伙人、代理人或雇员，都不对您或其他任何人因依赖本报告中的信息而做出的任何决定或采取的任何行动，或任何相应的、特殊的或类似的损害承担任何责任，即使被告知此类损害的可能性。版权所有 Atradius N. V. 2021